沪铝周线先升后降，周涨跌幅-0.35%，报24360元/吨。氧化铝周线震荡回落，周涨跌-3.54%，报2727元/吨。
氧化铝：
- 基本面：原料端几内亚雨季前集中发运，国内港口库存回升，土矿报价平稳，后续供应预期收敛。供给端新产能投产及开工回升，库存高位运行，供给偏多。需求端下游刚需补货，压价采买为主，成交情绪一般。基本面处于供给偏宽、需求稳定的阶段。
- 观点：主力合约轻仓震荡交易，注意操作节奏及风险控制。
电解铝：
- 基本面：供给端原料氧化铝低位运行，铝厂压价采买，理论利润高位，开工率临近上线，供给高位持稳。需求端海外需求预期走好，国内旺季向淡季过渡，传统需求转弱，但新能源及电力产业支撑，消费保持韧性。基本面处于供给稳定、需求韧性的阶段，库存小幅去库，库存拐点逐步显现。
- 观点：主力合约轻仓震荡交易，注意操作节奏及风险控制。
铸造铝合金：
- 基本面：原料端废铝国内受开票政策影响供给紧张，外海成本抬升，原料成本支撑稳固。供给端原料供应偏紧，再生铝厂主动控产，供给收敛。需求端下游压铸厂受传统淡季影响订单较弱，仅新能源产业提供韧性，库存保持累库。基本面处于供给偏多、需求淡季的阶段。
- 观点：主力合约轻仓震荡交易，注意操作节奏及风险控制。
期现市场：
- 沪铝期价走弱，沪铝收盘价24290元/吨，跌幅0.33%；伦铝上涨，涨幅4.83%。沪伦比值下降至6.74。
- 氧化铝近月合约走弱，期价2564元/吨，跌幅1.42%。
- 铸铝主力合约走强，收盘价23050元/吨，涨幅0.59%。
- 沪铝持仓量增加，达751977手，增幅10%。主力合约净持仓增加4371手。
- 铜铝、铝锌价差均增加。
- 氧化铝现货走平，均价2700元/吨。
- 铸铝现货走强，均价23700元/吨。
- 沪铝现货走强，A00铝锭现货价24365元/吨，涨幅0.62%。现货贴水100元/吨。
- LME铝近月与3月价差增加至83.73美元/吨。
产业情况：
- 电解铝社会库存减少，LME库存减少3.27%，上期所库存增加1.96%，国内库存减少2.7%。
- 铝土矿进口量环比增加28.5%，港口库存增加115万吨。
- 废铝报价走强，进口减少7.57%，出口减少18.07%。
- 氧化铝产量同比增加1.8%，进口环比增加86.9%，出口环比增加40%。
- 电解铝进口同比增加14.82%，3月供应过剩23.1万吨。
- 电解铝产量同比增加2.7%，4月开工率99.2536%。
- 铝材产量同比减少3.1%，进口增加6.9%，出口减少4.1%。
- 铸造铝合金产能同比增加0.87%，产量环比增加112.67%，同比减少8.38%。
- 铝合金总产量同比减少1.5%，进口减少5.74%，出口增加50.84%。
- 房地产市场略有回落，2025年12月景气指数为91.45。
- 基建投资回升，1-3月同比增加8.9%。汽车产销同比减少，4月销量252.6万辆，产量257.5万辆。
期权市场分析：
- 建议构建双卖策略做空波动率，后市铝价波动率或收敛。
免责声明：
- 本报告信息来源于公开资料，力求准确可靠，但不保证准确性及完整性，据此投资责任自负。本报告不构成投资建议，客户应考虑意见或建议是否符合其特定状况。本报告版权仅属瑞达期货股份有限公司研究院，未经许可不得翻版、复制和发布。
