黑色建材周报：煤炭供应受限，双焦震荡运行

市场分析 截至本周五收盘，焦煤主力合约报收1270.0元/吨，周环比下跌16.0元/吨，跌幅1.24%；焦炭主力合约收报于1756.5.0元/吨，周环比下跌20.5元，跌幅1.15%。整体来看，双焦市场呈现紧平衡格局，供应压力未有明显缓解，盘面以区间波动为主。 供给方面：本周Mysteel统计523家炼焦煤矿山样本核定产能利用率为83.8%，环比减1.0%。原煤日均产量186.3万吨，环比减4万吨，原煤库存419.2万吨，环比减12.4万吨，精煤日均产量73.8万吨，环比减2万吨，精煤库存165.6万吨，环比增1.1万吨。Mysteel统计焦炭日均产量109.70万吨，周环比减少1.1万吨；全国247家钢厂样本，焦炭日均产量46.09万吨，环比减少0.12万吨，产能利用率84.99%，下降0.22 %。 需求方面：Mysteel调研247家钢厂高炉开工率83.13%，环比上周增加1.38个百分点，同比去年增加0.84个百分点高炉炼铁产能利用率87.81%，环比上周减少0.80个百分点，同比去年减少0.06个百分点；钢厂盈利率39.83%，环比上周减少5.19个百分点，同比去年减少19.91个百分点；日均铁水产量234.22万吨，环比上周减少2.14万吨，同比去年增加0.16万吨。 库存方面：Mysteel调研数据焦炭总库存947.4万吨，周环比减少11.5万吨。其中，247家钢厂焦炭库存626.60万吨，周环比下降2.50万吨；独立焦化企业库存58.3万吨，周环比下降1.60万吨，18港口库存262.5万吨，周环比下降7.4万吨。焦煤总库存3170.19万吨，周环比增加42.28万吨。 综合来看，双焦市场当前处于供应受限与需求收缩的紧平衡格局。焦煤方面，原煤与精煤日均产量同步下滑，叠加部分地区安检要求，矿端产量恢复滞后，供应偏紧态势延续。需求端，焦炭第三轮涨价落地后，下游刚需补库为焦煤需求提供支撑。焦炭方面，原料价格上涨导致部分焦企持续亏损，日均产量下滑，供应偏紧。需求端，焦企新一轮提涨正在酝酿，但钢厂盈利率及日均铁水产量走低，市场接受度有待观察，采购以刚性需求为主，下游观望情绪浓厚。展望后市，双焦市场仍将维持强现实与弱预期的博弈格局，后续需要关注动力煤价格趋势、焦煤供应、新一轮提涨情况、钢厂减产计划等。 策略 焦煤方面：震荡焦炭方面：震荡跨品种：无期现：无期权：无 风险 宏观政策、钢厂减产动态、焦煤供应、成材去库节奏等 图表 图1：山西中硫煤出厂价|单位：元/吨..................................................................................................................................3图2：沙河驿蒙煤5#自提价|单位：元/吨..............................................................................................................................3图3：焦煤主力合约收盘价|单位：元/吨..............................................................................................................................3图4：焦煤05-09月间差|单位：元/吨.....................................................................................................................................3图5：山西厂库中硫煤主力基差|单位：元/吨......................................................................................................................3图6：蒙煤5#主力基差|单位：元/吨......................................................................................................................................3图7：日照港准一级出库价|单位：元/吨..............................................................................................................................4图8：吕梁准一级焦炭价格|单位：元/吨..............................................................................................................................4图9：焦炭主力合约收盘价|单位：元/吨..............................................................................................................................4图10：焦炭05-09月间差|单位：元/吨...................................................................................................................................4图11：港口准一主力基差|单位：元/吨................................................................................................................................4图12：山西厂库准一主力基差|单位：元/吨........................................................................................................................4图13：523家样本矿山原煤日均产量|单位：万吨..............................................................................................................5图14：523家样本矿山精煤日均产量|单位：万吨................................................................................................................5图15：110家洗煤厂精煤日均产量|单位：万吨....................................................................................................................5图16：蒙煤通关量（5日均值）|单位：吨............................................................................................................................5图17：全样本独立焦化厂焦炭日均产量|单位：万吨..........................................................................................................5图18：247家钢厂焦炭日均产量|单位：万吨......................................................................................................................5图19：247家钢厂高炉开工率|单位：%................................................................................................................................6图20：247家钢厂生铁日均产量|单位：万吨........................................................................................................................6图21：港口焦煤库存|单位：万吨.........................................................................................................................................6图22：523家样本矿山原煤库存|单位：万吨........................................................................................................................6图23：523家样本矿山精煤库存|单位：万吨........................................................................................................................7图24：全样本独立焦化厂焦煤库存|单位：万吨..................................................................................................................7图25：247家钢厂焦煤库存|单位：万吨................................................................................................................................7图26：港口焦炭库存|单位：万吨.........................................................................................................................................7图27：全样本独立焦化厂焦炭库存|单位：万吨..................................................................................................................7图28：247家钢厂焦炭库存|单位：万吨.............................