铜铝周报：关税冲击下，沪铜伦铜承压

铜铝周报 有色金属 关税冲击下，沪铜伦铜承压 姓名：龙奥明宝城期货投资咨询部从业资格证号：F3035632投资咨询证号：Z0014648电话：0571-87006873邮箱：longaoming@bcqhgs.com 核心观点 铜：美对铜加征50%关税，沪铜伦铜承压，关注6月中枢支撑 上周沪铜减仓下行明显，资金关注度下降。铜价下行主要受到了美国对铜加征50%关税的影响。美国将从8月1日起对所有进口到美国的铜征收50%的关税。市场担忧美国对铜的关税即将落地，届时美国进口窗口关闭，未来一段时间美国进口量或下降明显，非美地区供应或上升，从而导致伦铜和沪铜下跌。上周伦铜和沪铜现货升水下降明显，这很大程度上反映了现货紧缺程度的缓解。短期市场受关税冲击，铜价回落至6月价格中枢。国内宏观预期向好，商品和股市普涨，且产业支撑较强，或给予沪铜较强支撑，LME进口亏损快速收窄。技术上，沪铜和伦铜在6月价格中枢有较强的支撑。 作者声明 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 铝：国内宏观回暖，铝表现较强，关注前高压力 上周铝价回升至前期高位，持仓量也有所上升，再有色板块中表现较强。我们认为国内宏观回暖很大程度上推升了铝价，上周商品和股市呈现普涨态势，黑色板块尤为明显。产业上，随着氧化铝和煤炭价格持续反弹，电解铝厂成本有所上升，利润高位边际下降；下游处于消费淡季，叠加铝价上行，电解铝库存去化放缓,铝棒库存低位持续上升，产业对铝价有一定的拖累。国内宏观氛围较好，预计铝价维持强势运行，关注前高压力。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 正文目录 1宏观因素....................................................................42铜..........................................................................52.1量价走势...............................................................52.2铜矿加工费持续下降.....................................................62.3电解铜去库放缓.........................................................62.4下游初端...............................................................73铝..........................................................................73.1量价走势...............................................................73.2上游产业链.............................................................83.3电解铝去库放缓.........................................................93.4下游初端..............................................................104结论.......................................................................11 图表目录 图1美元走势................................................................................................................................................................4图2铜期价走势...........................................................................................................................................................5图3铜沪伦比值...........................................................................................................................................................5图4 1#电解铜升贴水季节性....................................................................................................................................5图5伦铜升贴水季节性..............................................................................................................................................5图6沪铜持仓................................................................................................................................................................5图7 COMEX非商业多头净持仓.............................................................................................................................5图8铜精矿港口库存..................................................................................................................................................6图9铜精矿TC加工费...............................................................................................................................................6图10国内电解铜社会库存.......................................................................................................................................6图11海外期货库存（COMEX+LME）.................................................................................................................6图12铜下游月度产能利用率..................................................................................................................................7图13铝价走势..............................................................................................................................................................7图14铝沪伦比值.........................................................................................................................................................7图15伦铝升贴水.........................................................................................................................................................8图16沪铝现货升贴水................................................................................................................................................8图17沪铝月差..............................................................................................................................................................8图18沪铝月差季节性................................................................................................................................................8图19铝土矿港口库存................................................................................................................................................8图20氧化铝价格.........................................................................................................................................................9图21海外电解铝库存（LME+COMEX）............................................................................................................9图22国内电解铝社库..............................................................................................