沪铜市场周报：需求转好库存去化，铜价或将有所支撑

沪铜市场周报 需求转好库存去化，铜价或将有所支撑 关注我们获取 更 多 资 讯业务咨询添加客服 研究员:陈思嘉期货从业资格号F03118799期货投资咨询从业证书号Z0022803 目录 3、产业情况 1、周度要点小结 2、期现市场 「周度要点小结」 行情回顾：沪铜主力合约周线震荡回落，周线涨跌幅为-5.55%，截止本周主力合约收盘报价94740元/吨。 后市展望：国际方面，“超级央行周”迎来高潮，欧洲央行及日本、英国、瑞士、瑞典央行3月19日公布利率决议，均如期宣布维持利率不变。各家央行均强调中东冲突导致的不确定性，市场押注加息的预期急剧升温。国内方面，财政部表示，2026年继续实施更加积极的财政政策，重点做好七方面工作：支持建设强大国内市场；支持加紧培育壮大新动能；加快高水平科技自立自强；加大保障和改善民生力度；推动新型城镇化和区域协调发展；加快推进全面绿色转型；加强财政科学管理。基本面原料端，铜精矿TC现货指数下探新低，矿紧预期有所升温。供给端，海外地缘局势影响经济增长预期，铜价承压回调。冶炼厂生产开工仍保持较高水平，铜价下行上游挺价惜售情绪走高，散单放货意愿有所下降。需求端，下游铜材加工厂逢低补货操作增加，现货市场交投有所转好。库存方面，在传统消费旺季以及铜价回调的刺激下，消费需求转好，铜社会库存拐点显现，明显去化。整体来看，沪铜基本面或处于供给充足、消费转暖的阶段，产业库存去化。观点总结：轻仓逢低短多交易，注意控制节奏及交易风险。 「期现市场情况」 本周沪铜合约走弱，现货贴水 来源：wind瑞达期货研究院 来源：wind瑞达期货研究院 截至2026年3月20日，沪铜主力合约报价94740元/吨，较上周环比减少5570元/吨，持仓量201181手，较上周环比增加10270手。 截至2026年3月20日，沪铜主力合约基差-4485元/吨，较上周环比下降3950元/吨。 「期现市场情况」 本周现货价格走弱 来源：ifind瑞达期货研究院 来源：wind瑞达期货研究院 截至2026年3月20日，沪铜主力合约隔月跨期报价70元/吨，较上周环比增加520元/吨，截至2026年3月20日，1#电解铜现货均价为95825元/吨，周环比减少4395元/吨。 「期现市场情况」 本周沪铜提单溢价回升，空头持仓占优 来源：wind瑞达期货研究院 来源：wind瑞达期货研究院 截至本周最新数据，上海电解铜CIF均溢价47美元/吨，较上周环比增长2美元/吨。截至最新数据，沪铜前20名净持仓为净空-71253手，较上周增加12148手。 「期权市场情况」 沪铜平值短期IV或收敛 来源：wind瑞达期货研究院 来源：wind瑞达期货研究院 截止2026年3月20日，沪铜主力平值期权合约短期隐含波动率位于历史波动率75分位以上。 「上游情况」 上游铜矿报价走弱、粗铜加工费下降 来源：wind瑞达期货研究院 来源：wind瑞达期货研究院 截至本周最新数据，国内主要矿区（江西）铜精矿报价86100元/吨，较上周环比下降3560元/吨。截至本周最新数据，本周南方粗铜加工费报价1800元/吨，较上周环比-300元/吨。 「上游情况」 铜矿进口量环比减少，精废价差收敛 来源：wind瑞达期货研究院 来源：wind瑞达期货研究院 据海关总署统计，截至2026年2月，铜矿及精矿当月进口量为231.03万吨，较1月减少31.28万吨，降幅11.92%，同比增幅5.96%。截至本周最新数据，精废铜价差（含税）为3786.78元/吨，较上周环比下降331.4元/吨。 「上游情况」 全球铜矿产量增加、港口库存减少 来源：ifind瑞达期货研究院 来源：wind瑞达期货研究院 据ICSG统计，截至2025年12月，铜矿精矿全球产量当月值为2050千吨，较11月增加159千吨，增幅8.41%。铜精矿全球产能利用率为82.3%，较11月增加3.6%。 截至最新数据，国内七港口铜精矿库存为40.4万吨，环比下降8.1万吨。 