黑色建材周报：地缘驱动情绪，双焦震荡偏强

市场分析 截至周五收盘，焦炭2605收1753.5元/吨，周环比上涨0.67%；焦煤2605收1218元/吨，周环比上涨4.03%。本周受中东地缘冲突扰动，市场情绪波动明显，双焦盘面整体呈震荡偏强走势。 供给方面：本周Mysteel数据：产能利用率74.86%，增0.55%；焦炭日均产量64.76万吨，增0.52万吨；焦炭库存90.05万吨，减4.18万吨；炼焦煤总库存1047.54万吨，增42.51万吨；焦煤可用天数12.2天，增0.4天。 需求方面：247家钢厂高炉开工率81.03%，环比上周增加1.25个百分点，同比去年减少1.08个百分点；高炉炼铁产能利用率86.63%，环比上周增加1.10个百分点，同比去年减少2.45个百分点；钢厂盈利率43.29%，环比上周增加0.87个百分点，同比去年减少10.39个百分点；日均铁水产量231.09万吨，环比上周增加2.94万吨，同比去年减少6.19万吨。 库存方面：247家钢厂焦炭库存焦炭日均产量47.28万吨，减0.03万吨，产能利用率86.4%，减0.06%；焦炭库存691.67万吨，增3.49万吨，焦炭可用天数12.75天，增0.01天；炼焦煤库存782.41万吨，增8.48万吨，焦煤可用天数12.44天，增0.14天。 供需与逻辑：焦煤方面：目前焦煤供给相对旺盛，国产焦煤稳步恢复，蒙煤供给保持高位，印尼煤存在扰动。焦化有继续提产预期，下游需求逐步恢复。考虑到中东局势引发能源价格上涨，市场预期将逐步向煤炭传导，短期焦煤价格震荡偏强运行，后期关注中东局势、能源价格以及近月交割博弈情况。 焦炭方面：目前焦炭供需略宽松，库存处于中高位水平，考虑到化工价格上涨，焦化利润尚可，焦炭产量有望继续提升，同时伴随下游复产，焦炭需求将同步改善。短期焦炭价格跟随焦煤价格震荡偏强运行，后期关注中东局势和焦煤价格变化。 策略 焦煤方面：震荡焦炭方面：震荡跨品种：无期现：无期权：无 风险 宏观政策、钢厂利润、焦化利润、成材需求、煤炭供给、基差风险等。 图表 图1：山西中硫煤出厂价|单位：元/吨..................................................................................................................................3图2：沙河驿蒙煤5#自提价|单位：元/吨..............................................................................................................................3图3：焦煤主力合约收盘价|单位：元/吨..............................................................................................................................3图4：焦煤05-09月间差|单位：元/吨.....................................................................................................................................3图5：山西厂库中硫煤主力基差|单位：元/吨......................................................................................................................3图6：蒙煤5#主力基差|单位：元/吨......................................................................................................................................3图7：日照港准一级出库价|单位：元/吨..............................................................................................................................4图8：吕梁准一级焦炭价格|单位：元/吨..............................................................................................................................4图9：焦炭主力合约收盘价|单位：元/吨..............................................................................................................................4图10：焦炭05-09月间差|单位：元/吨...................................................................................................................................4图11：港口准一主力基差|单位：元/吨................................................................................................................................4图12：山西厂库准一主力基差|单位：元/吨........................................................................................................................4图13：523家样本矿山原煤日均产量|单位：万吨..............................................................................................................5图14：523家样本矿山精煤日均产量|单位：万吨................................................................................................................5图15：110家洗煤厂精煤日均产量|单位：万吨....................................................................................................................5图16：蒙煤通关量（5日均值）|单位：吨............................................................................................................................5图17：全样本独立焦化厂焦炭日均产量|单位：万吨..........................................................................................................5图18：247家钢厂焦炭日均产量|单位：万吨......................................................................................................................5图19：247家钢厂高炉开工率|单位：%................................................................................................................................6图20：247家钢厂生铁日均产量|单位：万吨........................................................................................................................6图21：港口焦煤库存|单位：万吨.........................................................................................................................................6图22：523家样本矿山原煤库存|单位：万吨........................................................................................................................6图23：523家样本矿山精煤库存|单位：万吨........................................................................................................................7图24：全样本独立焦化厂焦煤库存|单位：万吨..................................................................................................................7图25：247家钢厂焦煤库存|单位：万吨................................................................................................................................7图26：港口焦炭库存|单位：万吨.........................................................................................................................................7图27：全样本独立焦化厂焦炭库存|单位：万吨..................................................................................................................7图28：247家钢厂焦炭库存|单位：万吨................................................................................................................................7 价格及价差方面：截至周五收盘，焦炭2605收1753.5元/吨，周环比上涨0.67%；焦煤2605收1218元/吨，周环比上涨4.03%。本周