周度要点小结
- 行情回顾：沪铜主力合约周线震荡走势，周线涨跌幅为+0.15%，截止本周主力合约收盘报价104870元/吨。
- 后市展望：国际方面，美联储会议纪要显示多数与会者认为若通胀持续高于2%则需政策收紧，仅少数支持降息，措辞鹰派；国内方面，工信部强调落实新一轮十大重点行业稳增长工作方案，稳定和扩大就业。
- 基本面：
- 原料端：铜精矿TC费用历史低位运行，矿端紧缺提供成本支撑。
- 供给端：冶炼厂进入密集检修期，原料供应紧张抑制产量，国内精铜供应降温。
- 需求端：铜价高位及传统消费淡季抑制下游采买，但电网及新能源用铜稳定，需求具韧性，社会库存小幅度累积。
- 观点总结：轻仓震荡交易，注意控制节奏及交易风险。
期现市场情况
- 主力合约：收盘价104870元/吨，环比增加160元/吨，持仓量171627手，环比增加1142手。
- 期现基差：-410元/吨，环比下降1240元/吨。
- 现货价格：1#电解铜SMM平均价104460元/吨，周环比增加195元/吨。
- 跨期合约：主力合约隔月跨期报价-190元/吨，环比减少230元/吨。
- 国内铜溢价：CIF上海保税库均溢价74美元/吨，环比增长0.5美元/吨。
- 主力合约净持仓：净多3901手，较上周减少8348手。
上游情况
- 铜精矿报价：国内主要矿区（江西）铜精矿报价94910元/吨，环比增长220元/吨。
- 粗铜加工费：南方粗铜加工费报价900元/吨，与上周持平。
- 铜矿进口：4月铜矿及精矿进口量235.16万吨，较3月减少27.84万吨，降幅10.59%，同比降幅19.04%。
- 精废价差：精废铜价差（含税）6929.3元/吨，环比增长1028.14元/吨。
- 全球铜矿产量：2月全球铜精矿产量1766千吨，较1月减少125千吨，降幅6.61%，产能利用率78%，较1月增加2.3%。
- 港口库存：国内七港口铜精矿库存38.2万吨，环比增长1.2万吨。
产业情况
- 精炼铜国内产量：4月精炼铜产量126.9万吨，较3月减少6.1万吨，降幅4.59%，同比增幅1.2%。
- 全球精炼铜产量：2月全球精炼铜产量2261千吨，较1月减少180千吨，降幅7.37%，产能利用率80.9%，较1月增加1.8%。
- 精炼铜进口：4月精炼铜进口量267631.633吨，较3月增加37056.07吨，增幅16.07%，同比增幅7.06%。
- 进口盈亏：进口盈亏额381.15元/吨，较上周环比下降68.83元/吨。
- 交易所库存：LME总库存环比减少3825吨，COMEX总库环比增加6485吨，SHFE仓单环比增加1765吨。
- 社会库存：社会库存总计26.09万吨，较上周环比增加0.02万吨。
下游及应用
- 铜材产量：4月铜材产量214.2万吨，较3月减少21.6万吨，降幅9.16%。
- 铜材进口：4月铜材进口量450000吨，较3月增加34363.55吨，增幅8.27%，同比增幅2.27%。
- 电力电网投资：3月电源、电网投资完成累计额同比26.62%、43.32%。
- 家电生产：洗衣机、空调、电冰箱、冷柜、彩电当月生产值同比分别变化5.3%、-4.7%、19.3%、27.5%、-7.8%。
- 房地产投资：4月房地产开发投资完成累计额同比-13.7%，环比35.27%。
- 集成电路产量：4月集成电路累计产量17700000万块，同比24.7%，环比39.19%。
全球供需情况
- ICSG精铜缺口：截至2026年2月，全球供需平衡当月状态为供给偏多，当月值为276千吨。
