农产品棉花周报：郑棉期价波动率开始提高

——招期农产品棉花周报 （2026年08月10日-2026年08月16日） •招商农业-韦剑旭•weijianxu1@cmschina.com.cn•联系电话：13910205663•执业资格号：Z0021859 周观点：郑棉期价波动率开始提高 Ø价格方面：截至8月14日收盘，ICE美棉期价震荡上涨，主力12月合约收盘84.72美分/磅，环比上周上涨0.34美分/磅，涨幅0.40%；郑棉期价震荡偏强，主力1月合约收盘16740元/吨，环比上周上涨90元/吨，涨幅0.54%。 Ø供给方面:2 BCO：1、8月10日-8月14日储备棉销售合计上市储备棉资源4.01万吨，总成交4.01万吨，成交率100%。平均成交价格17178元/吨，折3128价格17828元/吨，平均加价幅度1348元/吨。2、截至2026年7月，全国棉花商业库存249.94万吨，较上月减少60.12万吨，减幅19.39%，高于去年同期30.96万吨，增幅14.14%。 BCO：1、2026年6月，美国棉制品进口量为14.27亿平方米，同比增加5.17%，环比增加6.47%。进口金额为27.49亿美元，同比增加0.95%，环比增加13.56%。2026年1-6月，美国棉制品累计进口量为78.74亿平方米，同比减少减少7.6%，棉制品累计进口金额201.32亿美元，同比减少8.67%。2、欧盟2026年4月服装进口额为173.5亿美元，同比增加2.05%，环比下降7.94%。进口额在近五年同期中仍处最高水平。3、2026年7月，中国棉纺织行业采购经理人指数（PMI）为40.67%，较上月回落0.52个百分点。 TTEB：1、2026年6月份美国进口中国纺织品服装数量占比31.2%，较上月增加4.1%；金额看占比15.6%，较上月增加0.6%。 Ø总结和策略：国际方面，ICE美棉期价震荡上涨，国际原油价格宽幅震荡。美棉主产区得州干旱情况重新开始加剧，印度新年度棉花播种进度基本达到去年同期水平，巴西新年度棉花产量环比提高同比略增。国内方面，郑棉期价震荡偏强，期货合约总持仓量大幅提升。本周储备棉成交继续维持百分百高成交率。8月BCO数据环比持平，但将25/26年度棉花进口量环比提高。策略方面，择机逢低买入做多。关注CF2701走势，价格区间参考16500-17200元/吨。 Ø风险提示：宏观事件扰动，国际油价变化，天气扰动变化。 01行情及观点回顾 行情回顾：ICE美棉、郑棉价格重心整体上移 数据来源：WIND，招商期货 观点回顾：2026棉花年报及下半年报告观点 02 全球棉花供需结构 全球棉花市场：8月USDA数据环比利多 美国棉市场：8月USDA数据环比利多 ØBCO公告，当地时间2026年7月31日，美国国土安全部（DHS）宣布，将43家中国企业列入UFLPA实体清单，同时对2家已列入企业进行技术性名称更新。新增名单于2026年8月3日生效。 Ø此次新增企业涵盖铝、铜、黄金、棉花、服装、番茄及其下游产品、水产品、冷冻食品、交通基础建设、生物制药等多个重点产业，名单中出现了很多知名企业。 印度棉市场：新花播种进度环比提高，同比降幅再度收敛 ØBCO：截至8月7日，印度新年度棉花播种面积达1060.1万公顷（约15901.5万亩），较去年同期（1064.0万公顷，15960.0万亩）减少约0.4%。 巴西棉市场：CONAB数据环比利空 Ø巴西国家商品供应公司（CONAB）第十一次发布2025/26年度（对应USDA2026/27年度）棉花总产预测数据，2025/26年度巴西全国植棉面积预期小幅下调至201.8万公顷（约3027万亩），同比（3129万亩）减少3.2%；全国单产预期小幅上调至134.9公斤/亩，同比（130.5公斤/亩）增加3.4%，创历史最高纪录。Ø鉴于以上，2025/26年度巴西棉花总产预期上调至408.5万吨，同比（408.2万吨）增加0.1%。 国内棉花市场：8月BCO数据环比持平 国内棉花及产业链供应：7月商业库存同比提高 数据来源：同花顺金融，BCO,海关总署，招商期货 国内棉花下游生产：织厂成品库存继续提高 终端市场：工业用电量环比上月提高 数据来源：Wind，中国棉花信息网，招商期货 研究员简介 韦剑旭：招商期货产研总部农产品团队研究员。曾任职于国投安信期货研究院农产品组，中华棉花集团有限公司国内事业部。在策略研究方面，致力于农产品期货和期权策略研发，将其以经济周期和交易策略相结合，主要服务产业龙头客户和私募类金融机构客户。在棉花品种上，拥有新疆棉花产区一线工作经验，具备13年以上棉纺产业工作及上亿资金的实盘交易经验。拥有期货从业人员资格（证书编号：F03107363）及投资咨询资格（证书编号：Z0021859）。 重要声明 本报告由招商期货有限公司（以下简称“本公司”）编制，本公司具有中国证监会许可的期货投资咨询业务资格（证监许可【2011】1291号）。《证券期货投资者适当性管理办法》于2017年7月1日起正式实施，本报告发布的观点和信息仅供经招商期货有限公司评估风险承受能力为C3及C3以上类别的投资者参考。若您的风险承受能力不满足上述条件，请取消订阅、接收或使用本研报中的任何信息。请您审慎考察金融产品或服务的风险及特征，根据自身的风险承受能力自行作出投资决定并自主承担投资风险。 本报告基于合法取得的信息，但招商期货对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。本报告所包含的分析基于各种假设，不同假设可能导致分析结果出现重大不同。报告中的内容和意见仅供参考，并不构成对所述品种买卖的出价或对任何人的投资建议，招商期货不会因接收人收到此报告而视他们为其客户。投资者据此作出的任何投资决策与本公司、本公司员工无关。 市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可取代自己的判断。除法律或规则规定必须承担的责任外，招商期货及其员工不对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失负任何责任。本报告版权归招商期货所有，未经招商期货事先书面许可，任何机构和个人均不得以任何形式翻版、复制、引用或转载。 招商期货有限公司 总部地址：深圳市福田区福华一路111号招商证券大厦16、17楼