周观点
- 价格方面：ICE美棉期价冲高回落收涨，主力12月合约收盘66.64美分/磅，涨幅0.33%；郑棉期价止跌回升，主力9月合约收盘13640元/吨，涨幅0.40%。
- 供给方面：
- BCO数据显示，截至8月5日，全美干旱区域面积占比为29.8%，较前一周减少1.2个百分点；极度及异常干旱面积占比为5.9%，较前一周增加0.2个百分点。
- 截至8月4日，全疆棉花开花率约98%，较上周增加3.7个百分点，花位集中在第九、十、十一台果枝，平均结铃数8.6个，较上周增加1.4个。
- 7月全国棉花商业库存环比降幅23%，大幅低于去年同期。
- 需求方面：
- BCO数据显示，7月开机率达90%及以上的企业占38.78%，较上月下降10.16个百分点；开机率在61%-89%的企业占38.78%，较上月上升11.12个百分点。
- TTEB数据显示，7月越南纺织服装出口额为39.11亿美元，同比增长5.3%，环比增长8.7%。
- 8月棉布市场处于淡季转旺季的节点，预计8月中旬下游行情将逐渐启动，打样订单或逐渐增加。
- 2025年1-6月，针织服装出口量累计同比增加8.1%，梭织服装出口量累计同比增加7.5%，毛皮革服装出口量累计同比下降1.3%，其他服装出口量累计同比增加0.6%，纱线出口量累计同比增加11.7%，面料出口量累计同比增加11.67%，制成品出口量累计同比增加10.87%。
- 总结和策略：
- 国际方面，ICE美棉期价收涨，现货价格维持窄幅震荡。CFTC的基金持仓棉花净多率继续下调，宏观事件对商品市场造成利空影响，国际原油价格走弱。
- 国内方面，全国棉花商业库存下降至2021年水平，整体库存偏低。市场预计25/26年度新疆籽棉收购时间同比去年提前10天左右。
- 下游方面，国内棉纺下游开机率环比调整平稳，越南开机率持续走弱。纺企和织造厂成品库存开始环比提高，终端新订单情况仍需持续关注。
- 价差方面，郑棉9-1价差继续回落，郑棉1-5价差环比持平，期现基差和内外棉价差环比维持提高。
- 策略方面，期货单边策略可逢低买入做多，建议以CF2601区间策略为主（13500-14000元/吨）。期权方面，郑棉场内期权波动率冲高回落至年内低位，建议以买入做多波动率策略为主。
- 风险提示：宏观事件扰动，新作产量预期调整。
