周观点：基本面相对平稳，宏观扰动预计加强
- 价格方面：ICE美棉期价大幅下跌，主力12月合约收盘63.55美分/磅，跌幅3.07%；郑棉期价窄幅震荡，主力1月合约收盘13580元/吨，跌幅0.11%。
- 供给方面：
- 新疆棉花采摘进度约96.1%，南疆约93.3%，北疆约100%。
- 2025棉花年度全国棉花检验数量225.44万吨。
- USDA将于11月14日发布作物产量报告及全球供需预测报告。
- 25/26年度巴西植棉面积预期缩减5.7%，产量预期小幅增加2.6%。
- 需求方面：
- 9月土耳其棉花进口量略超5.3万吨，环比下降32%，同比增加23%。
- 10月我国出口纺织品服装同比下降12.59%，环比下降8.84%。
- 总结和策略：
- 国际方面：ICE美棉期价下跌，市场预计USDA数据将恢复。
- 国内方面：新疆籽棉收购接近尾声，市场关注下游订单及开机率。
- 9月初至今，国内纯棉纱C32S价差持续走强，纺企对原料成本可接受。
- 价差方面：郑棉1-5和5-9价差基本持平，期现基差和内外棉价差止跌回升。
- 策略建议：期货单边策略观望，建议CF2601区间策略（13400-13800元/吨），关注期权波动率异常信号。
- 风险提示：宏观事件扰动、美元指数走势、下游订单及开机率情况。
- 国际市场：
- 国内棉价结束下跌周期后反弹震荡调整。
- 25/26年度：9月数据环比调整对价格利多（全球库存下调，产量、消费、出口上调）。
- 美国棉市场：9月数据对价格中性。
- 印度棉市场：9月数据对棉价利空（库存、产量上调，进口下调）。
- 巴西棉市场：9月数据对棉价中性。
- 国内市场：
- 10月数据环比下调总供应和期末库存。
- 全国新作库存环比提高。
- 纱厂原料库存提高，布厂原料库存下降。
- 国内外开机率整体偏弱。
- 纱线基差C32S和C40S环比下降。
- 期现基差止跌回升，内外棉价差环比提高，1-5和5-9价差基本持平。
