纯苯苯乙烯风险管理日报

核心矛盾与市场分析

纯苯方面：

• 供应端：歧化利润走差导致两家工厂降负，月损失约7000吨，总体影响不大，后续关注负反馈是否扩大。
• 进口：船货集中到港导致港口累库，进入累库通道，四季度供应预期仍高位。
• 需求：下游消化能力不足，高供应难以获得支撑。

苯乙烯方面：

• 供应：120万吨新装置已落地，配套下游未跟上导致外放量较大，产品已流入华东市场。
• 库存：四季度理论去库，但港口库存反季节性高企，且明年一季度预期累库，去库压力大。
• 市场情绪：宏观会议后回归基本面，需求淡季临近，市场偏空，上涨动力不足。

利多解读

1. 商务部等5部门印发《城市商业提质行动方案》，提出整治“内卷式”竞争，优化营商环境。
2. 库存数据：江苏纯苯港口库存下降0.8万吨至11.3万吨（环比-6.61%），苯乙烯库存下降0.45万吨至17.48万吨（环比-2.51%），双去库。

利空解读

1. 装置变动：
   • 国恩化学20万吨/年苯乙烯装置点火升温，预计下月投产。
   • 恒力72万吨/年苯乙烯装置检修推迟至12月。
   • 11月取消的苯乙烯长约不再恢复，本周装置略降负。
2. 终端需求：三大白电（空调、冰箱）11/12月排产数据再次下修，尤其空调、冰箱明显，终端需求预期差。

研究结论

当前纯苯、苯乙烯均易跌难涨：

• 纯苯：供应端降负影响有限，进口累库压力显现，需求端缺乏支撑。
• 苯乙烯：新装置外放量大，港口库存高企且预期累库，需求淡季临近，市场偏空。