沪铜市场周报

沪铜市场周报 供给略减需求谨慎，多空分歧铜价震荡 关注我们获取 更 多 资 讯业务咨询添加客服 研究员:陈思嘉期货从业资格号F03118799期货投资咨询从业证书号Z0022803 目录 3、产业情况 1、周度要点小结 2、期现市场 「周度要点小结」 行情回顾：沪铜主力合约周线冲高回落，周线涨跌幅为+2.1%，振幅13.31%。截止本周主力合约收盘报价103170元/吨。后市展望：国际方面，美联储1月议息会议按下暂停键，维持利率在3.5-3.75%区间，米兰和沃勒支持降息25个基点；鲍威尔重申利率处于中性区间上端，政策没有预定路线，用数据说话，并表示如果关税通胀触顶后回落，即表明可以放松政策，建议继任者远离政治。国内方面，国务院办公厅印发《加快培育服务消费新增长点工作方案》，从激发重点领域发展活力、培育潜力领域发展动能、加强支持保障三方面提出12条政策举措。方案划出了交通、家政、网络视听、旅居、汽车后市场、入境消费这些重点服务消费领域。基本面原料端，铜精矿TC现货指数继续下行，铜矿供给仍偏紧，加之地缘政治方面的影响，原料成本支撑逻辑仍偏强。供给端，受制于原料供给紧张，加之临近假期，长假因素或将令铜冶炼有一定收减作用，故国内铜产量量级或将小幅收敛。需求端，铜价近期大幅波动，明显回调之后，下游或对其有一定逢低补库需求，但受限于消费淡季以及上游挺价惜售的情绪影响，实际成交情况仍偏谨慎。库存方面，国内铜库存呈现季节性累库。整体来看，沪铜基本面或处于供给小幅收敛、需求偏谨慎的阶段。 观点总结：轻仓震荡交易，注意控制节奏及交易风险。 「期现市场情况」 本周沪铜合约走强，现货贴水 来源：wind瑞达期货研究院 来源：wind瑞达期货研究院 4截至2026年1月28日，沪铜主力合约基差-2020元/吨，较上周环比下降740元/吨。截至2026年1月30日，沪铜主力合约报价103680元/吨，较上周环比增加2340元/吨，持仓量222932手，较上周环比减少8505手。 「期现市场情况」 本周现货价格走强 来源：ifind瑞达期货研究院 来源：wind瑞达期货研究院 截至2026年1月30日，沪铜主力合约隔月跨期报价-730元/吨，较上周环比减少240元/吨，截至2026年1月28日，1#电解铜现货均价为101660元/吨，周环比增加830元/吨。 「期现市场情况」 本周沪铜提单溢价增加，空头持仓占优 来源：wind瑞达期货研究院 来源：wind瑞达期货研究院 截至本周最新数据，上海电解铜CIF均溢价27美元/吨，较上周环比增长4美元/吨。截至最新数据，沪铜前20名净持仓为净空-67473手，较上周减少6497手。 「期权市场情况」 沪铜平值短期IV或收敛 来源：wind瑞达期货研究院 来源：wind瑞达期货研究院 截止2026年1月30日，沪铜主力平值期权合约短期隐含波动率位于历史波动率90分位以上。截止本周获取数据，沪铜期权持仓量沽购比为0.7272，环比上周+0.0609。 「上游情况」 上游铜矿报价走强、粗铜加工费增加 来源：wind瑞达期货研究院 来源：wind瑞达期货研究院 截至本周最新数据，国内主要矿区（江西）铜精矿报价94810元/吨，较上周环比增长2100元/吨。截至本周最新数据，本周南方粗铜加工费报价2200元/吨，较上周环比+200元/吨。 「上游情况」 铜矿进口量环比增加，精废价差走扩 来源：wind瑞达期货研究院 来源：wind瑞达期货研究院 据海关总署统计，截至2025年12月，铜矿及精矿当月进口量为270.43万吨，较11月增加17.8万吨，增幅7.05%，同比增幅7.24%。截至本周最新数据，精废铜价差（含税）为6380.83元/吨，较上周环比增长107.97元/吨。 「上游情况」 全球铜矿产量减少、港口库存增加 来源：ifind瑞达期货研究院 来源：wind瑞达期货研究院 据ICSG统计，截至2025年11月，铜矿精矿全球产量当月值为1923千吨，较10月减少11千吨，降幅0.57%。铜精矿全球产能利用率为78.8%，较10月增加1.9%。 截至最新数据，国内七港口铜精矿库存为56.9万吨，环比增长2.2万吨。 