港股早晨快讯

市場回顧 ➢恒指好淡爭持：恒指周二(11日)高開後，最多升139點，高見26,788點後現沽壓，一度倒跌137點，低見26,511點。尾市止跌回升，恒指收升47點0.18%，報26,696點。大市成交2,102億元。 ➢美股個別發展：AI相關股份回軟，美股周二(11日)個別發展，納指跌0.3%，標指及道指分別升0.2%及1.2%。現貨金價續升0.3%。 中港股市短期展望 恒指26,000點上落：聯儲局10月再次鷹派減息，2026年減息空間少於預期。中美元首10月會面取得成果，美方取消10%芬太尼關稅，暫停一年24%對等關稅。兩國緊張局勢暫時緩和，核心矛盾延後解決。內地第三季經濟進一步降溫，十五五規劃提出擴大內需及促進科技自立自強，方向符合預期，後續留意其他重要會議以跟進政策落地情況。基於短期內港股企業盈利難有明顯改善，中美貿易戰局勢反覆，以及聯儲局減息路徑未明，恒指料於26,000點上落。 短期看好板塊 ➢內險股：A股強勁帶動第三季投資收益向好 ➢AI概念股：內地加快推動「人工智慧+」應用，晶片研發出現突破➢煤炭股：預期動力煤價格具上行動力 今日市場焦點 ➢德昌電機(0179)、裕元(0551)、新秀麗(1910)、澳博(0880)等業績； 宏觀焦點 ➢人行將實施好適度寬鬆貨幣政策，大力發展債市「科技板」；國家金監總局將全面加強監管，防範化解重點領域金融風險；內地傳收緊部分國企海外借貸規定；內地加快製造業中試平台建設，布局AI及機器人等領域；美暫停出口管制穿透性規則，中方表示願促進企業互利合作； 企業消息 ➢京東集團(9618)雙11成交額創新高，下單用戶數量增長40%；禾賽(2525)第三季轉賺2.6億元人民幣，上調全年盈利指引；港交所(0388)斥4.55億元購迅清結算控股20%股權；螞蟻入股耀才證券金融(1428)未達完成條件，或延長最終截止日期；創新實業傳上市籌約7億美元； 外圍市況展望 美國聯儲局10月宣布減息0.25厘，聯邦基金利率目標區間下調至3.75%至4.00%，符合預期，並決定自12月起結束縮表。不過，主席鮑威爾表示，12月再次減息並非板上釘釘的事，局內委員會分歧大，部分成員認為需暫停減息以評估政策影響。議息聲明提到，現有指標顯示經濟活動正以溫和速度擴張，經濟前景不確定仍高企。近數個月就業面臨的下行風險增加，今年就業增長已經放緩，失業率略有上升，但截至8月仍保持在較低水平。我們認為聯儲局10月再次鷹派減息，局內意見不一，進一步減息空間存不確定性，後續關注年內通脹、就業數據以及12月點陣圖的更新。OPEC+宣布明年首季暫停增產，但供過於求格局料限制國際油價上行空間。 彭日飛lewis.pang@cinda.com.hk李芷瑩edith.li@cinda.com.hk陳樂怡tracy.chan@cinda.com.hk 宏觀焦點 ➢人行將實施好適度寬鬆貨幣政策，大力發展債市「科技板」：人民銀行發布第三季度貨幣政策執行報告稱，經濟運行依然面臨不少風險挑戰，國內經濟回升向好基礎仍需加力鞏固，保持金融總量合理增長，實施好適度寬鬆的貨幣政策。綜合運用多種工具，保持社會融資條件相對寬鬆，繼續完善貨幣政策框架，強化貨幣政策的執行和傳導。根據經濟金融形勢的變化，做好逆周期和跨周期調節。報告稱，保持流動性充裕，使社會融資規模、貨幣供應量增長，與經濟增長、價格總水平預期目標相匹配，持續營造適宜的貨幣金融環境。同時，發揮好貨幣政策工具總量和結構雙重功能，落實好各類結構性貨幣政策工具，扎實做好金融「五篇大文章」，加力支持科技創新、提振消費、小微企業、穩定外貿等重點方向。人行強調，把促進物價合理回升作為把握貨幣政策的重要考量，推動物價保持在合理水平；把握好利率、滙率內外均衡，深入推進利率市場化改革，暢通貨幣政策傳導渠道；強化預期引導，防範滙率超調風險，保持人民幣滙率在合理均衡水平上基本穩定等。