行业研究公司研究宏观策略财报招股书会议纪要 Token 低空经济十五五 AIGC 大模型

棉花周报：中美经贸磋商成果落地郑棉期价延续震荡走势

2025-11-09 李淑娥融达期货(郑州) 艳阳天Cathy

核心观点：棉花短期大概率延续震荡走势。
核心逻辑：
- 中美贸易关系有所缓和，宏观偏暖。
- 本年度年度棉花供应丰产预期较强，且成本逐渐固化，后续保值盘压力较大。
- 下游表现不温不火，但企业原料库存处于低位，对棉花存在刚性需求。
关键数据：
- 宏观政策：2025年11月10日起，停止对美加征棉花关税（从26%降至11%），中国对美纺织品服装出口综合加征关税降至约27.5%-45%。
- 采摘进度：截至2025年11月3日，全疆棉花采摘进度约96.1%，较去年同期快2.1个百分点；南疆约93.3%，快3.3个百分点；北疆约100%，持平；东疆约98.8%，慢1.2个百分点。
- 下游需求：气流纺低支纱走弱，高紧40支及高支走货尚可；新疆订单好于内地；纯棉纱市场整体库存持稳；织厂库存小幅微增。
- 价格表现：截至11月7日，郑棉主力合约报13580元/吨，累计下跌15元/吨；棉花现货价格指数报14859元/吨，下跌1元/吨；ICE期棉主力合约报63.55美分/磅，下跌2.01美分/磅。
- 库存数据：截至10月15日，全国棉花商业库存总量为172.02万吨，较半月前增加69.85万吨；新疆总库存为116.38万吨，增加73.88万吨；内地总库存为26.84万吨，减少0.3万吨；保税库棉花库存28.8万吨，减少0.1万吨。
- 市场情绪：郑棉主力合约持仓累计减少1862手，至57.6万手；仓单及有效预报总量为4572张，较上周增加714张。
研究结论：综合供需两端及宏观环境影响，预计中短期内国内棉价仍将震荡运行为主。