周度要点小结
- 行情回顾：沪铜主力合约周线高位回落，周线涨跌幅为-1.4%，截止本周主力合约收盘报价101030元/吨。
- 后市展望：
- 国际方面：美联储如期维持利率不变。
- 国内方面：中共中央政治局会议强调精准有效实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策。
- 基本面：
- 原料端：铜精矿TC费用持续新低，令铜矿供应紧张预期延续，对铜价成本支撑逻辑较为稳固。
- 供给端：铜矿TC短期预计难以转好，冶炼厂利润承压或影响部分产能释放；国内冶炼厂即将进入检修密集期；国内硫酸出口限制或对海外湿法铜冶炼造成扰动，间接影响国内精铜进口量级，故预计国内精炼铜供给量级或将有所收敛。
- 需求端：下游消费旺季临近尾声，传统旺季逐渐向淡季过渡，淡季节点的影响加之铜价走强，高铜价或对下游采买情绪有所影响，故预计铜需求量级或将有所放缓；但国内宏观预期积极，铜相关电力、汽车产业仍具有较高增长潜力，消费端增长令下游需求保持一定韧性，铜产业库存在此背景下，去库速率或有减缓。
- 整体来看：沪铜基本面或处于供给收减、需求偏韧性的阶段，产业去库速率有所放缓。
- 观点总结：轻仓逢低短多交易，注意控制节奏及交易风险。
期现市场情况
- 沪铜合约：本周走弱，主力合约报价101030元/吨，环比减少1750元/吨，持仓量190887手，环比减少26111手。
- 基差：主力合约基差330元/吨，环比增长325元/吨。
- 现货价格：主力合约隔月跨期报价-60元/吨，环比增加90元/吨；1#电解铜现货均价为101360元/吨，周环比减少1655元/吨。
- 提单溢价：CIF上海保税库(火法,ER)均溢价66.5美元/吨，环比下降3美元/吨。
- 持仓：主力合约净持仓为净多8870手，环比增加1172手。
上游情况
- 铜矿报价：国内主要矿区（江西）铜精矿报价92040元/吨，环比下降1310元/吨。
- 粗铜加工费：南方粗铜加工费报价900元/吨，环比持平。
- 铜矿进口量：3月铜矿及精矿当月进口量263万吨，环比增加31.97万吨，增幅13.84%，同比增幅10%。
- 精废价差：精废铜价差（含税）为5931.28元/吨，环比下降373.43元/吨。
- 全球铜矿产量：1月全球铜矿精矿产量1919千吨，环比减少128千吨，降幅6.25%；全球产能利用率为76.8%，环比减少5.5%。
- 港口库存：国内七港口铜精矿库存为47.1万吨，环比增长7.5万吨。
产业情况
- 精炼铜产量：3月精炼铜当月产量133万吨，环比增加0.4万吨，增幅0.3%，同比增幅6.57%；1月全球精炼铜当月产量2426千吨，环比减少4千吨，降幅0.16%。
- 精炼铜进口：3月精炼铜当月进口量230575.567吨，环比增加79329.89吨，增幅52.45%，同比降幅25.34%。
- 社会库存：LME总库存环比增加925吨，COMEX总库环比增加3452吨，SHFE仓单环比减少21833吨。
下游及应用
- 铜材产量：3月铜材当月产量235.8万吨，环比增加12.9万吨，增幅5.79%；3月铜材当月进口量415636.45吨，环比增加95636.45吨，增幅29.89%，同比降幅11.57%。
- 电力电网投资：3月电源、电网投资完成累计额同比分别上涨26.62%和43.32%。
- 家电产量：洗衣机、空调、电冰箱、冷柜、彩电当月生产值同比分别增长4.5%、6.1%、13.8%、22.7%、-7.8%。
- 房地产投资：3月房地产开发投资完成累计额同比下降11.2%，环比增长84.35%。
- 集成电路产量：3月集成电路累计产量为12716000万块，同比上涨24.3%，环比上涨55.99%。
全球供需情况
- ICSG：1月全球供需平衡状态为供给偏多，当月值为17千吨。
