铝类市场周报：供需暂稳库存小增，铝类或将震荡运行

供需暂稳库存小增，铝类或将震荡运行 研究员:陈思嘉期货从业资格号F03118799期货投资咨询从业证书号Z0022803 目录 1、周度要点小结 3、产业情况 2、期现市场 「周度要点小结」 行情回顾：沪铝震荡先涨后跌，周涨跌幅+0.99%，报21840元/吨。氧化铝小幅反弹，周涨跌+1.4%，报2822元/吨。行情展望： 氧化铝：基本面原料端，国内部份矿区逐步复产，加之几内亚雨季完结，土矿供给偏紧雨季将有所缓解。供给方面，当前氧化铝在运行产能及开工仍处高位，现货价格则于低位运行，后续或将影响冶炼厂利润水平，部份高成本企业被动减产，国内供给偏多情况随着产量的控制而逐步缓解。需求方面，电解铝产能临近国内天花板，对氧化铝需求保持相对稳定状态。整体来看，氧化铝基本面或处于供给略有收敛，需求大致稳定的阶段，供给偏多现状或随着产量的控制而有所改善。 观点总结：氧化铝主力合约轻仓逢低短多交易，注意操作节奏及风险控制。 电解铝：基本面原料端，原料报价小幅反弹但仍运行于低位，铝价现货偏强运行，冶炼厂利润情况较好，开工仍较积极。供给方面，国内在运行产能临近行业上限，且开工率亦处于高位运行，在冶炼利润较好、高产高开工的背景下，国内电解铝供给量或将维持偏高量级。需求方面，一方面，铝材部分下游消费正处旺季向淡季过渡阶段，加之铝价高位在一定程度上对下游采买有所抑制，电解铝需求或将有所放缓。另一方面，外海电解铝供应扰动事件出现，令海外供给预期收紧，电解铝出口需求或将提振，故国内电解铝库存仅小幅增加。整体来看，电解铝基本面或处于供需暂稳的阶段，社会库存小幅积累。 观点总结：沪铝主力合约轻仓震荡交易，注意操作节奏及风险控制。 「周度要点小结」 行情回顾：铸铝主力合约冲高回落，周涨跌幅+0.4%，报21095元/吨。 行情展望： 铸造铝合金：基本面原料端，国内废铝供给紧张格局延续，受铝价强势影响废铝报价继续走高，对铸铝成本支撑逻辑仍强。供给方面，受原料供应紧张影响，铸铝企业产量有所受限，国内供给量或将有所收敛。需求方面，高价对下游采买积极性有一定抑制，下游采购偏向谨慎观望。目前应用端消费情况由于汽摩行业的增长仍具韧性，但后续随着旺季向淡季的过渡或将有所减缓。整体来看，铸造铝合金基本面或将处于供给收敛、需求略减的阶段。策略建议：铸铝主力合约轻仓震荡交易，注意操作节奏及风险控制。 「期现市场」 本周沪铝期价走强 来源：wind瑞达期货研究院 来源：wind瑞达期货研究院 截至2025年11月14日，沪铝收盘价为21750元/吨，较11月7日上涨200元/吨，涨幅0.93%；截至2025年11月13日，伦铝收盘价为2877美元/吨，较11月7日上涨34美元/吨，涨幅1.2%。 截至2025年11月14日，电解铝沪伦比值为7.64，较11月7日下降0.21。 「期现市场」 氧化铝合约走强铸铝合约走强 来源：wind瑞达期货研究院 来源：wind瑞达期货研究院 截至2025年11月14日，氧化铝期价为2790元/吨，较2025年11月7日上涨50元/吨，涨幅1.82%。截至2025年11月14日，铸铝合金主力收盘价为21095元/吨，较11月7日上涨85元/吨，涨幅0.4%。 「期现市场」 沪铝持仓量增加 来源：wind瑞达期货研究院 来源：wind瑞达期货研究院 截至2025年11月14日，沪铝持仓量为783579手，较11月7日增加53411手,增幅7.31%。截至2025年11月14日，沪铝前20名净持仓为4602手，较2025年11月7日减少29167手。 「期现市场」 铜铝价差增加、铝锌价差减少 来源：wind瑞达期货研究院 来源：wind瑞达期货研究院 截至2025年11月14日,铝锌期货价差为585元/吨，较11月7日减少510元/吨。