沪铜市场周报：供给收敛需求渐涨，沪铜或将有所支撑

供给收敛需求渐涨，沪铜或将有所支撑 研究员:王福辉期货从业资格号F03123381期货投资咨询从业证书号Z0019878助理研究员:陈思嘉期货从业资格号F03118799 关注我们获取 更 多 资 讯 目录 3、产业情况 1、周度要点小结 「周度要点小结」 行情回顾：沪铜主力合约周线震荡走势，周线涨跌幅为-0.28%，振幅1.27%。截止本周主力合约收盘报价77220元/吨。后市展望：国际方面，特朗普放松汽车关税政策，以减轻对本土汽车制造商的影响。美商务部长：已与一个匿名的国家达成了一项贸易协议。美媒：美国方面表示，欧洲在关税问题上并没有很好的参与。国内方面，发改委：下达今年第二批810亿元超长期特别国债资金，继续大力支持消费品以旧换新。将充分发挥“两新”部际协调机制作用，督促各地各有关部门加快已拨资金审核兑付，确保真金白银优惠直达消费者。基本面上，原料端铜精矿加工费持续回落凸显矿端供应偏紧，叠加中美高额关税导致美国废铜进口停滞，冶炼原料供应整体趋紧。供应方面，受原料紧张及部分冶炼厂检修影响，国内冶炼产能增速料将小幅放缓，同时高关税环境下全球铜供需收缩，国内精炼铜供给增量或有限。需求端在宏观政策积极托底和扩大内需的带动下，下游铜材开工率预计维持高位运行。库存端已现拐点，随着下游开工稳步提升，社会库存呈现加速去化态势。整体来看，沪铜市场正步入供给增速放缓、需求稳步回暖、消费预期向好的新阶段，基本面支撑逐步增强。策略建议：轻仓逢低短多交易，注意控制节奏及交易风险。 「期现市场情况」 本周沪铜合约走弱，现货升水 来源：wind瑞达期货研究院 来源：wind瑞达期货研究院 4截至2025年4月30日，沪铜主力合约基差350元/吨，较上周环比下降715元/吨。截至2025年4月30日，沪铜主力合约报价77220元/吨，较上周环比减少670元/吨，持仓量168554手，较上周环比减少2501手。 「期现市场情况」 本周现货价格走弱 来源：ifind瑞达期货研究院 来源：wind瑞达期货研究院 截至2025年4月30日，沪铜主力合约隔月跨期报价620元/吨，较上周环比增加180元/吨，截至2025年4月30日，1#电解铜现货均价为77950元/吨，周环比减少195元/吨。 「期现市场情况」 本周沪铜提单溢价增加，多头持仓占优 来源：wind瑞达期货研究院 来源：wind瑞达期货研究院 截至本周最新数据，上海电解铜CIF均溢价113美元/吨，较上周环比增长10美元/吨。截至最新数据，沪铜前20名净持仓为净多3160手，较上周增加17787手。 「期权市场情况」 沪铜平值短期IV波动或收敛 来源：wind瑞达期货研究院 来源：wind瑞达期货研究院 截止2025年4月30日，沪铜主力平值期权合约短期隐含波动率回落于历史波动率75分位以下。截止本周获取数据，沪铜期权持仓量沽购比为1.2239，环比上周+0.186。 「上游情况」 上游铜矿报价走弱、粗铜加工费走弱 来源：wind瑞达期货研究院 来源：wind瑞达期货研究院 截至本周最新数据，国内主要矿区（江西）铜精矿报价68380元/吨，较上周环比下降120元/吨。截至本周最新数据，本周南方粗铜加工费报价700元/吨，较上周环比-400元/吨。 「上游情况」 铜矿进口量小幅减少，精废价差略走扩 来源：wind瑞达期货研究院 来源：wind瑞达期货研究院 据海关总署统计，截至2025年3月，铜矿及精矿当月进口量为239.39万吨，较2月增加21.1万吨，增幅9.67%，同比增幅2.8%。截至本周最新数据，精废铜价差（含税）为970.72元/吨，较上周环比增长945元/吨。 「上游情况」 全球铜矿产量减少、港口库存增加 来源：ifind瑞达期货研究院 来源：wind瑞达期货研究院 据ICSG统计，截至2025年2月，铜矿精矿全球产量当月值为1803千吨，较1月减少117千吨，降幅6.09%。铜精矿全球产能利用率为80.9%，较1月增加2.9%。 截至最新数据，国内七港口铜精矿库存为75万吨，环比增长12.5万吨。 