沪铜市场周报

沪铜市场周报总结

周度要点小结

• 行情回顾：沪铜主力合约周线冲高回落，周涨幅+2.1%，振幅13.31%，收盘价103170元/吨。
• 后市展望：
  • 国际：美联储维持利率3.5-3.75%，鲍威尔重申政策无预定路线，关注关税通胀变化。
  • 国内：国务院发布《加快培育服务消费新增长点工作方案》，聚焦交通、家政等消费领域。
• 基本面：
  • 原料：铜精矿TC现货指数下行，铜矿供给偏紧，成本支撑逻辑强。
  • 供给：原料紧张+假期因素，国内铜产量或小幅收敛。
  • 需求：下游逢低补库但成交谨慎，受消费淡季和上游挺价影响。
  • 库存：国内铜库存季节性累库。
• 观点总结：轻仓震荡交易，控制节奏及风险。

期现市场

• 基差：主力合约基差-2020元/吨，环比下降740元/吨。
• 价格与持仓：主力合约报价+2340元/吨至103680元/吨，持仓量减少8505手至222932手。
• 现货价格：隔月跨期报价-730元/吨，环比减少240元/吨；1#电解铜现货均价+830元/吨至101660元/吨。
• 提单溢价：上海电解铜CIF均溢价27美元/吨，环比增长4美元/吨。
• 持仓结构：前20名净持仓净空-67473手，环比减少6497手。
• 期权市场：主力平值期权合约短期隐含波动率居历史波动率90分位以上，沽购比+0.0609至0.7272。

上游情况

• 铜矿：国内主要矿区铜精矿报价+2100元/吨至94810元/吨；南方粗铜加工费+200元/吨至2200元/吨。
• 进口：铜矿及精矿12月进口270.43万吨，环比增7.05%；精废铜价差+107.97元/吨至6380.83元/吨。
• 全球产量：ICSG统计11月全球铜矿精矿产量-0.57%至1923千吨，产能利用率+1.9%至78.8%；国内七港口库存+2.2万吨至56.9万吨。

产业情况

• 精炼铜产量：国内12月产量+9万吨至132.6万吨，同比+6.76%；全球11月产量-1.25%至2371千吨，同比-4.17%，产能利用率+1.4%至80.3%。
• 精炼铜进口：12月进口-2.19%至298027.317吨，同比-27%，盈亏额-4080.22元/吨。
• 社会库存：总计33.58万吨，环比-0.56万吨；LME、COMEX、SHFE库存分别+4375吨、+12528吨、+10058吨。

下游及应用

• 铜材：12月产量+0.14%至222.91万吨，进口-21.43%至440000吨。
• 电力电网：11月投资完成额同比-1.8%（电源）至+5.9%（电网）。
• 家电：12月洗衣机、空调、冰箱、冷柜、彩电产量同比-4.4%至-1.2%。
• 房地产：12月投资完成额同比-17.2%，环比+5.34%。
• 集成电路：12月累计产量同比+10.9%，环比+12.14%至48427948.1万块。

全球供需情况

• ICSG统计：11月全球供需平衡+94千吨（当月），WBMS统计11月累计+10.01万吨。