晨会纪要

晨会纪要 晨会聚焦 一、财信研究观点 【市场策略】大盘缩量震荡，沪指4000点拉锯战延续 【基金研究】晨会数据日跟踪 【债券研究】债券市场综述 二、重要财经资讯 【宏观经济】2024年全国政府采购规模为33750.43亿元 【宏观经济】央行公开市场开展1955亿元7天期逆回购操作 【财经要闻】《关于加强中小学科技教育的意见》印发 【财经要闻】工信部公开征求对印制电路板行业规范条件及公告管理办法（征求意见稿）的意见 【财经要闻】国家能源局发布《关于促进新能源集成融合发展的指导意见》 三、行业及公司动态 【行业动态】特斯拉准备扩建得州超级工厂，拟年产1000万台Optimus人形机器人 黄 红卫分 析师执业证书编号:S0530519010001huanghongwei@hnchasing.com胡 跃才分 析师 【行业动态】央行：保持合理利率比价关系，畅通货币政策传导 【行业动态】10月中国电视市场品牌整机月度出货同比-16% 执业证书编号:S0530525070001huyuecai@hnchasing.com 【公司跟踪】人福医药（600079.SH）：HW231019片进入II期临床试验研究 【公司跟踪】海容冷链（603187.SH）：发布关于股份性质变更暨2025年限制性股票激励计划实施的进展公告 四、湖南经济动态 【湘股动态】宇晶股份（002943.SZ）：股东通过大宗交易方式减持公司股份 【湖南省地方动态及政策】绿色制造体系迈上新台阶，湖南省级绿色工厂突破千家 晨会聚焦摘要： 一、财信研究观点 【市场策略】大盘缩量震荡，沪指4000点拉锯战延续 叶 彬（S0530523080001） 根据Wind资讯数据： 一、市场层面 （1）分市场来看，代表全部A股的万得全A指数跌0.38%，收于6354.02点；代表蓝筹股的上证指数跌0.07%，收于4000.14点；代表硬科技的科创50指数跌0.58%，收于1379.45点；代表创新成长的创业板指数跌0.39%，收于3122.03点；代表创新型中小企业的北证50指数跌0.43%，收于1490.63点。总体来看，蓝筹板块风格表现居前，但硬科技板块风格表现靠后。 （2）分规模来看，代表超大盘股的上证50指数涨0.32%，收于3044.3点；代表大盘股的中证A100指数跌0.03%，收于4497.05点；代表中大盘股的沪深300指数跌0.13%，收于4645.91点；代表中盘股的中证500指数跌0.66%，收于7243.25点；代表小盘股的中证1000指数跌0.72%，收于7486.38点；代表小微盘股的中证2000指数跌0.68%，收于3141.32点。总体来看，超大盘股板块表现靠前，但小盘股板块表现靠后。 （3）分行业来看，家用电器、综合、纺织服饰表现居前，计算机、机械设备、电力设备表现靠后。 二、资金层面 万得全A指数共有1756家公司上涨，共有3561家公司下跌，其中涨停公司77家，跌停公司10家，全市场成交额19648.13亿元，较前一交易日减少490.72亿元。 三、市场策略 大盘缩量震荡，沪指4000点拉锯战延续。当日指数层面继续呈现震荡格局，成交额小幅缩量至2万亿元以下，资金风险偏好有所下降，低位偏防御性板块活跃，而此前活跃的热点题材板块普遍熄火。盘面上，红利类指数表现较好，科创类指数低位震荡；板块方面，油气、医药、保险、银行、消费等板块局部活跃，而光伏、发电设备等表现靠后。具体来看： （1）油气板块走强。据财联社报道，我国最大页岩油生产基地长庆油田，页岩油累计产量突破2000万吨，标志着我国“页岩革命”取得重大成果，陆相页岩油迈入规模效益开发新阶段。受此消息提振，叠加板块中不少个股具备红利属性，在当日资金风险偏好下降的背景下，油气板块走强，该板块在“三桶油”的带领下，近期走出了较为稳定的行情，若市场持续震荡，可逢低关注核心标的。 （2）抗流感概念活跃。