「产业情况」 供应端-精炼铜国内产量增加，全球产能利用率小幅减少 来源：wind瑞达期货研究院 来源：wind瑞达期货研究院 据国家统计局数据，截至2025年3月，精炼铜当月产量为124.8万吨，较12月增加0.6万吨，增幅0.48%，同比增幅8.81%。 11据ICSG统计，截至2025年2月，全球精炼铜当月产量(原生+再生)为2200千吨，较1月减少190千吨，降幅7.95%。精炼铜产能利用率为83.1%，较1月增加1%。 「产业情况」 供应端-精炼铜进口增长，进口盈亏略减 来源：wind瑞达期货研究院 来源：wind瑞达期货研究院 据海关总署统计，截至2025年3月，精炼铜当月进口量为354275.469吨，较2月增加49142.39吨，增幅16.11%，同比增幅11.8%。截至本周最新数据，进口盈亏额为394.93元/吨，较上周环比下降632.52元/吨。 「产业情况」 供应端-社会库存小幅积累 来源：ifind瑞达期货研究院 来源：wind瑞达期货研究院 截至本周最新数据，社会库存总计41.82万吨，较上周环比增加0.43万吨。截至本周最新数据，LME总库存较上周环比减少925吨，COMEX总库较上周环比增加6240吨，SHFE仓单较上周环比减少16799吨。 「下游及应用」 需求端-铜材产量减少，进口环比增加 来源：wind瑞达期货研究院 来源：wind瑞达期货研究院 据国家统计局数据，截至2025年3月，铜材当月产量为212.52万吨，较12月减少14.76万吨，降幅6.49%。据国家统计局数据，截至2025年3月，铜材当月进口量为470000吨，较2月增加50000吨，增幅11.9%，同比降幅0%。 「下游及应用」 应用端-电力电网投资完成额同比上涨，主流家电产量增减不一 来源：wind瑞达期货研究院 截至2025年3月，电源、电网投资完成累计额同比-2.5%、24.8%。 据国家统计局数据，截至2025年3月，洗衣机、空调、电冰箱、冷柜、彩电当月生产值同比16.5%、11.9%、-4.3%、-12.1%、-2.4%。 「下游及应用」 应用端-房地产投资完成额同比下降，集成电路累计产量同环比上涨 来源：wind瑞达期货研究院 来源：wind瑞达期货研究院 据国家统计局数据，截至2025年3月，房地产开发投资完成累计额为19904.1692亿元，同比-9.9%，环比85.68%。据国家统计局数据，截至2025年3月，集成电路累计产量为10946586.3万块，同比6%，环比42.68%。 「整体情况」 全球供需情况-ICSG：精炼铜供给偏多 来源：wind瑞达期货研究院 来源：wind瑞达期货研究院 据ICSG统计，截至2025年 2月，全球供需平衡当月状态为供给过剩，当月值为61千吨。据WBMS统计，截至2025年 2月，全球供需平衡累计值为-7.59万吨。 免责声明 瑞达期货研究院本报告中的信息均来源于公开可获得资料，瑞达期货股份有限公司力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为瑞达期货股份有限公司研究院，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 瑞达期货研究院简介 瑞达期货股份有限公司创建于1993年，目前在全国设立40多家分支机构，覆盖全国主要经济地区，是国内大型全牌照期货公司之一，是目前国内拥有分支机构多、运行规范、管理先进的专业期货经营机构。2012年12月完成股份制改制工作，并于2019年9月5日成功在深圳证券交易所挂牌上市，成为深交所期货第一股、是第二家登陆A股的期货上市公司。 研究院拥有完善的报告体系，除针对客户的个性化需要提供的投资报告和套利、套保操作方案外，还有晨会纪要、品种日评、周报、月报等策略分析报告。研究院现有特色产品有短信通、套利通、市场资金追踪、持仓分析系统、投顾策略、交易诊断系统、数据管理系统以及金尝发服务体系专供策略产品等。在创新业务方面，积极参与创新业务的前期产品研究，为创新业务培养大量专业人员，成为公司的信息数据中心、产品策略中心和人才储备中心。 瑞达期货研究院将继往开来，向更深更广的投资领域推进，为客户的期货投资奉上贴心、专业、高效的优质服务。