周度要点小结
- 行情回顾：沪铜主力合约周线震荡回落，周线涨跌幅为-3.45%，振幅7.61%。截止本周主力合约收盘报价100100元/吨。
- 后市展望：
- 国际方面：美联储理事库克表示美联储需将通胀率拉回目标水平，风险偏向通胀上行，经济前景不确定性仍高。
- 国内方面：1月份中国物流业景气指数为51.2%，物流业务保持扩张态势。
- 基本面：
- 原料端：铜精矿TC现货指数低位运行，全球矿紧局面未改善，国内铜矿储备预期走好，矿价支撑力度坚挺。
- 供给端：原料供给紧张，临近假期铜冶炼或有收减，国内铜产量或回落。
- 需求端：铜价回调后下游采购询价情绪走高，节前逢低备货意愿上升。
- 库存方面：消费淡季影响下，国内铜库存呈季节性累库。
- 观点总结：轻仓逢低短多交易，注意控制节奏及交易风险。
期现市场情况
- 基差：截至2026年2月6日，沪铜主力合约基差-495元/吨，较上周环比下降1225元/吨。
- 合约价格与持仓：主力合约报价100100元/吨，较上周环比减少3580元/吨，持仓量175306手，较上周环比减少47628手。
- 现货价格：截至2026年2月6日，1#电解铜现货均价为99605元/吨，周环比减少1715元/吨。
- 跨期报价：隔月跨期报价-510元/吨，较上周环比增加220元/吨。
- 提单溢价：上海电解铜CIF均溢价44美元/吨，较上周环比增长1美元/吨。
- 持仓结构：前20名净持仓为净空-51182手，较上周增加9517手。
期权市场情况
- 短期隐含波动率：沪铜主力平值期权合约短期隐含波动率位于历史波动率90分位以上。
- 持仓比：期权持仓量沽购比为0.6583，环比上周-0.0839。
上游情况
- 铜矿报价与加工费：国内主要矿区铜精矿报价91870元/吨，较上周环比增长1280元/吨；南方粗铜加工费报价2300元/吨，较上周环比+100元/吨。
- 进口量：铜矿及精矿当月进口量270.43万吨，较11月增加17.8万吨，增幅7.05%，同比增幅7.24%。
- 精废价差：精废铜价差（含税）为7127.53元/吨，较上周环比增长746.7元/吨。
- 全球产量与港口库存：全球铜矿精矿产量当月值1923千吨，较10月减少11千吨，降幅0.57%；国内七港口铜精矿库存为52.3万吨，环比下降4.6万吨。
产业情况
- 精炼铜产量：
- 国内产量：12月精炼铜产量132.6万吨，较11月增加9万吨，增幅7.28%，同比增幅6.76%。
- 全球产量：11月全球精炼铜产量2371千吨，较10月减少30千吨，降幅1.25%。
- 精炼铜进口：12月精炼铜进口量298027.317吨，较11月减少6677.56吨，降幅2.19%，同比降幅27%。
- 社会库存：社会库存总计35.23万吨，较上周环比增加1.15万吨。
下游及应用
- 铜材产量与进口：
- 产量：12月铜材产量222.91万吨，较11月增加0.31万吨，增幅0.14%。
- 进口：12月铜材进口量440000吨，较11月增加10000吨，增幅2.33%，同比降幅21.43%。
- 电力电网投资：电源投资完成额同比5.11%，电网投资完成额同比-4.65%。
- 家电产量：洗衣机、空调、电冰箱、冷柜、彩电生产值同比分别为-4.4%、-9.6%、5.7%、7%、-1.2%。
- 房地产投资：12月房地产开发投资完成累计额同比-17.2%，环比5.34%。
- 集成电路产量：12月集成电路累计产量同比10.9%，环比12.14%。
全球供需情况
- ICSG：11月全球供需平衡当月状态为供给偏多，当月值为94千吨。
- WBMS：11月全球供需平衡累计值为10.01万吨。