截至2025年11月14日,铜铝期货价差为65060元/吨，较11月7日增加745元/吨。 「期现市场」 氧化铝现货走平、铸铝现货走高 来源：wind瑞达期货研究院 来源：wind瑞达期货研究院 截至2025年11月14日，河南地区氧化铝均价为2855元/吨，较11月7日持平；山西地区氧化铝均价为2855元/吨，较11月7日持平；贵阳地区氧化铝均价为2855元/吨，较11月7日持平。 2025年11月14日，全国铸造铝合金平均价（ADC12）为21650元/吨，较11月7日上涨200元/吨，涨幅0.93%。 「期现市场」 国内沪铝现货走强 来源：wind瑞达期货研究院 来源：wind瑞达期货研究院 截至2025年11月14日，A00铝锭现货价为21890元/吨，较2025年11月7日上涨310元/吨，涨幅1.44%。现货贴水20元/吨，较上周上涨10元/吨。 截至2025年11月13日，LME铝近月与3月价差报价为-26.43美元/吨，较11月6日减少12.27美元/吨。 「产业情况」 电解铝社会库存增加 来源：wind瑞达期货研究院 截至2025年11月13日，LME电解铝库存为553200吨，较11月6日增加4825吨，增幅0.88%；截至2025年11月7日，上期所电解铝库存为113335吨，较上周减少239吨，降幅0.21%；截至2025年11月13日，国内电解铝社会库存为566000吨，较11月6日增加1000吨，增幅0.18%。 截至2025年11月14日，上期所电解铝仓单总计为64742吨,较11月7日增加972吨，增幅1.52%；截至2025年11月13日，LME电解铝注册仓单总计为521525吨，较11月6日增加14575吨，增幅2.88%。 「产业情况」 铝土矿进口量环比下降港口库存下降 来源：wind瑞达期货研究院 来源：wind瑞达期货研究院 海关总署数据显示，2025年9月，当月进口铝土矿1588.06万吨，环比下降13.17%，同比增加38.14%。今年1-9月，进口铝土矿15730.53万吨，同比增加31.97%。 截至最新数据，国内铝土矿九港口库存为2640万吨，环比下降23万吨。 「产业情况」 废铝报价上涨进口增加出口增加 来源：wind瑞达期货研究院 来源：wind瑞达期货研究院 截至本周最新数据，山东地区破碎生铝废料报价为16750元/吨，较上周环比增长250元/吨。 海关总署数据显示，2025年9月，铝废料及碎料进口量155414.4吨，同比增加17.7%；出口量68.54吨，同比增加1.1%。 「产业情况」 氧化铝产量同比增加，进口减少出口增加 来源：wind瑞达期货研究院 来源：wind瑞达期货研究院 14国家统计局数据显示，2025年9月，氧化铝产量为799.9万吨，同比增加8.7%；1-9月，氧化铝累计产量6855.99万吨，同比增加8.4%。海关总署数据显示，2025年9月，氧化铝进口量为6万吨，环比减少36.43%，同比增加61.68%；氧化铝出口量为25万吨，环比增加38.89%，同比增加78.57%；1-9月，氧化铝累计进口54.84万吨，同比减少57.78%。 「产业情况」 电解铝进口同比增加 来源：wind瑞达期货研究院 来源：wind瑞达期货研究院 世界金属统计局（WBMS）报告显示，2025年1-8月全球铝市供应缺口-10.54万吨。 15海关总署数据显示，2025年9月电解铝进口量为24.68万吨，同比增加80.13%；1-9月电解铝累计进口195.95万吨，同比增加18.8%；2025年9月电解铝出口量为2.9万吨，1-9月电解铝累计出口18.14万吨。 「产业情况」 电解铝产量同比增加 来源：wind瑞达期货研究院 来源：wind瑞达期货研究院 国家统计局数据显示，2025年10月，电解铝产量为380万吨，同比增加0.4%；1-10月，电解铝累计产出3775万吨，同比增加2%。 