黑色建材周报：下游采购情绪谨慎，双焦期货震荡运行

市场分析 截至本周五收盘，焦煤主力合约报收1161.0元/吨，焦炭主力合约收报于1666.5元/吨。整体来看，市场情绪谨慎，双焦期货价格以震荡整理为主。 供给方面：Mysteel统计523家炼焦煤矿山样本核定产能利用率为81.9%，环比减4.6%。原煤日均产量183.9万吨，环比减10.3万吨；精煤日均产量75.2万吨，环比减2.2万吨。焦炭日均产量112.5万吨，周环比减少0.12万吨。 需求方面：Mysteel调研247家钢厂日均铁水产量241.54万吨，环比上周减少0.27万吨，同比去年增加8.46万吨。 库存方面：Mysteel调研数据焦炭总库存967.2万吨，周环比减少15.11万吨。其中，247钢厂库存650.80万吨，周环比减少12.6万吨；独立焦化厂库存63.8万吨，周环比增加1.49万吨；18港口库存252.60万吨，周环比下降4.00万吨。Mysteel焦煤库存3632.4万吨，周环比下降131.9万吨，其中独立焦化厂和口岸下降较为明显，独立焦化厂下降78.7万吨，口岸下降31.5万吨。 整体来看，焦炭方面，供应端日均产量下滑，呈现边际收缩态势；需求端虽因钢厂高炉开工率、产能利用率提升及铁水产量增长获阶段性支撑，但终端需求疲软叠加钢厂利润收窄，价格上行承压。焦煤方面，矿山恢复生产且蒙煤通关回归常态，供应弹性增强；需求端，铁水产量保持韧性，但受制于焦企维持低利润，下游采购以刚需为主，实际需求增量相对有限。后续需关注宏观政策影响、钢厂利润变化、终端需求修复进度等。 策略 焦煤方面：震荡焦炭方面：震荡跨品种：无期现：无期权：无 风险 宏观政策、钢厂利润、焦化利润、煤炭供给、铁水产量、成材需求等。 图表 图1：山西中硫煤出厂价|单位：元/吨..................................................................................................................................3图2：沙河驿蒙煤5#自提价|单位：元/吨..............................................................................................................................3图3：焦煤主力合约收盘价|单位：元/吨..............................................................................................................................3图4：焦煤05-09月间差|单位：元/吨.....................................................................................................................................3图5：山西厂库中硫煤主力基差|单位：元/吨......................................................................................................................3图6：蒙煤5#主力基差|单位：元/吨......................................................................................................................................3图7：日照港准一级出库价|单位：元/吨..............................................................................................................................4图8：吕梁准一级焦炭价格|单位：元/吨..............................................................................................................................4图9：焦炭主力合约收盘价|单位：元/吨..............................................................................................................................4图10：焦炭05-09月间差|单位：元/吨...................................................................................................................................4图11：港口准一主力基差|单位：元/吨................................................................................................................................4图12：山西厂库准一主力基差|单位：元/吨........................................................................................................................4图13：523家样本矿山原煤日均产量|单位：万吨..............................................................................................................5图14：523家样本矿山精煤日均产量|单位：万吨................................................................................................................5图15：110家洗煤厂精煤日均产量|单位：万吨....................................................................................................................5图16：蒙煤通关量（5日均值）|单位：吨............................................................................................................................5图17：全样本独立焦化厂焦炭日均产量|单位：万吨..........................................................................................................5图18：247家钢厂焦炭日均产量|单位：万吨......................................................................................................................5图19：247家钢厂高炉开工率|单位：%................................................................................................................................6图20：247家钢厂生铁日均产量|单位：万吨........................................................................................................................6图21：港口焦煤库存|单位：万吨.........................................................................................................................................6图22：523家样本矿山原煤库存|单位：万吨........................................................................................................................6图23：523家样本矿山精煤库存|单位：万吨........................................................................................................................7图24：全样本独立焦化厂焦煤库存|单位：万吨..................................................................................................................7图25：247家钢厂焦煤库存|单位：万吨................................................................................................................................7图26：港口焦炭库存|单位：万吨.........................................................................................................................................7图27：全样本独立焦化厂焦炭库存|单位：万吨..................................................................................................................7图28：247家钢厂焦炭库存|单位：万吨................................................................................................................................7 价格及价差方面：焦煤主力合约报收1161.0元/吨，焦炭主力合约收报于1666.5元/吨。整体来看，市场情绪谨慎，双焦期货价格以震荡整理为主。 资料来源：同花顺，钢联，华泰期货研究院 资料来源：钢联，华泰期货研究院 资料来源：同花顺，钢联，华泰期货研究院 资料来源：同花顺，钢联，华泰期货研究院 资料来源：同花顺，钢联，华泰期货研究院 资料来源：同花顺，钢联，华泰期货研究院 资料来源：同花顺，钢联，华泰期