一、行情回顾
上周沪铜企稳反弹,主力合约上涨1.74%,收报77440元/吨。宏观面方面,俄乌战争持续引发地缘政治担忧,川普上台后关税启动加剧衰退预期,但市场情绪有所好转。国内消费旺季将至,但下游意愿一般,产业端现货交易以刚需为主。库存方面,LME库存微降至203450吨,上期所库存减少54858吨至116753吨。
二、基本面
- PMI:PMI数据下行,显示经济复苏动能减弱。
- 供需平衡:2023年铜市供需紧平衡,但2024年预计出现过剩。
- 库存:上期所库存维持高位,保税区库存维持低位。
三、市场结构
- 加工费:加工费缓慢回升,但幅度有限。
- CFTC持仓:非商业净多单流出,市场投机情绪降温。
- 期现价差:价差波动不大,反映市场供需矛盾未显著缓解。
- 进口利润:进口利润维持低位,抑制进口需求。
- 仓单:仓单流动性一般,对价格影响力有限。
免责声明:本报告仅供参考,不构成投资建议,投资者需独立判断风险。