动力煤基本面数据
- 价格：动力煤坑口价格短期趋稳，交易情绪转淡。进口煤价格攀升，中国沿海电煤采购价格指数（Q5500）成交价在600-700元/吨区间波动。环渤海港口动力煤现货价格（Q5500K）在650-750元/吨区间波动。
- 供应：
- 国内：462家样本矿山动力煤产量约为3846.5万吨，环比上升0.03%，产能利用率小幅抬升。2025年10月，原煤生产总量为40,675万吨，环比下降1.15%，同比下降2.3%。
- 国际：全球出港总量环比下降，澳洲煤炭出港持续走升。海漂至中国煤炭总量抬升，其中澳大利亚和印尼煤炭到港量增加。到港中国动力煤环比下降，整体到港总量区间震荡。
- 需求：
- 电力：电力耗煤需求环比抬升，沿海省份开启补库，内陆省份电厂库存稳步抬升。全社会发电量环比走弱，火力及新能源发电总量均下浮较为明显。
- 替代：内蒙新疆地区风能利用环比加强，云南和四川降水量减少，三峡水库入库和出库流量下降。
- 化工：化工煤需求环比走弱，PTA、PX、PVC、尿素、甲醇、纯碱等化工产品产量相对平稳。
- 冶金：高炉开工率环比走弱，冶金需求存弱支撑。
- 建筑与供热：建筑用煤量相对平稳，供热用煤量增加。
- 库存：矿山库存环比上升，近期市场采购节奏放缓。环渤海港口小幅累库，港口动力煤市场呈现僵持态势。
- 运输：港口调入减量，调出数据维持快速上行，长协需求或有维持。大秦铁路发运量维持高位，锚地船舶数量增加。
- 运价：动力煤运价指数小幅回落，国际干散运费提升，短期运输成本重心处于高位。
研究结论
- 动力煤供应端国内产量短期稳定，国际煤炭出港量下降，但海漂至中国煤炭总量抬升，到港中国动力煤环比下降。
- 需求端电力耗煤需求环比抬升，沿海省份开启补库，但全社会发电量缩减，新能源发电能力下降，化工、建筑与供热用煤相对平稳。
- 库存端矿山库存和港口库存均有所上升，市场采购节奏放缓，港口动力煤市场呈现僵持态势。
- 运输端港口调入减量，调出数据维持快速上行，运输成本重心处于高位。
- 综合来看，动力煤供需格局较为复杂，短期内价格或维持区间震荡。
