周度要点小结
- 行情回顾：沪铜主力合约周线震荡走强，周线涨跌幅为+3.91%，截止本周主力合约收盘报价102290元/吨。
- 后市展望：国际方面，IMF将2026年世界经济增长预期下调至3.1%；国内方面，一季度GDP同比增长5%，超出市场预期。
- 基本面：
- 原料端：铜精矿TC现货指数继续恶化，铜矿供给持续偏紧，成本驱动力较强。
- 供给端：铜冶炼厂开工率或将逐步收敛，国内精铜供给量或将减少。
- 需求端：下游铜材加工企业采取刚需备货策略，现货市场成交平淡。
- 观点总结：沪铜基本面处于供给收敛、需求持稳阶段，社会库存持续去化，行业预期向好。建议轻仓逢低短多交易，注意控制节奏及交易风险。
期现市场情况
- 基差：沪铜主力合约基差-280元/吨，较上周环比下降130元/吨。
- 主力合约：报价102290元/吨，较上周环比增加3850元/吨，持仓量134961手，较上周环比减少39486手。
- 现货价格：本周现货价格走强，1#电解铜现货均价为102010元/吨，周环比增加1045元/吨。
- 跨期合约：主力合约隔月跨期报价10元/吨，较上周环比增加80元/吨。
- 国内铜溢价：CIF上海保税库均溢价70.5美元/吨，较上周环比下降3.5美元/吨。
- 主力合约净持仓量：净多3399手，较上周增加98手。
上游情况
- 铜精矿报价：国内主要矿区（江西）铜精矿报价92700元/吨，较上周环比增长4040元/吨。
- 粗铜加工费：南方粗铜加工费报价1000元/吨，较上周环比持平。
- 铜矿进口量：3月铜矿及精矿进口量263万吨，较2月增加31.97万吨，增幅13.84%，同比增幅10%。
- 精废价差：精废铜价差（含税）为5463.95元/吨，较上周环比下降362.05元/吨。
- 全球铜矿产量：1月全球铜精矿产量1919千吨，较12月减少128千吨，降幅6.25%，产能利用率为76.8%。
- 港口库存：国内七港口铜精矿库存为38.2万吨，环比增长0.4万吨。
产业情况
- 精炼铜国内产量：12月精炼铜产量132.6万吨，较11月增加9万吨，增幅7.28%，同比增幅6.76%。
- 全球精炼铜产量：1月全球精炼铜产量2426千吨，较12月减少4千吨，降幅0.16%，产能利用率为78.6%。
- 精炼铜进口：2月精炼铜进口量151245.682吨，较1月减少49914.74吨，降幅24.81%，同比降幅43.57%。
- 进口盈亏：进口盈亏额为-685.19元/吨，较上周环比增长1161.44元/吨。
- 社会库存：LME总库存较上周环比增加7475吨，COMEX总库较上周环比增加6127吨，SHFE仓单较上周环比减少33237吨，社会库存总计30.57万吨，较上周环比减少1.83万吨。
下游及应用
- 铜材产量：12月铜材产量222.9万吨，较11月增加0.3万吨，增幅0.13%。
- 铜材进出口：2月铜材进口量320000吨，较1月减少60000吨，降幅15.79%，同比降幅23.81%。
- 电力电网投资：2月电源、电网投资完成累计额同比32.35%、79.84%。
- 家电生产：12月洗衣机、空调、电冰箱、冷柜、彩电生产值同比-4.4%、-9.6%、5.7%、7%、-1.2%。
- 房地产投资：2月房地产开发投资完成累计额为9612.11亿元，同比-11.1%，环比88.39%。
- 集成电路生产：2月集成电路累计产量为8152000万块，同比12.4%，环比83.17%。
全球供需情况
- ICSG精铜缺口：截至2026年1月，全球供需平衡当月状态为供给偏多，当月值为17千吨。
