螺纹钢
市场逻辑
螺纹钢临近淡季，上周需求环比回落，同比降幅持稳，产量同步下降，去库放缓，但库存同比增幅降至34%，库销比仍偏高。预计螺纹去库可能持续至12月，同比降幅或继续回落，但库存偏高的状态可能持续。下游房地产偏弱，5000亿财政资金下发后，基建可能改善但幅度受限。10月PMI数据整体回落，出口订单指标接近二季度低点，10月中国出口数据同比转负，钢材出口量环比下降，维持在年内高位，汽车、造船出口偏强，家电偏弱，间接出口仍存支撑。由于钢材整体产量及库存偏高，淡季临近，高库存压力缓解仍需供应下降，短期钢材利润及价格承压，螺纹现货亏损，自身估值不高，且总量矛盾一般，因此继续下行空间需关注炉料表现。
交易策略
目前钢材库存整体偏高，淡季临近，需求后期若未超季节性，则减产压力将持续，在政策及宏观利好出现前，价格也将承压运行，短期关注成本支撑。01合约压力3150-3200元，下方支撑2950-3000元，螺纹在板块内逢高偏空操作，不过短期若回到3000以下空单逢低减仓，套利关注月间反套。
热轧卷板
市场逻辑
政策真空期，经济数据偏弱，短期市场利多因素较少，不过国内权益资产走强，对商品市场情绪有一定提振。从基本面看，钢材库存偏高下，淡季临近减产压力持续，Mysteel数据显示，上周热卷表需同比转降，产量同步回落，但库存再次回升，总库存同比增幅扩大至20%。结合其他品种，钢材整体去库放缓，下游房地产、基建、制造业及消费数据普遍偏弱，10月制造业PMI季节性偏弱，新出口订单接近4月低点，欧元区10月制造业PMI回升至50%以上，美国ISM制造业PMI环比略降，海外经济分化，10月中国对外出口因基数等原因同比转负，钢材直接出口量同环比转降，但维持年内高位，下游汽车、造船出口偏强，对间接出口有所支撑。目前高库存及淡季临近，减产压力维持，钢材利润及价格继续承压，但煤炭供应相对偏紧，因此短期关注成本端支撑。
交易策略
需求走弱且重新累库，热卷库存压力上升，利润及价格相对承压，但煤炭因供应问题暂时偏强，成本对热卷价格或有所支撑。短期01合约压力3350-3400元，下方支撑3130-3160元。操作上，区间内逢高空配，但短期受成本制约不建议追空，特别是到3150以下，套利可考虑阶段性空卷螺差（区间160-230）。
铁矿石
市场逻辑
特朗普表示美国政府停摆临近结束，海外不确定性下降，国内权益资产走强，带动商品市场情绪有所好转，铁矿石也跟随止跌。10月开始铁矿石基本面相比三季度走弱，由于在板块内估值偏高，故近期经历一轮调整，根据Mysteel，上奏外矿发运环比回落，同比增幅收窄，到港量下降，受盈利、需求及环保限产影响，上周生铁产量继续下降，铁矿港口累库持续，同比降幅收窄；从板块内部看，煤炭供应受国内政策影响，在钢材利润偏弱的情况下，原料端“跷跷板”效应也压制铁矿石价格。因此，偏高估值外加基本面压力，铁矿价格或偏弱运行，不过港口高品位澳粉库存并未回升，01基差偏高，以及近期河北多地解除限产，高炉开工可能反弹，成为铁矿短期潜在利多因素，现货及盘面继续关注100美元和750元附近支撑。
交易策略
基本面较三季度走弱，外加钢材低利润下原料端的“跷跷板”效应，铁矿石面临估值下移，但基差偏高，高品澳粉库存较低同时河北解除限产，或支撑短期价格。01合约关注750-760元支撑，压力800-810元。短期接近750附近，建议空单暂时减仓观望，后期出现反弹建议空配远月05合约，套利关注1-5月间正套。
