核心观点与关键数据
上游情况
- 氧化铝：主力合约震荡回落，持仓量减少，现货贴水，基差走强。几内亚雨季结束，进口量或恢复，但当前土矿供给仍偏紧，港口库存小幅下降。高成本企业被迫检修减产，供给量后续或逐步收敛。电解铝产销旺季，需求稳定小增。基本面处于供给略有收减、需求稳中小增的局面。
- 铝土矿：几内亚雨季结束，进口量或恢复，当前土矿供给仍偏紧，港口库存小幅下降。
产业情况
- 铸造铝合金：主力合约震荡回落，持仓量增加，现货升水，基差走弱。废铝供给紧张，辅料价格上行，成本支撑较强。供给端原料供给偏紧，部分产能受限，产量或将放缓。需求端铝价高位，下游畏高情绪影响，采买力度不足，成交转淡，库存小幅积累。整体处于供需增速放缓阶段，产业库存累积。
下游及应用
- 电解铝：主力合约震荡回落，持仓量减少，现货贴水，基差走强。氧化铝供应偏多，原料价格低位，铝价偏强，冶炼厂利润增长，开工率稳定。供给端国内产能临近上限，生产积极性高。需求端传统旺季临近尾声，下游开率或回落，铝价高位抑制需求，多以刚需采买。库存方面，铸锭量提升，产业库存积累。基本面处于供给稳定、需求略减的局面，库存小幅累积。
期权情况
- 沪铝期权：购沽比为1.54，环比+0.0005，期权市场情绪偏多头，隐含波动率略降。
研究结论与操作建议
- 铸造铝合金：轻仓震荡交易，注意控制节奏及交易风险。
- 氧化铝：轻仓逢低短多交易，注意控制节奏及交易风险。
- 沪铝：轻仓震荡交易，注意控制节奏及交易风险。
重点关注
- 美联储降息预期
- 中国汽车产量及新能源汽车增长
- 新型电力系统建设政策
现货市场数据来源
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