沪铜市场周报：供给收敛需求回升，沪铜或将有所支撑

供给收敛需求回升，沪铜或将有所支撑 关注我们获取 更 多 资 讯业务咨询添加客服 研究员:陈思嘉期货从业资格号F03118799期货投资咨询从业证书号Z0022803 目录 3、产业情况 1、周度要点小结 2、期现市场 「周度要点小结」 行情回顾：沪铜主力合约周线小幅反弹，周线涨跌幅为+0.91%，振幅1.5%。截止本周主力合约收盘报价79410元/吨。后市展望：国际方面，美国将铜和钾盐等矿物列入2025年关键矿物清单，因这些矿物对国家安全和经济至关重要。国内方面，国家发展改革委主任郑栅洁：不断完善扩内需政策举措，积极营造公平竞争市场环境，支持企业加快技术和产品创新、增加优质供给，扎实稳就业扩就业、促进高质量充分就业。基本面矿端，TC费用仍处于负值区间，原材料价格的上涨，铜价的成本支撑逻辑仍较强。供给方面，国内铜精矿港口库存低位，原料供给相对偏紧，国内精炼铜产量或有小幅回落。需求方面，下游出口需求或将因美国对铜半成品高额关税的加征而回落；国内因宏观政策的加码支撑叠加传统消费旺季“金九银十”的临近，预期逐步修复，需求回暖。库存方面，总量仍将保持于中低水位运行，淡季小幅积累的库存因消费回暖而逐步去化。整体来看，沪铜基本面或处于供给有所放缓，需求逐步复苏的阶段，行业预期向好。 「期现市场情况」 本周沪铜合约走强，现货贴水 来源：wind瑞达期货研究院 来源：wind瑞达期货研究院 4截至2025年8月29日，沪铜主力合约基差-20元/吨，较上周环比下降160元/吨。截至2025年8月29日，沪铜主力合约报价79410元/吨，较上周环比增加720元/吨，持仓量173826手，较上周环比增加52924手。 「期现市场情况」 本周现货价格回落 来源：ifind瑞达期货研究院 来源：wind瑞达期货研究院 截至2025年8月29日，沪铜主力合约隔月跨期报价40元/吨，较上周环比减少20元/吨，截至2025年8月29日，1#电解铜现货均价为79390元/吨，周环比减少195元/吨。 「期现市场情况」 本周沪铜提单溢价小涨，空头持仓占优 来源：wind瑞达期货研究院 来源：wind瑞达期货研究院 截至本周最新数据，上海电解铜CIF均溢价60美元/吨，较上周环比增长3美元/吨。截至最新数据，沪铜前20名净持仓为净空-12236手，较上周减少10323手。 「期权市场情况」 沪铜平值短期IV或走扩 来源：wind瑞达期货研究院 来源：wind瑞达期货研究院 截止2025年8月29日，沪铜主力平值期权合约短期隐含波动率回落于历史波动率25分位附近。截止本周获取数据，沪铜期权持仓量沽购比为0.8325，环比上周-0.0184。 「上游情况」 上游铜矿报价减少、粗铜加工费减少 来源：wind瑞达期货研究院 来源：wind瑞达期货研究院 截至本周最新数据，国内主要矿区（江西）铜精矿报价69660元/吨，较上周环比下降40元/吨。截至本周最新数据，本周南方粗铜加工费报价700元/吨，较上周环比-100元/吨。 「上游情况」 铜矿进口量环比增加，精废价差走扩 来源：wind瑞达期货研究院 来源：wind瑞达期货研究院 据海关总署统计，截至2025年7月，铜矿及精矿当月进口量为256.01万吨，较6月增加21.05万吨，增幅8.96%，同比增幅18.41%。截至本周最新数据，精废铜价差（含税）为1415.68元/吨，较上周环比增长378.84元/吨。 「上游情况」 全球铜矿产量减少、港口库存增加 来源：ifind瑞达期货研究院 来源：wind瑞达期货研究院 据ICSG统计，截至2025年6月，铜矿精矿全球产量当月值为1916千吨，较5月减少81千吨，降幅4.06%。铜精矿全球产能利用率为79%，较5月减少0.9%。 截至最新数据，国内七港口铜精矿库存为47.3万吨，环比增长5.1万吨。 「产业情况」 供应端-精炼铜国内产量减少，全球产量增加 来源：wind瑞达期货研究院 来源：wind瑞达期货研究院 据国家统计局数据，截至2025年7月，精炼铜当月产量为127万吨，较6月减少3.2万吨，降幅2.46%，同比增幅15.14%。 