周度要点小结
- 行情回顾：沪铜主力合约周线震荡走强，周线涨跌幅为+2.28%，截止本周主力合约收盘报价98440元/吨。
- 后市展望：国际方面，美联储核心PCE物价指数2月份同比上涨3%，符合市场预期；国内方面，一季度经济实现良好开局，全年有望保持平稳运行。
- 基本面：
- 原料端：铜精矿TC现货指数保持历史低位运行，铜矿供给偏紧预期持续，成本支撑稳固。
- 供给端：冶炼厂产能提升小幅度，上游多采取挺价惜售策略，现货市场流通货源较紧，铜价升水走扩。
- 需求端：下游铜材加工企业需求受传统旺季影响有所提升，但海外战争局势缓和，下游多采取刚需补库操作，成交情绪谨慎。
- 库存方面：社会库存维持去库状态。
- 观点总结：轻仓逢低短多交易，注意控制节奏及交易风险。
期现市场情况
- 主力合约收盘及持仓：主力合约收盘价98440元/吨，环比增加2560元/吨，持仓量174447手，环比减少8196手。
- 期现基差：沪铜主力合约基差-150元/吨，环比下降230元/吨。
- 现货价格：1#电解铜现货均价98290元/吨，周环比增加1535元/吨。
- 跨期合约：主力合约隔月跨期报价-70元/吨，环比减少30元/吨。
- 国内铜溢价：CIF上海保税库均溢价72.5美元/吨，环比增长10美元/吨。
- 主力合约净持仓量：净多2508手，环比减少1227手。
上游情况
- 铜精矿报价：国内主要矿区（江西）铜精矿报价88660元/吨，环比增长2150元/吨。
- 粗铜加工费：南方粗铜加工费报价1000元/吨，与上周持平。
- 铜矿进口量：2月份铜矿及精矿进口量231.03万吨，环比减少31.28万吨，降幅11.92%，同比增幅5.96%。
- 精废价差：精废铜价差（含税）为5826元/吨，环比增长1399.98元/吨。
- 全球铜矿产量：1月份全球铜精矿产量1919千吨，环比减少128千吨，降幅6.25%，产能利用率76.8%，环比减少5.5%。
- 港口库存：国内七港口铜精矿库存37.8万吨，环比下降8万吨。
产业情况
- 精炼铜国内产量：12月份精炼铜产量132.6万吨，环比增加9万吨，增幅7.28%，同比增幅6.76%。
- 全球精炼铜产量：1月份全球精炼铜产量2426千吨，环比减少4千吨，降幅0.16%，产能利用率78.6%，环比减少0.3%。
- 精炼铜进口：2月份精炼铜进口量151245.682吨，环比减少49914.74吨，降幅24.81%，同比降幅43.57%。
- 进口盈亏：进口盈亏额为-762.37元/吨，环比下降455.14元/吨。
- 交易所库存：LME总库存环比增加19000吨，COMEX总库环比减少1270吨，SHFE仓单环比减少25729吨。
- 社会库存：社会库存总计34.6万吨，环比减少2.04万吨。
- 铜材产量：12月份铜材产量222.9万吨，环比增加0.3万吨，增幅0.13%。
- 铜材进口：2月份铜材进口量320000吨，环比减少60000吨，降幅15.79%，同比降幅23.81%。
- 电力电网投资：电源、电网投资完成累计额同比32.35%、79.84%。
- 家电生产：洗衣机、空调、电冰箱、冷柜、彩电当月生产值同比均有所回落。
- 房地产投资：2月份房地产开发投资完成累计额为9612.11亿元，同比-11.1%，环比88.39%。
- 集成电路生产：2月份集成电路累计产量为8152000万块，同比12.4%，环比83.17%。
整体情况
- ICSG精铜缺口：截至2026年1月，全球供需平衡状态为供给偏多，当月值为17千吨。
