聚酯产业链期货周报

研究员：隋斐期货从业证号：F3019741投资咨询证号：Z0017025 第一章综合分析与交易策略 第二章核心逻辑分析 2.1聚酯-开工稳定利润压缩 前期终端备货后近期以消耗原料库存为主，本周聚酯开工小幅走弱，聚酯产销一般，聚酯原料库存小幅下降，聚酯产品加工费窄幅波动。 2.1聚酯-江浙织机印染开工走弱加弹开工回升 目前织造主要以生产前期订单为主，外贸订单少量下达，总体上新订单成交偏弱。本周江浙加弹综合开工率周环比上升2%至88%，江浙织机综合开工率周环比下降1%至75%，江浙印染综合开工率周环比下降2%至80%。。 2.1聚酯-长丝产销偏弱库存小幅上升 本周涤丝产销偏弱，开工变动不大，工厂权益库存上升，长丝加工费小幅走强。据悉部分下游订单本月中旬开始陆续交付，经编市场交投气氛开始转弱。据CCF统计，本周长丝工厂开工环比下降0.1至92.4%附近，涤纶长丝平均库存天数16.5天，周环比上升0.7天。 2.1聚酯-瓶片交投气氛转弱 本月初浙江万凯一套25万吨装置从切片转产瓶片，华南一套60万吨瓶片装置计划检修，山东富海瓶片新装置或延期至年底投产，本周瓶片开工率小幅走弱，瓶片成交气氛整体偏淡，下游消耗前期原料库存，周内暂无招标，淡季下需求后期改善力度有限。 2.1聚酯-短纤供增需稳工厂库存上升 本周短纤供增需稳，短纤工厂产销偏弱，短纤工厂库存上升。 后市来看，短纤需求呈现季节性回落，下游新订单下达节奏缓慢，目前下游原料库存不高，关注后期的补货需求。今年圣诞订单据悉不及往年，终端纱厂通过促销活动促进销售来回笼资金，后市补货力度有限。 2.2 PX-现货浮动价近强远弱纸货维持back结构 本周PX商谈气氛整体偏淡，周内PX12月现货浮动价在+4到+7附近商谈，1月浮动价在+2附近商谈，PX纸货月差维持back结构。 2.2 PX-石脑油裂解价差走强PX长短流程装置利润良好 上周末乌克兰无人机袭击俄罗斯的Tuapse石油码头，秋季炼厂检修陆续开展，石脑油供应预期减少，本周石脑油裂解价差走强，目前PX长短流程装置盈利性良好，亚洲PXN周均价差在238美元/吨，PX-MX周均价差在110美元/吨。 2.2 PX-开工率维持高位 福佳大化一套70万吨PX装置11月初重启，乌鲁木齐100万吨PX装置10月下旬重启，PX开工率回升；亚洲其他地区来看，月底台湾FCFC一套72万吨/年PX装置检修装置11月初重启，沙特Satorp一套70万吨/年PX装置和泰国PTTG一套50万吨PX装置10月中下旬检修，亚洲PX开工率维持高位水平。 PX检修装置 单位：万吨 2.3 PTA-基差月差偏弱 9月下旬开始PTA社会库存连续上升，PTA现货商谈氛围一般，基差月差延续弱势。 2.3 PTA-供需双降加工费估值偏低 独山能源4期300万吨PTA新装置于10月25日附近投料生产，目前两线运行。本周独山能源一套250万吨PTA、英力士一套年产能110万吨PTA装置以及四川能投100万吨/年PTA装置检修，PTA开工率环比下降，PTA现货加工费维持偏低，周均加工费在136元/吨附近。中下旬虹港石化250万吨PTA装置计划检修一周，桐昆集团旗下的嘉兴石化后期或存在2年以上的技改计划，PTA检修装置较为集中。 2.4乙二醇-市场出货意愿增加基差窄幅波动 近期持货商出货意愿增强，乙二醇成交气氛一般，基差窄幅波动。 2.4乙二醇-供需双降后市存累库预期 供应方面，本周茂名石化、盛虹炼化一条线、内蒙古兖矿、中化学检修，新疆天业三期、陕西榆林一条线负荷下降，建元重启，MEG开工率下滑。 11月中旬正达凯60万吨MEG装置计划检修10天，福炼40万吨、中科炼化50万吨MEG短停装置计划重启，河南煤业（濮阳）20万吨、镇海炼化80万吨11月中旬前后计划重启，富德能源50万吨MEG装置12月份有检修计划，乙二醇后市累库预期仍存。 3.1 PX-价格 3.1 PX-歧化调油价差&利润 3.1 PX-区域间价差&利润 PTA01基差 3.4聚酯-利润 3.4聚酯-库存 3.4聚酯-需求 3.4聚酯-需求 3.4聚酯-需求 作者承诺 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 免责声明 本报告由银河期货有限公司（以下简称银河期货，投资咨询业务许可证号30220000）向其机构或个人客户（以下简称客户）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。除非另有说明，所有本报告的版权属于银河期货。未经银河期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。银河期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是银河期货在最初发表本报告日期当日的判断，银河期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但银河期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。银河期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 银河期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户。银河期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 银河期货版权所有并保留一切权利。 隋斐 期货从业证号：F3019741投资咨询证号：Z0017025北京市朝阳区建国门外街道8号北京IFC国际财源中心A座31/33层(100020)Floor 11,China Life Center, No.16ChaoyangmenwaiStreet, Beijing, P.R. China (100020)上海市虹口区东大名路501号上海白玉兰广场28层28thFloor,No.501DongDaMingRoad,SinarMasPlaza,HongkouDistrict,Shanghai,China全国统一客服热线：400-886-7799公司网址：www.yhqh.com.cn