「产业情况」 供应端-精炼铜国内产量回升，全球产量减少 来源：wind瑞达期货研究院 来源：wind瑞达期货研究院 据国家统计局数据，截至2025年12月，精炼铜当月产量为132.6万吨，较11月增加9万吨，增幅7.28%，同比增幅6.76%。 11据ICSG统计，截至2025年11月，全球精炼铜当月产量(原生+再生)为2371千吨，较10月减少30千吨，降幅1.25%。精炼铜产能利用率为80.3%，较10月增加1.4%。 「产业情况」 供应端-精炼铜进口减少 来源：wind瑞达期货研究院 来源：wind瑞达期货研究院 据海关总署统计，截至2025年12月，精炼铜当月进口量为298027.317吨，较11月减少6677.56吨，降幅2.19%，同比降幅27%。截至本周最新数据，进口盈亏额为-4080.22元/吨，较上周环比下降1629.37元/吨。 「产业情况」 供应端-社会库存略降 来源：ifind瑞达期货研究院 来源：wind瑞达期货研究院 截至本周最新数据，LME总库存较上周环比增加4375吨，COMEX总库较上周环比增加12528吨，SHFE仓单较上周环比增加10058吨。截至本周最新数据，社会库存总计33.58万吨，较上周环比减少0.56万吨。 「下游及应用」 需求端-铜材产量增加，进口增加 来源：wind瑞达期货研究院 来源：wind瑞达期货研究院 据国家统计局数据，截至2025年12月，铜材当月产量为222.91万吨，较11月增加0.31万吨，增幅0.14%。据国家统计局数据，截至2025年12月，铜材当月进口量为440000吨，较11月增加10000吨，增幅2.33%，同比降幅21.43%。 「下游及应用」 应用端-电力电网投资完成额同比上涨，主流家电产量回落 来源：wind瑞达期货研究院 来源：wind瑞达期货研究院 截至2025年11月，电源、电网投资完成累计额同比-1.8%、5.9%。据国家统计局数据，截至2025年12月，洗衣机、空调、电冰箱、冷柜、彩电当月生产值同比-4.4%、-9.6%、5.7%、7%、-1.2%。 「下游及应用」 应用端-房地产投资完成额同比下降，集成电路累计产量同环比上涨 来源：wind瑞达期货研究院 来源：wind瑞达期货研究院 据国家统计局数据，截至2025年12月，房地产开发投资完成累计额为82788.14亿元，同比-17.2%，环比5.34%。据国家统计局数据，截至2025年12月，集成电路累计产量为48427948.1万块，同比10.9%，环比12.14%。 「整体情况」 全球供需情况-ICSG：精炼铜供给偏多 来源：wind瑞达期货研究院 来源：wind瑞达期货研究院 据ICSG统计，截至2025年 11月，全球供需平衡当月状态为供给偏多，当月值为94千吨。据WBMS统计，截至2025年 11月，全球供需平衡累计值为10.01万吨。 免责声明 瑞达期货研究院本报告中的信息均来源于公开可获得资料，瑞达期货股份有限公司力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为瑞达期货股份有限公司研究院，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 瑞达期货研究院简介 瑞达期货股份有限公司创建于1993年，目前在全国设立40多家分支机构，覆盖全国主要经济地区，是国内大型全牌照期货公司之一，是目前国内拥有分支机构多、运行规范、管理先进的专业期货经营机构。2012年12月完成股份制改制工作，并于2019年9月5日成功在深圳证券交易所挂牌上市，成为深交所期货第一股、是第二家登陆A股的期货上市公司。 研究院拥有完善的报告体系，除针对客户的个性化需要提供的投资报告和套利、套保操作方案外，还有晨会纪要、品种日评、周报、月报等策略分析报告。研究院现有特色产品有短信通、套利通、市场资金追踪、持仓分析系统、投顾策略、交易诊断系统、数据管理系统以及金尝发服务体系专供策略产品等。在创新业务方面，积极参与创新业务的前期产品研究，为创新业务培养大量专业人员，成为公司的信息数据中心、产品策略中心和人才储备中心。 瑞达期货研究院将继往开来，向更深更广的投资领域推进，为客户的期货投资奉上贴心、专业、高效的优质服务。