報告指出，人行將大力發展債券市場「科技板」，用好科技創新債券風險分擔工具，支持更多民營科技型企業、民營股權投資機構發債融資；拓展豐富中央銀行宏觀審慎與金融穩定功能，創新金融工具，維護金融市場平穩運行；完善房地產金融基礎性制度，助力構建房地產發展新模式。 ➢國家金監總局將全面加強監管，防範化解重點領域金融風險：國家金融監管總局舉行學習貫徹黨的二十屆四中全會精神專題宣講電視電話報告會，局長李雲澤作宣講報告時指出，要始終堅持黨中央對金融工作的集中統一領導，持之以恒推進全面從嚴治黨，牢牢把握防風險、強監管及促高質量發展工作主線，有效防範化解重點領域金融風險，全面加強金融監管，優化金融機構體系，統籌做好金融「五篇大文章」，推動金融強國建設取得新的重大進展。 ➢內地傳收緊部分國企海外借貸規定：彭博引述知情人士報道，內地收緊對部分國有企業在海外借款的規定，進一步加大力度控制地方政府債務風險。知情人士表示，國家發改委最近幾周對地方國有企業獲得新增外債額度設定了更加嚴格的標準，包括盈利能力和業務範圍等。這些國有企業必須證明自身盈利能力，以及經營明確的核心業務，例如製造業或採礦業，才能獲得在海外發行新債的許可。審批根據具體情況逐個進行；國企仍然可以在離岸市場為現有債務進行再融資。據報，一些非生產類國有企業以前是地方政府融資平台，近年來轉型成為國企。發改委更嚴格的審核勢將令它們面臨進一步財務壓力，因為一個重要的融資渠道被收緊。 ➢據報內地投資者被要求補交境外投資收益個稅，主要涉2022及2023年度：據報北京、上海、杭州等地投資人士收到來自稅務部門的通知，要求補交境外投資收益個稅的消息之後，多位被通知補交稅款的知情人周二(11日)透露，他們補稅的應稅收入主要在2022年、2023年度。此前，內媒報道提及，上述地區多位投資人的補稅追溯範圍主要為近三年。 ➢內地加快製造業中試平台建設，布局AI及機器人等領域：工信部表示，補齊一批中試平台，聚焦人工智能(AI)、人形機器人、量子科技、清潔低碳氫、生物醫藥、工業母機、儀器儀表以及重大技術裝備、新材料、訊息技術等關係未來發展、關乎產業安全、中試供給緊缺的關鍵行業領域，各地工信部主管部門結合特色優勢選擇補齊領域，依託產學研用等主體布局建設中試平台。工信部發布關於進一步加快製造業中試平台體系化布局和高水平建設的通知，稱統籌推進中試平台做優做強，目標到2027年底，高水平中試平台力量進一步壯大，現代化中試平台體系基本建立，多主體參與、多領域布局、多層次服務的全國製造業中試服務網絡初步形成。通知稱，要做強一批中試平台。堅持梯次推進、培優育強、以點帶面，引導中試平台圍繞戰略定位、基礎能力、技術優勢、運行機制、服務成效、未來潛力等方面建設發展，推動符合條件的部重點培育中試平台向國家級製造業中試平台升級，打造高水平中試平台的核心力量。此外，要激活一批中試平台。分類施策、精準扶持、提質增效，推動中試平台增強內生發展動力和競爭力。對於發展仍然低效的中試平台，引導開闢發展新領域、新賽道，盤活資源、釋放潛力，圍繞優勢業務方向轉型發展。通知還說，加大資金、土地、人才等政策供給和資源支持，促進中試平台不斷提升發展效能。要遵循產業發展規律，堅持從實際出發，立足資源稟賦、產業基礎和科研條件，防止一哄而上、盲目推進，避免重覆性建設、內捲式競爭。 ➢發改委鄭柵潔主持民企座談會，促進民營經濟健康發展：國家發展改革委主任鄭柵潔主持召開民營企業座談會，圍繞「十五五」規劃《綱要》編制，聽取關於加快發展服務業的意見建議。參加座談會的既有工業自動化控制、軟件和信息化服務、工業互聯網及綜合生產性服務企業，也有餐飲類生活性服務企業。會上，鄭柵潔認真傾聽參會企業發言，並就「十五五」時期服務業發展面臨的機遇挑戰與大家深入交流，逐一回應企業關切。鄭柵潔表示，服務業是國民經濟的重要組成部分，服務業發展水平是衡量一個國家經濟發展程度的重要標誌。中國服務業具有巨大的擴容和提質空間，中共的二十屆四中全會對促進服務業優質高效發展作出重要部署。