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烧碱市场周报

2025-11-14 林静宜,徐天泽瑞达期货李辰

周度要点小结

价格：基本面变化不大，烧碱主力期货区间震荡、小幅收跌；山东32%液碱小幅下跌。截至2025年11月14日收盘，SH2601合约收于2327元/吨，较上周收盘下跌0.17%；山东32%液碱折百价下跌至2469元/吨；主力基差在142元/吨，较上周小幅收敛。
基本面：供应端，华北、东北地区开工负荷提升，华东、华中部分装置检修、检查，整体上全国平均开工率环比-0.7%至84.1%。需求端，北方污染天气导致个别氧化铝厂减产检修，近期氧化铝开工率环比-0.61%至85.25%；本周粘胶短纤开工率环比-0.1%至89.50%，印染开工率环比-1.52%至66.55%。库存方面，本周液碱工厂库存环比-3.04%至40.22万吨，延续去库趋势。利润方面，动力煤价格偏强带动成本上升，同时烧碱、液氯价格偏弱，本周山东氯碱利润下降至425元/吨。
展望：下周宁波万华30万吨产能计划停车，山东万华55万吨产能预计重启，同时前期重启装置影响扩大，烧碱产能利用率预计环比上升。北方环保管控预期、生产利润偏低给到氧化铝企业减产压力，但目前氧化铝企业尚无规模性减产迹象。非铝下游或维持刚需采购、变化不大。目前主力基差仍偏高，反映市场对后市供需偏弱预期等待验证。11月氧化铝开工率下调有限，关注12月是否有集中减产计划。短期SH2601预计震荡走势，区间预计在2300-2400附近。

期货市场情况

本周烧碱主力期货区间震荡，持仓量变化不大。

现货市场情况

山东32%液碱：基准价报价790，折百2469。
基差：主力基差小幅收敛；注册仓单环比下降。
河南32%液碱：市场报价800元，折百2500。
内蒙32%液碱：市场报价800元，折百2500。
山东99%片碱、液氯：99%片碱出厂价格3250元/吨；液氯价格50.5元/吨。

上游情况

原盐：西北、山东原盐价格维稳。
动力煤：秦皇岛5500K动力煤价格上涨至834元/吨。

产业链情况

供应：10月烧碱产量360.98万吨，环比+2.54%；本周开工率下降至84.1%。
需求：氧化铝：9月氧化铝产量806.41万吨，上周产能利用率85.25%。
需求：非铝下游：本周粘胶短纤开工率89.5%。
需求：氧化铝、粘胶短纤价格：氧化铝价格持续下跌，粘胶短纤价格小幅下跌。
进出口：进口：9月烧碱进口0.09万吨；1-9月累计进口0.64万吨。
进出口：出口：9月烧碱出口42.05万吨；1-9月累计出口310.28万吨。
库存：液碱样本库存：周度企业样本库存为40.22万吨，环比-3.04%。
利润：ECU利润：本周山东氯碱利润环比下降。

