锂电池行业2025年三季报总结及展望：业绩持续增长，积极关注四条主线

业绩持续增长，积极关注四条主线 ——锂电池行业2025年三季报总结及展望 证券研究报告-行业专题研究 强于大市(维持) 锂矿发布日期：2025年11月10日 投资要点： ⚫2025年锂电池指数强于沪深300指数。2025年以来，锂电池指数走势总体强于沪深300指数，截至11月7日锂电池指数上涨73.20%，跑赢沪深300指数54.39个百分点；豫股锂电池中的多氟多走势强于板块指数。 ⚫板块业绩改善，豫股锂电池合计业绩占比低。2024年，锂电池板块营收2.25万亿元，同比略增0.14%；净利润1113.92亿元，同比下降21.68%。2025年前三季度，板块营收1.78万亿元，同比增长12.81%，正增长公司占比78.85%；净利润679.5亿元，同比增长28.07%，正增长公司占比59.43%。豫股锂电池合计3家标的，标的数量在锂电池板块中占比2.88%；豫股锂电池营收和净利润规模总体较小，其中豫股锂电池总营收占比在1.1%左右波动、而净利润波动较大，2024年豫股锂电池总营收同比下降44.85%，净利润亏损；2025年前三季度总营收增长3.20%，净利润持续亏损。 相关报告 《锂电池行业专题研究：行业景气持续向上，维持“强于大市”评级》2025-11-03《锂电池行业点评报告：电解液产业价格上涨，关注细分龙头》2025-10-28《锂电池行业月报：销量持续增长，板块持续关注》2025-10-15 马嶔琦021-50586973郑州郑东新区商务外环路10号18楼上海浦东新区世纪大道1788号T1座22楼上海浦东新区世纪大道1788号T1座22楼⚫动力高增长，储能需求超预期。2025年1-9月，我国新能源汽车销售1119.60万辆，同比增长34.55%，合计占比46.03%，其中出口175.80万辆，同比增长89.4%；我国动力和其他电池合计产量1121.90GWh，同比增长51.40%，其中出口199.90GWh，出口占累计销量的18.7%。2025年上半年，我国储能电池出货占比34.15%，较2024年提升5.64个百分点。2025年前三季度，我国储能锂电池合计出货430GWh，同比增长99.07%。 联系人：李智电话：0371-65585629地址：郑州郑东新区商务外环路10号18楼地址： ⚫行业产业链价格稳中有升。2025年以来，锂电产业链主要材料价格总体稳中有升，其中碳酸锂高度相关材料价格总体仍承压、电解液产业细分领域产品价格短期止跌快速上涨、钴相关产品价格受外部政策影响显著上涨。电解液产业价格上涨主要受供需短期失衡影响，截至11月7日：六氟磷酸锂价格11.90万元/吨，较2025年年初上涨90.40%，电解液价格较年初上涨44.33%。 ⚫维持行业“强于大市”投资评级。截至2025年11月7日：锂电池和创业板估值分别为29.39倍和43.55倍，结合行业发展前景和估值水平，维持行业“强于大市”评级。结合锂电池行业发展趋势、国内外新能源汽车行业发展特点、锂电产业链价格走势以及细分领域业绩概况，建议持续围绕四条主线布局。 风险提示：国内外宏观经济下滑超预期；新能源汽车销售不及预期；行业政策执行力度不及预期；行业竞争加剧；细分领域价格大幅波动；系统风险。 内容目录 行情回顾........................................................................................................4 1.1.板块表现.........................................................................................................................41.2.豫股标的市场表现...........................................................................................................4 板块业绩概况.................................................................................................5 2.1.板块营收与净利润...........................................................................................................52.2.细分领域营收与净利润增速............................................................................................72.3.板块盈利能力..................................................................................................................82.4.板块分红.......................................................................................................................10 豫股锂电池业绩............................................................................................11 3.1.豫股锂电池业绩概况.....................................................................................................113.2.豫股标的业绩................................................................................................................12 动力高增长，储能需求超预期.......................................................................13 4.1.我国动力电池持续高增长..............................................................................................13 4.1.1.我国新能源汽车销售高增长................................................................................134.1.2.我国新能源汽车出口占比显著提升.....................................................................144.1.3.我国锂电池产量与动力电池装机量.....................................................................154.1.4.预计2025年我国新能源汽车持续增长..............................................................16 4.2.储能出货超预期............................................................................................................16 4.2.1.储能出货占比显著提升.......................................................................................164.2.2.储能需求超预期..................................................................................................17 5.1.细分领域价格走势差异.................................................................................................185.2.海外政策变动导致钴相关产品上涨...............................................................................185.3.供需短期错配导致电解液产业价格快速上涨.................................................................195.4.展望..............................................................................................................................20 投资评价及主线............................................................................................21 6.1.维持行业“强于大市”评级..........................................................................................216.2.投资主线及重点标的.....................................................................................................21 风险提示.......................................................................................................22 图表目录 图1：2013年以来锂电池指数相对于沪深300表现..............................................................4图2：2025年以来锂电池指数相对于沪深300表现..............................................................4图3：锂电池板块营收及增速.................................................................................................5图4：锂电池板块净利润及增速..............................................................................................5图5：2024年以来锂电池板块营收和净利润增速比对...........................................................7图6：锂电池板块盈利能力..............................