油脂周度行情观察
陈春雷：从业资格证号：F3032143投资咨询证号：Z0014352段怡雯从业资格证号：F03131526 据路透社预估10月马来棕榈油数据显示，棕榈油库存预计将在10月份飙升3.5%，达到244万吨。10月份毛棕榈油产量估计为194万吨，环比上月增长5.6%。10月份棕榈油出口预计将增长3.8%，达到148万吨。SPPOMA数据显示，2025年10月1-31日马来西亚棕榈油单产环比上月同期增加4.50%，出油率环比上月同期增加0.20%，产量环比上月同期增加5.55%。 为落实中美经贸磋商达成的成果共识，经国务院批准，自2025年11月10日13时01分起，调整《国务院关税税则委员会关于对原产于美国的进口商品加征关税的公告》（税委会公告2025年第4号）规定的加征关税措施，在一年内继续暂停实施24%的对美加征关税税率，保留10%的对美加征关税税率。 美国农业部将于11月14日发布11月份供需报告，该报告将包含9月份以来首次更新的美国大豆单产和产量预估数据。美国农业部在9月份供需报告里预测美国大豆单产为53.5蒲/英亩，大豆产量预计为43.01亿蒲，比上年减少1.5%。 据外媒报道，由于中国需求强劲且土壤湿度有利，预计印度今年的油菜种植面积将创下新高。西北部拉贾斯坦邦Jaipur的贸易商今年油菜和与之密切相关的芥菜的种植面积预计将增加7%至8%。印度通常在10月和11月播种油菜。今年迄今已种植油菜417万公顷，较去年同期增加13.5%。加拿大农业部10月公布的平衡表数据显示，2025/26年度加拿大菜籽产量为2002.8万吨，较上年度增长78.9万吨，产量水平处于历史高位，。 供应 棕榈油：MPOA数据显示，2025年10月1-31日，马来西亚棕榈油产量估计为207万吨，较9月增长12.31%。其中马来西亚半岛产量环比增长6.57%，沙巴产量增长19.83%，沙捞越产量增长21.25%，婆罗洲产量环比提高20.20%。作为对比，2025年9月份马来西亚棕榈油产量环比减少2.35%。据Mysteel调研显示，11月01日-11月07日，国内新增3条买船，均为12月；无新增洗船。豆油：截至11月7日，油厂大豆实际压榨量180.57万吨，开机率为49.67%，豆油产量34.3万吨，环比减少8.51万吨。菜油：截至11月7日沿海油厂菜油产量为0万吨，环比下降0.25万吨。 需求 棕榈油：据Mysteel数据，截至11月7日，本周全国重点油厂24度棕榈油成交总量6000吨，环比减少5600吨。豆油：截至11月7日，国内豆油成交量9.96万吨，环比增加1.89万吨。菜油：截至11月7日，沿海油厂菜油提货量为1.2万吨，环比增加0.55万吨。 库存 棕榈油：截至11月7日，全国重点地区棕榈油商业库存59.73万吨，环比上周增加0.45万吨，增幅0.76%。豆油：截至11月7日，全国重点地区豆油商业库存115.72万吨，环比减少5.86万吨，降幅4.82%。菜油：菜油库存45.02万吨，环比减少6.58万吨，降幅12.75%。 成本利润 截至11月7日，马来产棕榈油到岸价为1039美元/吨；进口成本价为8857元/吨；12月船期对盘利润为-215元/吨。 国内油脂现货价格走势 现货方面，截止11月7日，张家港四级豆油现货价格8360元/吨，环比下降10元/吨。 广东24度棕榈油现货价格8560元/吨，环比下降140元/吨。南通四级菜油现货价格9850元/吨,环比增加70元/吨。 马来棕榈油产量增加 库存：9月库存236.10万吨，环比增长7.2%，同比处于高位。 出口：9月马来西亚棕榈油出口量为142.76万吨，环比增加7.69%。 根据AmSpec数据，马来西亚10月1-31日的棕榈油出口量为1501945吨，环比增加4.31%。ITS数据显示，马来西亚10月1-31日棕榈油出口量为1639089吨，环比增加5.19%。 消费：马来国内消费量33.35万吨，环比下降33.21%。此前马棕国内消费量异常偏高，市场部分棕榈油可能被掺混为UCO（废弃食用油）或POME（棕榈油厂废水）中出口至欧美。 