面對複雜多變的市場形勢，希望企業堅定發展信心，挖掘潛在商機，把握發展機遇，推進生產性服務業向專業化和價值鏈高端延伸，促進生活性服務業高品質、多樣性、便利化發展。 ➢中汽協指10月內地新能源汽車銷量首次超過汽車總銷量50%：中國汽車工業協會發布數據顯示，首10個月，內地新能源汽車產銷量繼續實現較高增長。其中，10月新能源汽車月度新車銷量首次超過汽車新車總銷量的50%，達51.6%。在出口方面，新能源汽車出口201.4萬輛，按年增長90.4%。數據顯示，期內，內地汽車產銷量分別完成2,769.2萬輛和2,768.7萬輛，按年增長均超過10%。其中，新能源汽車產銷量分別完成1,301.5萬輛和1,294.3萬輛，按年分別增長33.1%和32.7%。 ➢IDC指第三季中國折疊屏手機出貨量增長17.8%：IDC最新手機季度跟蹤報告顯示，2025年第三季，中國折疊屏手機市場迎來顯著回暖，該季度出貨量達到263萬台，按年增長17.8%。首三季中國折疊屏手機市場累計出貨量762萬台，按年增長14.3%。預計2025年中國折疊屏手機市場出貨量接近千萬，延續增長趨勢。 ➢10月國內挖掘機主要製造企業內銷增長2.44%：據中國工程機械工業協會統計，2025年10月，國內挖掘機主要製造企業銷售各類挖掘機18096台，按年增長7.77%。其中國內銷量8468台，按年增長2.44%；出口量9628台，按年增長12.9%。銷售電動挖掘機16台。 ➢國內腦機介面產品首次進入審批「綠色通道」：由上海階梯醫療科技有限公司自主研發的「植入式無線腦機介面系統」目前已正式進入國家藥監局醫療器械技術審評中心的創新醫療器械特別審查程式，這是國內首個進入該「綠色通道」的侵入式腦機介面產品，標誌著中國在這一前沿科技領域的產業化進程邁出了從臨床驗證到市場准入的關鍵一步。 ➢中國據報制定計劃阻美國軍方獲得稀土磁鐵：中國暫停稀土、超硬材料、鋰電池的部分出口管制一年，至明年11月10日。《華爾街日報》引述知情人士稱，中國計劃通過一套機制來放寬稀土和其他受限材料流向美國的限制，該機制將排除與美國軍方有聯繫的公司，同時加快其他公司的出口審批。知情人士表示，中國計劃建立一個「經驗證最終用戶」新機制，將使中國政府能夠兌現放鬆稀土出口管制的承諾，同時確保這類關鍵材料不會流向美國軍方供應商。該報道稱，如果嚴格執行，該機制可能使一些同時服務民用和軍工客戶的汽車以及航空航天企業在進口某些中國材料時面臨更多困難。知情人士稱，北京方面仍可能調整這一計劃。中國生產全球90%以上的稀土加工品和稀土磁體，這些材料在汽車、導彈等產品中至關重要。稀土出口限制已成為中美貿易戰中最有力的籌碼之一。美國總統特朗普上周在白宮會晤哈薩克、烏茲別克、吉爾吉斯、塔吉克、土庫曼的總統，尋求加強稀土合作，打破中國壟斷。中亞五國蘊藏大量稀土，並生產全球約50%核能原材料鈾，由於地理位置關係，過往大多出口到中俄。 ➢美暫停出口管制穿透性規則，中方表示願促進企業互利合作：美國商務部宣布，暫停實施出口管制穿透性規則一年，被列入美國出口管制「實體清單」等制裁清單的企業，其持股超過50%的關聯企業將不會因穿透性規則被追加同等出口管制制裁。中國商務部回應稱，這是美方落實中美吉隆玻經貿磋商共識的重要舉措；對於暫停一年後的安排，雙方還將會繼續討論。中方願與美方一起，秉持相互尊重、平等協商的原則，加強對話交流，妥善管控分歧，共同為促進兩國企業互利合作、保障全球產業鏈供應鏈安全穩定，創造良好條件。 ➢白宮經濟顧問料美國明年初恢復3至4%增長：白宮國家經濟委員會主任哈塞特(Kevin Hassett)預期，美國經濟到2026年首季應該會恢復到3%至4%的增長。哈塞特在接受CNBC採訪時承認，牛奶和漢堡的價格比美國總統特朗普第一任期時高得多。儘管通脹出現波動，但總體通脹趨勢非常好。今年削減赤字將有助於減輕物價的宏觀經濟壓力。他認為，特朗普向中低收入美國人發放約2000美元補貼以及推出50年抵押貸款的計劃都是非