黑色建材周报：三轮提降落地，双焦震荡偏强

市场分析 期现货方面：本周焦炭2609合约收于1868.5元/吨，环比上周上涨5.74%；焦煤2609合约收于1267.5元/吨，环比上周上涨7.3%。焦炭第三轮提降落地，湿熄焦累计跌幅达150元/吨，产地焦煤报价反弹20-110元/吨不等，口岸蒙煤价格环比回升。 供给方面：本周Mysteel统计独立焦企焦炭日均产量62.04万吨，环比减少0.71万吨，523家样本煤矿原煤日均产量150.4万吨，环比减少0.2万吨，精煤日均产量63.6万吨，环比减少0.4万吨。 需求方面：根据Mysteel调研247家钢厂高炉开工率82.32%，环比增加0.47个百分点，同比去年减少1.43个百分点；高炉炼铁产能利用率89.38%，环比上周增加0.93个百分点，同比去年减少0.71个百分点；钢厂盈利率32.03%，环比上周减少1.74个百分点，同比去年减少36.37个百分点；日均铁水产量238.03万吨，环比上周增加2.48万吨，同比去年减少2.29万吨。 库存方面：根据Mysteel调研数据，本期247家钢厂焦炭库存657.17万吨，环比减少10.68万吨。247家钢厂焦煤库存742.84万吨，环比减少12.6万吨。独立焦企焦煤总库存为908.29万吨，环比减少0.2万吨。 供需与逻辑：焦炭方面，目前焦炭供需矛盾有所缓解，伴随焦化利润压缩，焦炭产量大幅回落，同时铁水产量环比修复，有效抑制焦炭累库趋势，然而考虑到钢厂仍有检修预期，叠加高库存压力不减，因此产业依旧需要压制焦炭利润，短期焦炭保持震荡运行，后期关注焦炭提降情况。焦煤方面，目前焦煤供给缺口依旧存在，尤其煤种的结构性问题难改，国内安监严格的政策背景下，焦煤产量恢复十分缓慢，虽然蒙煤和海运煤给予大量补充，但是依然无法完全弥补供给缺口，同时下半年国内焦煤产量修复仍然充满不确定性，因此焦煤基本面持续向好，然而短期交割博弈影响盘面波动率，后期关注交割和安监政策。 策略 焦煤方面：震荡焦炭方面：震荡偏强跨品种：无期现：无期权：无 风险 宏观政策、钢厂利润、焦化利润、成材需求、煤炭供给、基差风险等 图表 图1：山西中硫煤出厂价|单位：元/吨..................................................................................................................................3图2：沙河驿蒙煤5#自提价|单位：元/吨..............................................................................................................................3图3：焦煤主力合约收盘价|单位：元/吨..............................................................................................................................3图4：焦煤05-09月间差|单位：元/吨.....................................................................................................................................3图5：山西厂库中硫煤主力基差|单位：元/吨......................................................................................................................3图6：蒙煤5#主力基差|单位：元/吨......................................................................................................................................3图7：日照港准一级出库价|单位：元/吨..............................................................................................................................4图8：吕梁准一级焦炭价格|单位：元/吨..............................................................................................................................4图9：焦炭主力合约收盘价|单位：元/吨..............................................................................................................................4图10：焦炭05-09月间差|单位：元/吨...................................................................................................................................4图11：港口准一主力基差|单位：元/吨................................................................................................................................4图12：山西厂库准一主力基差|单位：元/吨........................................................................................................................4图13：523家样本矿山原煤日均产量|单位：万吨..............................................................................................................5图14：523家样本矿山精煤日均产量|单位：万吨................................................................................................................5图15：110家洗煤厂精煤日均产量|单位：万吨....................................................................................................................5图16：蒙煤通关量（5日均值）|单位：吨............................................................................................................................5图17：全样本独立焦化厂焦炭日均产量|单位：万吨..........................................................................................................5图18：247家钢厂焦炭日均产量|单位：万吨......................................................................................................................5图19：247家钢厂高炉开工率|单位：%................................................................................................................................6图20：247家钢厂生铁日均产量|单位：万吨........................................................................................................................6图21：港口焦煤库存|单位：万吨.........................................................................................................................................6图22：523家样本矿山原煤库存|单位：万吨........................................................................................................................6图23：523家样本矿山精煤库存|单位：万吨........................................................................................................................7图24：全样本独立焦化厂焦煤库存|单位：万吨..................................................................................................................7图25：247家钢厂焦煤库存|单位：万吨................................................................................................................................7图26：港口焦炭库存|单位：万吨.........................................................................................................................................7图27：全样本独立焦化厂焦炭库存|单位：万吨..................................................................................................................7图28：247家钢厂焦炭库存|单位：万吨................................................................................................................................7 价格及价差方面：本周焦炭2609合约收于1868.5元/吨，环比上周上涨5.74%；焦煤2609