晨会纪要

交易咨询资格号：证监许可[2012]112 2025年11月14日 联系人：王竣冬期货从业资格：F3024685交易咨询从业证书号：Z0013759研究咨询电话：0531-81678626客服电话：400-618-6767公司网址：www.ztqh.com 宏观资讯 1.美国总统特朗普签署国会两院通过的一项联邦政府临时拨款法案，从而结束了已持续43天的史上最长联邦政府“停摆”。特朗普表示，美国政府“停摆”损失了1.5万亿美元，真正计算出损失的总体影响需要数周甚至数月的时间。 2.日本首相高市早苗日前发表关于中国大陆对台湾动武可能构成日本“存亡危机事态”的言论，并称无意撤回或取消。外交部发言人林剑对此回应表示，如日方胆敢武力介入台海局势，将构成侵略行为，中方必将迎头痛击。 3.美国白宫说中国同意在11月和12月购买大约1200万吨美国大豆，并在接下来三年每年至少买2500万吨。另有消息称中国已开始设计新的稀土出口许可制度，有望加快出口流程。商务部对此回应称，中国将与全球贸易伙伴持续深化互利合作，共同维护开放、稳定、可持续的全球贸易体系。中方依法依规开展稀土相关物项出口管制工作。 4.央行最新金融统计数据显示，前十个月我国社会融资规模增量累计为30.9万亿元，比上年同期多增3.83万亿元。10月末，社融存量同比增8.5%，M2同比增8.2%，环比均下降0.2个百分点。权威专家表示，货币政策虽有空间但边际效率下降，适度宽松货币政策要把握好力度和节奏。要逐步转变宏观调控思路，从过去高度依赖投资的发展模式更多转向促消费、惠民生。 5.新能源汽车购置税全额免征政策即将结束，车企订单抢夺战已打响。截至13日，已有理想、蔚来、奇瑞、问界、小米等17家主流汽车品牌推出了购置税兜底方案，自掏腰包为今年锁单消费者补贴购置税。 6.美国劳工统计局周四未能如期公布10月CPI报告。此前白宫表示，可能永远不会发布美国10月CPI和就业数据。白宫国家经济委员会主任哈塞特表示，美国9月就业报告可能将于下周公布，但只会看到新增就业人数的数据，但不会有失业率。 7.国际货币基金组织（IMF）发言人表示，IMF已察觉到美国经济出现疲软迹象。受到政府“停摆”的部分影响，预计美国第四季度GDP增速将低于此前IMF预测的1.9%。 8.美联储卡什卡利表示，他不支持美联储上一次的降息决定，但对12月的政策会议应采取何种行动仍未作出决定。美联储穆萨勒姆表示，鉴于通胀仍高于美联储2%的目标，决策者在进一步降息方面应保持谨慎。美联储哈马克表示，美联储应维持利率不变，以继续降低通胀。 股指期货 纯碱玻璃 【多晶硅】 波动原因：11月12日下午，中国光伏行业协会声明称：当下，中国光伏行业协会和行业内各企业正一道努力，相关工作正在稳步推进。同时辟谣了12日不实市场信息，13日开盘后盘面价格反弹修复。基本面端硅片价格有所止跌，一线挺价为主，达成挺价联盟。政策预期仍在反复博弈，但供需负反馈矛盾加深。 未来看法：行业反内卷政策导向预期依然存在，市场对于并购产能推进的预期反复博弈之后供需弱现实矛盾在逐步强化，震荡下沿锚定下游持货意愿价，低于现货实际成交时或再度强化政策预期交易，但上沿预计承压于弱现实矛盾，延续震荡运行。 棉花 未来行情看法：美政府停摆结束，市场将关注美国农业部(USDA)即将发布在11月份发布几项农业报告。此前美国政府停摆前，USDA周度出口报告显示不佳的棉花出口数据。巴西商品供应公司预计2025/26年度棉花有小幅减产，而国际棉花咨询委员会(ICAC)发布的最新数据显示，全球2025/2026年度棉花产量预估为2,539.96万吨(上月预估为2,543.86万吨)，期末库存预估为1,622.79万吨(上月预估为1,537.87吨)，同比增加2.5%。巴西地理与统计研究所(IBGE)在一份报告中称，预计巴西2025年棉花种植面积为212.5187万公顷，较上年种植面积增加4.8%，籽棉产量预估为980.9124万吨，较上年产量增加10.6%。 未来看法：全球食糖过剩的压力依旧：全球多家机构预计2025/26年度全球食糖供应过剩，不过近期Datagro预计在10月开始的2025/26年度，全球糖供应过剩量料为100万吨，低于其之前预测的280万吨，因巴西和印度产量预估下调。巴西地理与统计研究所(IBGE)上调巴西甘蔗种植面积和甘蔗产量预估。ISMA预计印度2025/26榨季预计净糖产量达到3095万吨，远高于上一榨季超过350万吨，同时印度政府允许2025/26榨季许可出口150万吨糖，低于ISMA呼吁的200万吨出口。巴西航运机构Wiiams发布的数据显示，截至11月12日当周巴西港口等待装运食糖的船只数量为69艘，此前一周为81艘。 国内一方面新作开机陆续增加，压力还未真正兑现，但期价已经下探至常规成本附近，限制糖价下跌空间，但是进口糖成本较低压制郑糖价格。中国农业农村部11月供需报告上调产量，下调需求，预期期末库存增加，对远期而言承压。 鸡蛋 聚酯产业链 免责声明： 中泰期货股份有限公司（以下简称本公司）具有中国证券监督管理委员会批准的期货交易咨询业务资格（证监许可〔2012〕112）。本报告仅限本公司客户使用。 本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的交易建议，本公司不对任何人因使用本报告中的内容所导致的损失负任何责任。市场有风险，投资需谨慎。 本报告所载的资料、观点及预测均反映了本公司在最初发布该报告当日分析师的判断，是基于本公司分析师认为可靠且已公开的信息，本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性，也不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可在不发出通知的情况下发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告，亦可因使用不同假设和标准、采用不同观点和分析方法而与本公司其他业务部门、单位或附属机构在制作类似的其他材料时所给出的意见不同或者相反。本公司并不承担提示本报告的收件人注意该等材料的责任。 本报告的知识产权归本公司所有，未经本公司书面许可，任何机构和个人不得以任何方式进行复制、传播、改编、销售、出版、广播或用作其他商业目的。如引用、刊发、转载，需征得本公司同意，并注明出处为中泰期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。