期权市场分析

烧碱期货20日历史波动率报22.28%，平值看涨、看跌期权隐含波动率在20.17%附近。

烧碱市场周报关注我们获取更多资讯研究员：林静宜期货从业资格号F03139610期货投资咨询从业证书号Z0021558助理研究员：徐天泽期货从业资格号F03133092 目录 1、周度要点小结 3、产业情况 2、期现市场「周度要点小结」 价格：基本面变化不大，本周烧碱主力期货区间震荡、小幅收跌；山东32%液碱小幅下跌。截至2025年11月14日收盘，SH2601合约收于2327元/吨，较上周收盘下跌0.17%；山东32%液碱折百价下跌至2469元/吨；主力基差在142元/吨，较上周小幅收敛。 基本面：供应端，本周华北、东北地区开工负荷提升，华东、华中部分装置检修、检查，整体上全国平均开工率环比-0.7%至84.1%。需求端，北方污染天气导致个别氧化铝厂减产检修，近期氧化铝开工率环比-0.61%至85.25%；本周粘胶短纤开工率环比-0.1%至89.50%，印染开工率环比-1.52%至66.55%。库存方面，本周液碱工厂库存环比-3.04%至40.22万吨，延续去库趋势。利润方面，动力煤价格偏强带动成本上升，同时烧碱、液氯价格偏弱，本周山东氯碱利润下降至425元/吨。 展望：下周宁波万华30万吨产能计划停车，山东万华55万吨产能预计重启，同时前期重启装置影响扩大，烧碱产能利用率预计环比上升。北方环保管控预期、生产利润偏低给到氧化铝企业减产压力，但目前氧化铝企业尚无规模性减产迹象。非铝下游或维持刚需采购、变化不大。目前主力基差仍偏高，反映市场对后市供需偏弱预期等待验证。11月氧化铝开工率下调有限，关注12月是否有集中减产计划。短期SH2601预计震荡走势，区间预计在2300-2400附近。「期货市场情况-期货价、净持仓」本周烧碱主力期货区间震荡本周主力持仓量变化不大来源：同花顺瑞达期货研究院来源：同花顺瑞达期货研究院「现货市场情况-现货价：山东32%液碱」山东32%液碱基准价报价790，折百2469 图3、山东32%液碱主流价来源：同花顺瑞达期货研究院来源：同花顺瑞达期货研究院「现货市场情况-基差」主力基差小幅收敛；注册仓单环比下降图5、烧碱期现货价格与基差来源：同花顺瑞达期货研究院来源：wind瑞达期货研究院「现货市场情况-现货价：河南32%液碱」河南32%液碱市场报价800元，折百2500 图7、河南32%液碱主流价来源：隆众瑞达期货研究院来源：隆众瑞达期货研究院「现货市场情况-现货价：内蒙32%液碱」内蒙32%液碱市场报价800元，折百2500 图9、内蒙32%液碱主流价来源：Wind瑞达期货研究院来源：Wind瑞达期货研究院「现货市场情况-现货价：山东99%片碱、液氯」山东99%片碱出厂价格3250元/吨；液氯价格50.5元/吨来源：Wind瑞达期货研究院来源：Wind瑞达期货研究院「上游情况-原盐」西北、山东原盐价格维稳来源：同花顺瑞达期货研究院来源：同花顺瑞达期货研究院「上游情况-动力煤」秦皇岛5500K动力煤价格上涨至834元/吨来源：Wind瑞达期货研究院「产业链情况-供应」 10月烧碱产量360.98万吨，环比+2.54%本周开工率下降至84.1% 图16、国内烧碱产量来源：同花顺瑞达期货研究院来源：同花顺瑞达期货研究院「产业链情况-需求：氧化铝」 9月氧化铝产量806.41万吨，上周产能利用率85.25% 来源：wind瑞达期货研究院来源：同花顺瑞达期货研究院「产业链情况-需求：非铝下游」本周粘胶短纤开工率89.5% 来源：同花顺瑞达期货研究院「产业链情况-需求：氧化铝、粘胶短纤价格」氧化铝价格持续下跌，粘胶短纤价格小幅下跌来源：同花顺瑞达期货研究院来源：同花顺瑞达期货研究院「产业链情况-进出口：进口」 9月烧碱进口0.09万吨；1-9月烧碱累计进口0.64万吨来源：海关总署瑞达期货研究院来源：海关总署瑞达期货研究院「产业链情况-进出口：出口」 9月烧碱出口42.05万吨；1-9月烧碱累计出口310.28万吨来源：海关总署瑞达期货研究院来源：同花顺瑞达期货研究院「产业链情况-库存：液碱样本库存」周度企业样本库存为40.22万吨，环比-3.04% 来源：隆众资讯瑞达期货研究院「产业链情况-利润：ECU利润」本周山东氯碱利润环比下降来源：隆众同花顺瑞达期货研究院「期权市场分析」烧碱期货20日历史波动率报22.28%平值看涨、看跌期权隐含波动率在20.17%附近来源：同花顺瑞达期货研究院来源：同花顺瑞达期货研究院免责声明瑞达期货研究院本报告中的信息均来源于公开可获得资料，瑞达期货股份有限公司力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为瑞达期货股份有限公司研究院，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。瑞达期货研究院简介瑞达期货股份有限公司创建于1993年，目前在全国设立40多家分支机构，覆盖全国主要经济地区，是国内大型全牌照期货公司之一，是目前国内拥有分支机构多、运行规范、管理先进的专业期货经营机构。2012年12月完成股份制改制工作，并于2019年9月5日成功在深圳证券交易所挂牌上市，成为深交所期货第一股、是第二家登陆A股的期货上市公司。研究院拥有完善的报告体系，除针对客户的个性化需要提供的投资报告和套利、套保操作方案外，还有晨会纪要、品种日评、周报、月报等策略分析报告。研究院现有特色产品有短信通、套利通、市场资金追踪、持仓分析系统、投顾策略、交易诊断系统、数据管理系统以及金尝发服务体系专供策略产品等。在创新业务方面，积极参与创新业务的前期产品研究，为创新业务培养大量专业人员，成为公司的信息数据中心、产品策略中心和人才储备中心。瑞达期货研究院将继往开来，向更深更广的投资领域推进，为客户的期货投资奉上贴心、专业、高效的优质服务。

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