162025年10月，国内电解铝在产产能为4443.4万吨，环比减少0.12%，同比增加1.54%；总产能为4523.2万吨，环比持平0%，同比增加0.5%；开工率为98.24%,较上月下降0.12%，较去年同期下降1.01%。 「产业情况」 铝材总产量同比减少，进口同比增加、出口同比减少 来源：wind瑞达期货研究院 国家统计局数据显示，2025年9月，铝材产量为590万吨，同比减少1.5%；1-9月，铝材累计产量4976.75万吨，同比减少0%。 17海关总署数据显示，2025年9月，铝材进口量36万吨，同比增加35.4%；出口量52万吨，同比减少7.3%。1-9月，铝材进口量301万吨，同比增加5.7%；出口量452万吨，同比减少8.1%。 「产业情况」 铸造铝合金产能同比增加 来源：wind瑞达期货研究院 来源：wind瑞达期货研究院 国家统计局数据显示，2025年10月，再生铝合金当月建成产能为126万吨，环比减少0%，同比增加15.96%。国家统计局数据显示，2025年10月，再生铝合金产量为60.83万吨，环比减少7.35，同比减少1.83%。 「产业情况」 铝合金总产量增加，进口减少、出口增加 来源：wind瑞达期货研究院 来源：wind瑞达期货研究院 国家统计局数据显示，2025年9月，铝合金产量为177.6万吨，同比增加17.1%；1-9月，铝合金累计产量1411.6万吨，同比增加15.9%。 海关总署数据显示，2025年9月，铝合金进口量8.22万吨，同比减少13.21%;出口量2.35万吨，同比增加2.06%。1-9月，铝合金进口量76.52万吨，同比减少13.97%；出口量19.78万吨，同比增加9.62%。 「产业情况」 房地产市场略有回落 来源：wind瑞达期货研究院 来源：wind瑞达期货研究院 2025年10月，房地产开发景气指数为92.43，较上月减少0.34，较去年同期增加0.05。2024年1-10月，房屋新开工面积为49061万平方米，同比减少19.87%；房屋竣工面积为34861万平方米,同比减少16.31%。 「产业情况」 基建投资向好，汽车产销同比增加 来源：wind瑞达期货研究院 来源：wind瑞达期货研究院 2024年1-10月，基础设施投资同比增加1.51%。 中汽协数据显示，2025年10月，中国汽车销售量为3322000辆，同比增加8.81%；中国汽车产量为3359000辆，同比增加12.1%。 「期权市场分析」 期权-做空波动率期权 来源：wind瑞达期货研究院 来源：wind瑞达期货研究院 鉴于后市铝价震荡运行，波动率或收敛，可考虑构建双卖策略做空波动率。 免责声明 瑞达期货研究院本报告中的信息均来源于公开可获得资料，瑞达期货股份有限公司力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为瑞达期货股份有限公司研究院，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 瑞达期货研究院简介 瑞达期货股份有限公司创建于1993年，目前在全国设立40多家分支机构，覆盖全国主要经济地区，是国内大型全牌照期货公司之一，是目前国内拥有分支机构多、运行规范、管理先进的专业期货经营机构。2012年12月完成股份制改制工作，并于2019年9月5日成功在深圳证券交易所挂牌上市，成为深交所期货第一股、是第二家登陆A股的期货上市公司。 研究院拥有完善的报告体系，除针对客户的个性化需要提供的投资报告和套利、套保操作方案外，还有晨会纪要、品种日评、周报、月报等策略分析报告。研究院现有特色产品有短信通、套利通、市场资金追踪、持仓分析系统、投顾策略、交易诊断系统、数据管理系统以及金尝发服务体系专