据财联社报道，监测数据显示，当前我国总体流感活动处于上升阶段，甲型H3N2亚型占比超过95%，有少量甲型H1N1和乙型流感病毒同期流行，目前全国流感总体处于中流行水平，流行强度近期还将进一步上升。受此消息刺激，当日抗流感概念活跃，该方向属于“低位+事件驱动”，后市能否持续走强，需观察流感数据是否超预期。 总体来看，当日市场情绪较为谨慎，全市场不足1800只个股上涨，且表现较好的方向也以偏防御板块为主，或者具备“低位+事件驱动”的方向。目前，大盘处于风格再平衡阶段，资金在反复高低切换中寻找新的市场主线，近期尽管多个题材板块轮番上攻，但仍未出现明显持续较好、带动性较强的方向，导致当日部分资金信心不足，大盘继续迎来小幅调整。短期内，随着沪指在4000点上下连续震荡巩固，指数层面下探空间有限，投资者仍可采取“谨慎追高、敢于低吸”的思路，围绕近期热点题材板块逢低布局。方向上，投资者可继续重点挖掘具备“低估值+涨价”或“低位+事件驱动”属性的方向，如顺周期、大消费、医药方向中的相关板块；积极关注近期热点板块超跌后的低吸机会，如新能源、算力硬件、半导体芯片等板块。中期来看，在全球科技投资热情不减、“反内卷”政策持续推进、居民储蓄入市等因素支撑下，我们认为本轮慢牛行情的根基并未动摇，后续A股指数仍存在继续走强的基础。 【基金研究】晨会数据日跟踪 燕 轶纯（S0530521030001） 11月12日，万得LOF基金价格指数下跌0.07%，万得ETF基金价格指数下跌0.07%。华夏上证50ETF上涨0.53%，华泰柏瑞沪深300ETF上涨0.04%，南方中证500ETF下跌0.51%。博时标普500ETF上涨1.36%，华夏野村日经225ETF上涨0.20%，华安德国（DAX）ETF上涨1.07%，华安法国CAC40ETF上涨1.72%。华安黄金ETF下跌0.36%，国投瑞银白银期货A上涨0.50%，华夏饲料豆粕期货ETF上涨0.15%，嘉实原油上涨1.11%。12日，两市ETF总成交额约4485亿元，日内港股创新药类ETF品种表现突出。 【债券研究】债券市场综述 刘 文蓉（S0530523070001） 根据ifind，11月12日，1年期国债到期收益率上行0.42bp至1.41%，10年期国债到期收益率下行0.48bp至1.81%，1年期与10年期国债期限利差为39.81BP。1年期国开债到期收益率下行0.20bp至1.61%，10年期国开债到期收益率下行0.62bp至1.93%。DR001下行9.02bp至1.42%，DR007下行2.22bp至1.49%。国债期货10年期主力合约涨0.02%，5年期主力合约涨0.03%，2年期主力合约涨0.01%。3年期AAA级信用利差上行0.63bp至15.70bp，3年期AA-AAA级等级利差下行1.00bp至17.00bp。 二、重要财经资讯 【宏观经济】2024年全国政府采购规模为33750.43亿元 叶 彬（S0530523080001） 据wind资讯消息，财政部发布数据显示，2024年全国政府采购规模为33750.43亿元。其中，货物、工程、服务政府采购规模分别为7944.68亿元、13839.64亿元和11966.12亿元，占全国政府采购规模比例为23.54%、41.01%和35.45%。 【宏观经济】央行公开市场开展1955亿元7天期逆回购操作 叶 彬（S0530523080001） 据wind资讯消息，央行公告称，11月12日以固定利率、数量招标方式开展了1955亿元7天期逆回购操作，操作利率1.40%，投标量1955亿元，中标量1955亿元。Wind数据显示，当日655亿元逆回购到期，据此计算，单日净投放1300亿元。 