黑色建材周报：供需结构偏紧，双焦高位运行

市场分析

期现货方面：本周双焦盘面整体偏强，周内冲高后有所震荡，周五收盘仍维持强势。现货方面，焦炭第二轮提涨全面落地，两轮累计上涨150-165元/吨，第三轮提涨已在部分地区开启；焦煤价格继续走强，优质主焦煤成交活跃，蒙5原煤报价维持在1650-1700元/吨附近。

供给方面：本周230家独立焦企产能利用率降至64.46%，焦炭日均产量44.56万吨，供应收缩明显。523家炼焦煤矿山产能利用率为68.1%，原煤日均产量152.9万吨，精煤日均产量63.3万吨，煤矿复产缓慢，供应增量有限。

需求方面：247家钢厂高炉开工率82.32%，高炉炼铁产能利用率88.84%，日均铁水产量236.6万吨，钢厂生产小幅回落；钢厂盈利率维持在32.47%，焦炭刚性需求仍在，但终端需求改善尚需验证。

库存方面：247家钢厂焦炭库存615.08万吨，环比减少25.42万吨；焦煤库存733.06万吨，环比减少12.40万吨。230家独立焦企焦炭库存61.22万吨，环比减少1.89万吨；炼焦煤库存783.19万吨，环比增加9.02万吨。矿山精煤库存降至144.3万吨，环比减少21.1万吨，焦煤库存结构仍偏紧。

供需与逻辑：焦炭方面，焦煤价格上涨推高生产成本，焦企亏损加剧，检修限产扩大，焦炭供应持续收缩；钢厂库存下降、采购积极性较高，现货提涨仍有预期。虽然钢厂利润偏低、铁水产量略有回落，但供需偏紧格局暂未改变，焦炭短期维持震荡偏强运行。焦煤方面，安监趋严及煤矿复产缓慢使国内供应恢复受限，精煤库存持续下降；蒙煤通关低位，口岸可售资源偏少。焦炭提涨带动焦企补库，优质主焦煤成交活跃，煤价支撑较强。短期盘面高位波动可能加大，但供给约束仍在，焦煤维持震荡偏强运行。

策略：焦煤方面：震荡偏强；焦炭方面：震荡偏强；跨品种：无；期现：无；期权：无。

风险：宏观政策、钢厂利润、焦化利润、成材需求、煤炭供给、基差风险等。

图表：提供了多张图表展示价格、库存、产量等数据。

价格及价差方面：本周双焦盘面整体偏强，周内冲高后有所震荡，周五收盘仍维持强势。现货方面，焦炭第二轮提涨全面落地，两轮累计上涨150-165元/吨，第三轮提涨已在部分地区开启；焦煤价格继续走强，优质主焦煤成交活跃，蒙5原煤报价维持在1650-1700元/吨附近。