核心观点与关键数据
铝类产业日报 2025/11/10
宏观经济与政策
- 10月CPI环比上涨0.2%，同比上涨0.2%，核心CPI同比上涨1.2%，连续第6个月扩大。
- PPI环比上涨0.1%，为年内首次上涨，同比下降2.1%，降幅连续第3个月收窄。
- 美国密歇根大学消费者信心录得50.3，跌至2022年6月以来低位。
- 美联储副主席杰裴逊表示利率已接近“中性水平”，纽约联储主席威廉姆斯称12月利率决策将平衡。
- 2025年前10个月中国货物贸易进出口总值同比增长3.6%。
- 财政部继续实施提振消费、化债政策，推进关键核心技术攻关。
市场数据
- 沪铝：主力合约收盘价21,725元/吨，环比上涨100元；持仓量382,845手，环比增加17,649手；LME铝三个月报价2,862美元/吨，环比上涨19美元。
- 氧化铝：主力合约收盘价2,829元/吨，环比上涨46元；港口库存253.654万吨，环比增加5,343万吨。
- 铸造铝合金：主力收盘价21,105元/吨，环比上涨95元；上期所注册仓单57,260吨，环比增加1,060吨。
- 电解铝：社会库存56.5万吨，环比减少1.2万吨；总产能4,523.2万吨，开工率98.24%。
- 铝材：产量590万吨，环比增加35.18万吨；出口量50.3万吨，环比减少1.7万吨。
基本面分析
- 氧化铝：几内亚雨季结束，进口量或恢复，但当前供给仍偏紧；高成本企业减产，供给量逐步收敛；电解铝需求稳定小增。
- 电解铝：原料价格低位，冶炼厂利润增长，开工率稳定；传统消费旺季临近尾声，下游需求略减，库存小幅累积。
- 铸造铝合金：废铝供给紧张，辅料价格上涨，成本支撑较强；下游畏高情绪影响，采买力度不足，库存小幅积累。
期权市场
- 沪铝期权购沽比1.54，环比+0.0571，市场情绪偏多头；隐含波动率略降。
技术分析
- 沪铝60分钟MACD双线位于0轴上方，红柱走扩。
- 氧化铝60分钟MACD双线位于0轴下方，红柱走扩。
操作建议
- 沪铝：轻仓震荡交易，注意控制节奏及交易风险。
- 氧化铝：轻仓逢低短多交易，注意控制节奏及交易风险。
- 铸造铝合金：轻仓震荡交易，注意控制节奏及交易风险。
供需平衡
- 氧化铝供需平衡：当月值46.85万吨，环比增加18.12万吨。
- WBMS铝供需平衡：当月值-10.54万吨，环比增加1.45万吨。
库存与价格
- 沪铝上期所库存113,335吨，环比减少239吨。
- 氧化铝现货价上海有色2,785元/吨，环比下降5元。
- 铸造铝合金基差345元/吨，环比下降365元。
- 电解铝基差-235元/吨，环比下降150元。