「产业情况」 供应端-精炼铜国内产量回升，全球产量增加 来源：wind瑞达期货研究院 来源：wind瑞达期货研究院 据国家统计局数据，截至2025年12月，精炼铜当月产量为132.6万吨，较11月增加9万吨，增幅7.28%，同比增幅6.76%。 11据ICSG统计，截至2025年12月，全球精炼铜当月产量(原生+再生)为2431千吨，较11月增加70千吨，增幅2.96%。精炼铜产能利用率为80.2%，较11月减少0.6%。 「产业情况」 供应端-精炼铜进口减少 来源：wind瑞达期货研究院 来源：wind瑞达期货研究院 据海关总署统计，截至2026年2月，精炼铜当月进口量为203588.219吨，较1月减少47080.37吨，降幅18.78%，同比降幅33.28%。截至本周最新数据，进口盈亏额为801.05元/吨，较上周环比下降827.91元/吨。 「产业情况」 供应端-社会库存减少 来源：ifind瑞达期货研究院 来源：wind瑞达期货研究院 截至本周最新数据，LME总库存较上周环比增加23600吨，COMEX总库较上周环比减少2841吨，SHFE仓单较上周环比减少27211吨。截至本周最新数据，社会库存总计54.05万吨，较上周环比减少2.44万吨。 「下游及应用」 需求端-铜材产量增加，进口减少 来源：wind瑞达期货研究院 来源：wind瑞达期货研究院 据国家统计局数据，截至2025年12月，铜材当月产量为222.91万吨，较11月增加0.31万吨，增幅0.14%。据国家统计局数据，截至2026年2月，铜材当月进口量为320000吨，较1月减少60000吨，降幅15.79%，同比降幅23.81%。 「下游及应用」 应用端-电力电网投资完成额同比上涨，主流家电产量回落 来源：wind瑞达期货研究院 来源：wind瑞达期货研究院 截至2025年12月，电源、电网投资完成累计额同比5.11%、-4.65%。据国家统计局数据，截至2025年12月，洗衣机、空调、电冰箱、冷柜、彩电当月生产值同比-4.4%、-9.6%、5.7%、7%、-1.2%。 「下游及应用」 应用端-房地产投资完成额同比下降，集成电路累计产量同环比上涨 来源：wind瑞达期货研究院 来源：wind瑞达期货研究院 据国家统计局数据，截至2026年2月，房地产开发投资完成累计额为9612.11亿元，同比-11.1%，环比88.39%。据国家统计局数据，截至2026年2月，集成电路累计产量为8152000万块，同比12.4%，环比83.17%。 「整体情况」 全球供需情况-ICSG：精炼铜供给偏多 来源：wind瑞达期货研究院 来源：wind瑞达期货研究院 据ICSG统计，截至2025年 12月，全球供需平衡当月状态为供给偏多，当月值为173千吨。据WBMS统计，截至2026年 1月，全球供需平衡累计值为12.93万吨。 免责声明 瑞达期货研究院本报告中的信息均来源于公开可获得资料，瑞达期货股份有限公司力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为瑞达期货股份有限公司研究院，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 瑞达期货研究院简介 瑞达期货股份有限公司创建于1993年，目前在全国设立40多家分支机构，覆盖全国主要经济地区，是国内大型全牌照期货公司之一，是目前国内拥有分支机构多、运行规范、管理先进的专业期货经营机构。2012年12月完成股份制改制工作，并于2019年9月5日成功在深圳证券交易所挂牌上市，成为深交所期货第一股、是第二家登陆A股的期货上市公司。 研究院拥有完善的报告体系，除针对客户的个性化需要提供的投资报告和套利、套保操作方案外，还有晨会纪要、品种日评、周报、月报等策略分析报告。研究院现有特色产品有短信通、套利通、市场资金追踪、持仓分析系统、投顾策略、交易诊断系统、数据管理系统以及金尝发服务体系专供策略产品等。在创新业务方面，积极参与创新业务的前期产品研究，为创新业务培养大量专业人员，成为公司的信息数据中心、产品策略中心和人才储备中心。 瑞达期货研究院将继往开来，向更深更广的投资领域推进，为客户的期货投资奉上贴心、专业、高效的优质服务。