11据ICSG统计，截至2025年5月，全球精炼铜当月产量(原生+再生)为2395千吨，较4月增加40千吨，增幅1.7%。精炼铜产能利用率为80.1%，较4月减少1.8%。 「产业情况」 供应端-精炼铜进口减少 来源：wind瑞达期货研究院 来源：wind瑞达期货研究院 据海关总署统计，截至2025年7月，精炼铜当月进口量为335969.236吨，较6月减少1073.33吨，降幅0.32%，同比增幅12.05%。截至本周最新数据，进口盈亏额为413.3元/吨，较上周环比增长333.66元/吨。 「产业情况」 供应端-社会库存增加 来源：ifind瑞达期货研究院 来源：wind瑞达期货研究院 截至本周最新数据，LME总库存较上周环比增加1975吨，COMEX总库较上周环比增加2726吨，SHFE仓单较上周环比减少2736吨。截至本周最新数据，社会库存总计12.79万吨，较上周环比增加0.79万吨。 「下游及应用」 需求端-铜材产量减少，进口增加 来源：wind瑞达期货研究院 来源：wind瑞达期货研究院 据国家统计局数据，截至2025年7月，铜材当月产量为216.94万吨，较6月减少4.51万吨，降幅2.04%。据国家统计局数据，截至2025年7月，铜材当月进口量为480000吨，较6月增加20000吨，增幅4.35%，同比增幅9.09%。 「下游及应用」 应用端-电力电网投资完成额同比上涨，主流家电产量增加 来源：wind瑞达期货研究院 来源：wind瑞达期货研究院 截至2025年7月，电源、电网投资完成累计额同比3.4%、12.5%。据国家统计局数据，截至2025年7月，洗衣机、空调、电冰箱、冷柜、彩电当月生产值同比2.4%、1.5%、5%、2.9%、-6.5%。 「下游及应用」 应用端-房地产投资完成额同比下降，集成电路累计产量同环比上涨 来源：wind瑞达期货研究院 来源：wind瑞达期货研究院 据国家统计局数据，截至2025年7月，房地产开发投资完成累计额为53580亿元，同比-12%，环比14.84%。据国家统计局数据，截至2025年7月，集成电路累计产量为29460000万块，同比10.4%，环比23.02%。 「整体情况」 全球供需情况-ICSG：精炼铜供给偏多 来源：wind瑞达期货研究院 来源：wind瑞达期货研究院 据ICSG统计，截至2025年 6月，全球供需平衡当月状态为供给偏多，当月值为36千吨。据WBMS统计，截至2025年 6月，全球供需平衡累计值为4.65万吨。 免责声明 瑞达期货研究院本报告中的信息均来源于公开可获得资料，瑞达期货股份有限公司力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为瑞达期货股份有限公司研究院，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 瑞达期货研究院简介 瑞达期货股份有限公司创建于1993年，目前在全国设立40多家分支机构，覆盖全国主要经济地区，是国内大型全牌照期货公司之一，是目前国内拥有分支机构多、运行规范、管理先进的专业期货经营机构。2012年12月完成股份制改制工作，并于2019年9月5日成功在深圳证券交易所挂牌上市，成为深交所期货第一股、是第二家登陆A股的期货上市公司。 研究院拥有完善的报告体系，除针对客户的个性化需要提供的投资报告和套利、套保操作方案外，还有晨会纪要、品种日评、周报、月报等策略分析报告。研究院现有特色产品有短信通、套利通、市场资金追踪、持仓分析系统、投顾策略、交易诊断系统、数据管理系统以及金尝发服务体系专供策略产品等。在创新业务方面，积极参与创新业务的前期产品研究，为创新业务培养大量专业人员，成为公司的信息数据中心、产品策略中心和人才储备中心。 瑞达期货研究院将继往开来，向更深更广的投资领域推进，为客户的期货投资奉上贴心、专业、高效的优质服务。