黑色建材周报：供需边际改善，双焦震荡运行

市场分析

截至2025年6月22日，焦炭2509合约报收1379.0元/吨，环比上涨1.96%；焦煤2509合约报收795.0元/吨，环比上涨0.95%。双焦价格受现货供需边际改善影响，呈区间震荡走势。

供给方面

• 钢厂焦化&独立焦化总日均产量112.10万吨，环比减少0.18万吨。
• 独立焦企产能利用率73.57%，减0.39%；焦炭日均产量64.70万吨，减少0.34万吨。
• 247家钢厂焦炭日均产量47.39万吨，增0.15万吨；产能利用率87.39%，增0.27%。

需求方面

• 247家钢厂高炉开工率83.82%，环比增加0.41%。
• 高炉炼铁产能利用率90.79%，环比增加0.21%。
• 钢厂盈利率59.31%，环比增加0.87个百分点。
• 日均铁水产量242.18万吨，环比增加0.57万吨。

库存方面

• 247家钢厂焦炭库存634.2万吨，环比减少8.64万吨；全样本总库存1006.0万吨，环比减21.25万吨。
• 247家钢厂焦煤库存7747万吨，环比增加0.72万吨；全口径总库存3391.95万吨，环比减少85.63万吨。

综合观点

• 焦炭：短期受环保政策及利润收窄影响，产量下降；全口径去库明显，供应端压力缓解；需求端高炉开工率及铁水产量微增，但钢材需求淡季钢厂补库意愿谨慎，可持续性需观察。
• 焦煤：国内产量减少叠加蒙煤通关量下降，库存快速去化，整体供应偏紧；下游焦企维持刚需采购策略。
• 双焦：短期受库存去化及供应扰动支撑，边际好转，但中长期供需宽松格局未改。

策略

• 焦煤：震荡
• 焦炭：震荡
• 跨品种：无
• 期现：无
• 期权：无

风险

宏观政策、钢厂利润、焦化利润、成材需求、煤炭供给、基差风险等。