数据来源：Mysteel、弘业期货金融研究院 9月，由于印度炼油厂转向价格更便宜的豆油，印度棕榈油进口量降至四个月低点，豆油进口量达到三年高位，进口棕榈油82.9万吨，环比减少16.15万吨，降幅16.31%。 国内棕榈油数据周度跟踪 截至11月7日，全国重点地区棕榈油商业库存59.73万吨，环比上周增加0.45万吨，增幅0.76%。9月，国内棕榈油进口量15万吨，环比上月减少19万吨，进口量大幅下降。 9月，棕榈油消费量为25.14万吨，环比下降12.27万吨。 国内棕榈油进口利润回升 截至11月7日，24度棕榈油进口利润-217元/吨，环比上升77元/吨。 豆油数据周度跟踪 截至11月7日，油厂开机率49.67%，豆油产量万吨，环比减少8.51万吨。 截至11月7日，全国重点地区豆油商业库存115.72万吨，环比下降5.86万吨。 9月，豆油出口量5.19万吨，环比增加1.93万吨。 截至11月7日，油菜籽库存降至0吨，压榨厂开机率0%，油菜籽压榨量降至0吨。沿海油厂菜油产量为0吨。菜油库存45.02万吨，环比减少6.58万吨，库存维持去库。 结论 棕榈油：由于马棕10月产量和库存有增长预期以及出口增幅收窄，印尼棕榈油产量预估增加，棕榈油价格有所承压。印尼B40政策支撑年底需求，产地将进入减产周期。SEA数据显示，由于国内库存增加、食品行业需求疲软以及和其他油料的价差缩窄导致买兴下降，印度10月棕榈油进口降至五年低位。印度仍有买船6-7w吨，集中于12月和1-3月船期。国内棕榈油库存小幅增加，刚需为主。前期利空已有所消化，但驱动有限，短期震荡。 豆油方面：自2025年11月10日起，中国进口美国大豆的关税税率调整为13%，有效期为一年，美豆成本仍高于南美大豆，中国对巴西豆采购有所增加。国内方面，大豆供应较宽松，油厂开机率下降，豆油产量环比下降，豆油库存去库，成本端有所支撑。美国政府停摆有望结束，关注美农供需报告。短期震荡偏强。 菜油方面：中国维持对加拿大反倾销政策。国内菜籽库存为0，压榨厂停机，菜油产量下降至0，库存持续去化。菜油供需偏紧，澳菜籽12月陆续到港。菜油短期震荡偏强运行，关注中加关系和澳菜籽到港情况。 免责声明 本报告的著作权属于苏豪弘业期货股份有限公司。未经苏豪弘业期货股份有限公司书面授权，任何人不得更改或以任何方式发送、翻版、复制或传播此报告的全部或部分材料、内容。如引用、刊发，须注明出处为苏豪弘业期货股份有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 本报告基于苏豪弘业期货股份有限公司及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，仅反映本报告作者的不同设想、见解及分析方法，但苏豪弘业期货股份有限公司对这些信息的准确性和完整性均不作任何保证，且苏豪弘业期货股份有限公司不保证所有这些信息不会发生任何变更。 本报告中的信息以及所表达意见，仅作参考之用，不构成任何投资、法律、会计或税务的最终操作建议，苏豪弘业期货股份有限公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保，投资者根据本报告作出的任何投资决策与苏豪弘业期货股份有限公司及本报告作者无关。 Declaration Copyright 2008 Holly Futures Co. Corp.Holly Daily Information is made available as a complimentary service by HollyFutures Co. No further redistribution is permitted without written permission from Holly Futures Co. Holly DailyInformation is intended to provide factual information, buts its accuracy cannot be guaranteed.