【财经要闻】《关于加强中小学科技教育的意见》印发 叶 彬（S0530523080001） 据wind资讯消息，教育部等七部门联合印发《关于加强中小学科技教育的意见》要求，到2035年，科技教育生态系统全面构建，社会资源支持机制不断健全，以实用场景为对象的项目式、探究式、跨学科教学方式普遍应用，学生综合运用科学、技术、工程、数学等学科知识与技能，动手实践、解决问题的能力明显提升，更好满足人民群众接受公平优质教育的愿望，更好支撑教育强国建设。 【财经要闻】工信部公开征求对印制电路板行业规范条件及公告管理办法（征求意见稿）的意见叶 彬（S0530523080001） 据wind资讯消息，工信部公开征求对印制电路板行业规范条件及公告管理办法（征求意见稿）的意见。意见提出，严格控制新上技术水平低的单纯扩大产能的印制电路板项目。鼓励印制电路板产业聚集发展，建设配套设备完备的产业园区。鼓励企业做优做强，加强企业技术和管理创新，提高产品质量和生产效率，降低生产成本。推动建 设一批具有国际影响力、技术领先、“专精特新”的企业。 【财经要闻】国家能源局发布《关于促进新能源集成融合发展的指导意见》 叶 彬（S0530523080001） 据wind资讯消息，国家能源局发布《关于促进新能源集成融合发展的指导意见》指出，提升新能源多品种互补开发水平。优化“沙戈荒”新能源基地电源结构和储能配置比例，因地制宜建设光热发电等调节性电源，合理控制新建基地煤电装机需求，鼓励以熔盐储热耦合调峰、就地制绿氨掺烧等方式，提高新能源与煤电深度协同水平，提升基地绿电电量占比；支持有条件地区充分发挥光热、抽水蓄能和新型储能等的支撑调节作用，探索打造100%新能源基地。到2030年，集成融合发展成为新能源发展的重要方式，新能源可靠替代水平明显增强，市场竞争力显著提升，有力支撑经济社会发展全面绿色转型，为加快中国式现代化建设提供更加安全可靠的绿色能源保障。 三、行业及公司动态 【行业动态】特斯拉准备扩建得州超级工厂，拟年产1000万台Optimus人形机器人贺 剑虹（S0530524100001） 根据每日经济新闻信息，特斯拉正筹备再度扩建得克萨斯超级工厂，新建一座专用设施未来将用于其人形机器人Optimus的量产。目前特斯拉已在位于北加州弗里蒙特的工厂内设立试点生产线，组装部分Optimus样机，但公司计划将Optimus项目的绝大部分产能布局在得州超级工厂。据透露，弗里蒙特工厂年产能预计为100万台。而马斯克表示，公司将在得州超级工厂新建的专用厂房内，实现年产能1000万台的目标。目前，Optimus在得州超级工厂的量产时间表仍定于2027年启动。 2025年有望成为人形机器人开启从0到1阶段的关键时点，尤其是随着宇树、智元等行业头部公司加速推进零部件性能升级和成本降低，人形机器人产业发展趋势愈发明朗，2025年有望成为行业爆发起点。随着头部明星企业资本化加速，国内产业支持力度强劲，国产机器人出货量有望迎来大幅增长。 【行业动态】央行：保持合理利率比价关系，畅通货币政策传导 洪 欣佼（S0530524110002） 日前，央行发布《2025年第三季度中国货币政策执行报告》，报告在专栏中列举了几组重要的利率关系。 一是央行政策利率和市场利率的关系。央行政策利率体现宏观调控意图，在利率传导机制顺畅的情况下，短端货币市场利率会围绕政策利率中枢运行，并通过金融体系传导影响整个市场利率的水平。如果市场利率比央行政策利率变化得过早或者过迟，调整幅度过大或者过小，甚至变化的方向不一致，比价关系明显偏离合理范围，利率传导的有效性会受影响。 二是商业银行资产端和负债端利率的关系。存贷款利率总体上同向变动，但是由于重定价周期差异、银行“内卷式”竞争等因素影响，贷款利率下降快，存款利率下降慢，会压缩银行净息差，制约银行持续支持实体经济的能力。 三是不同类型资产收益率的关系。贷款和债券均为银行资产的重要组成部分，对同一经营主体，发债融资的利率和贷款利率理论上也不应差距太大。 四是不同期限利率的关系。短期利率和长期利率之间的差异反映期限溢价。一般情况下，银行不同期限定期存款利