铜铝周报：降息预期升温，沪铜增仓上升

铜铝周报 有色金属 降息预期升温，沪铜增仓上升 核心观点 铜：降息预期升温，沪铜持续增仓上行，关注历史高位压力 姓名：龙奥明宝城期货投资咨询部从业资格证号：F3035632投资咨询证号：Z0014648电话：0571-87006873邮箱：longaoming@bcqhgs.com 上周沪铜增仓上行明显，这很大程度上受益于美联储降息预期升温以及美元指数走弱。周五夜盘，铜价持续上行，伦铜突破1.1万美元关口，并突破前期高点，沪铜逼近8.9万关口。产业上，内外电解铜库存分化，海外边际累库，国内边际去库，沪铜现货升水小幅走强。技术上，上周沪铜持仓量由51万张上升至56万张，沪铜增仓上行明显，资金关注度上升，短期上行动能较强，关注10月底高点技术压力。若突破，短期或维持强势运行。 作者声明 铝：降息预期升温，沪铝减仓反弹，资金推动意愿不足 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 上周铝价减仓反弹，直至周五夜盘，有增仓上行趋势。本轮铝价反弹很大程度上受益于宏观，美联储降息预期升温，有色板块普涨，短期空头了结推升铝价。沪伦比值呈现下行态势，反映了本轮的上涨很大程度上是外盘带动内盘。产业上，全球电解铝库存低位，给予铝价支撑。但随着铝价反弹，国内下游需求有所下降，现货贴水走阔。短期宏观推动铝价上行，但持仓量变化不大，资金关注度较低，国内产业的支撑也有所下降。技术上，可关注2.2万关口压力。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 正文目录 1宏观因素....................................................................42铜..........................................................................52.1量价走势...............................................................52.2铜矿紧缺...............................................................62.3电解铜累库.............................................................62.4下游初端...............................................................73铝..........................................................................83.1量价走势...............................................................83.2上游产业链.............................................................93.3电解铝去化放缓........................................................103.4下游初端..............................................................104结论.......................................................................12 图表目录 图1美元走势................................................................................................................................................................4图2铜期价走势...........................................................................................................................................................5图3铜沪伦比值...........................................................................................................................................................5图4 1#电解铜升贴水季节性....................................................................................................................................5图5伦铜升贴水季节性..............................................................................................................................................5图6沪铜持仓................................................................................................................................................................5图7 COMEX非商业多头净持仓.............................................................................................................................5图8铜精矿港口库存..................................................................................................................................................6图9铜精矿TC加工费...............................................................................................................................................6图10国内电解铜社会库存.......................................................................................................................................6图11海外期货库存（COMEX+LME）.................................................................................................................6图12铜下游月度产能利用率..................................................................................................................................7图13铝价走势..............................................................................................................................................................8图14铝沪伦比值.........................................................................................................................................................8图15伦铝升贴水.........................................................................................................................................................8图16沪铝现货升贴水................................................................................................................................................8图17沪铝月差..............................................................................................................................................................8图18沪铝月差季节性................................................................................................................................................8图19铝土矿港口库存................................................................................................................................................9图20氧化铝价格.........................................................................................................................................................9图21海外电解铝库存（LME+COMEX）..........................................................................................................10图22国内电解铝社库..........................................................................................................................................