铜周报20250810：宏观多空博弈，基本面驱动有限，沪铜震荡

核心要点及策略

• 宏观多空博弈为主，基本面驱动有限，沪铜震荡。
• 策略建议关注宏观变化和基本面后续变化。

影响因素分析

• 价格数据：LME铜0-3M贴水周环比扩大。
• 基本面数据：
  • 进口铜流入、现货升水有所走低，但国产铜供应少、升水仍显坚挺。
  • 铜精矿TC指数均价环比涨4.03美元/吨至-38.06美元/吨。
  • 九港铜精矿库存环比增9.8万吨至61.96万吨。
  • 精废价差继续走弱。
  • 国内8月仅一家冶炼厂检修，但减产冶炼厂增加，电解铜产量预计环比小幅降。
  • 铜进口倒挂。
  • 电解铜现货库存周环比增加，保税区库存周环比仍增。
  • LME铜库存续增、COMEX铜库存仍累。
  • 精铜杆开工周环比下降，淡季需求平淡；下周开工预计回升。
  • 7月新能源乘用车市场零售辆同比增12%、环比降11.2%。
  • 光伏组件8月整体排产量环比变化有限。
  • 8月空冰洗排产总量较去年同期实绩减4.9%，其中空调排产减2.8%。
• 宏观经济数据：
  • 中国7月按美元计出口同比增7.2%，进口增4.1%。
  • 美国7月ISM服务业PMI仅50.1，就业指数萎缩，价格指数创2022年10月新高。
  • 美联储理事库克放鸽称就业数据预示经济“转折点”，暗示近期或降息。