黑色建材周报：供应偏紧格局，双焦震荡偏强

市场分析

焦煤和焦炭主力合约本周震荡上涨，受宏观情绪与基本面双重因素影响，价格持续高位震荡。

供给方面

• 焦化：焦化日均总产量112.10万吨，环比增加0.20万吨；产能利用率74.34%，增加0.31%。
• 矿山：原煤日均产量187.91万吨，环比减少0.36万吨；精煤日均产量76.41万吨，环比增加0.91万吨。

需求方面

• 钢厂：高炉开工率83.59%，环比降0.16个百分点，同比增4.75个百分点；产能利用率90.22%，环比增0.13个百分点，同比增4.30个百分点；盈利率65.8%，环比降2.60个百分点，同比增61.04个百分点；日均铁水产量240.66万吨，环比增0.34万吨，同比增11.89万吨。

库存方面

• 焦炭：总库存942.0万吨，周环比减少20.56万吨；钢厂库存609.8万吨，环比减少9.48万吨；独立焦化厂库存62.5万吨，环比减少7.23万吨。
• 焦煤：总库存3065.38万吨，周环比减少32.39万吨。

综合来看

• 焦炭：供给增幅不足，库存持续去化。铁水产量高位，需焦炭提涨刺激增产，但盘面高升水压制期货价格。关注山东限产执行和焦化利润变化。
• 焦煤：供需失衡尚未缓解，后期进口煤增量及投机性需求减弱将修复供需矛盾。超产检查执行力度决定未来供给紧张程度。关注煤矿超产检查情况。

策略

• 焦煤：震荡
• 焦炭：震荡偏弱
• 跨品种：无
• 期现：无
• 期权：无

风险

宏观政策、钢厂利润、焦化利润、成材需求、煤炭供给、基差风险等