焦炭焦煤周报：供需格局依然偏紧，双焦价格高位运行

投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 研究院 黑色及建材组 王海涛 从业资格号：F3057899 投资咨询号：Z0016256  wanghaitao@htfc.com 联系人： 王英武  010-64405663  wangyingwu@htfc.com 从业资格号：F3054463 申永刚  shenyonggang@htfc.com 从业资格号：F3063990 投资咨询号：Z0016576 彭鑫  pengxin@htfc.com 从业资格号：F3066607 邝志鹏  kuangzhipeng@htfc.com 从业资格号：F3056360 投资咨询号：Z0016171 华泰期货|焦炭焦煤周报 2022-03-07 供需格局依然偏紧，双焦价格高位运行 周报摘要： 焦炭方面，上周盘面连续上涨，焦炭2205合约收于3585元/吨，环比上涨402元/吨，涨幅12.62%。现货端，焦企第二轮提涨全面落地，涨幅200元/吨。供应端，部分地区环保管控继续影响焦企开工，增量有限。需求端回升幅度较大，主要集中在贸易商投机需求的增加和钢厂的补库。各环节库存均处低位，焦化利润微薄，部分企业亏损。 从供给端看：Mysteel调研230家独立焦企样本：产能利用率为74.8%，环比上周增2.2%；焦炭日均产量54.4万吨，环比增1.4万吨；全国247家钢厂样本：焦炭日产46.48万吨，环比增0.7万吨。上周焦炭供应端环比略有增量，但大幅低于预期，短期内难有回升。 从消费端看：上周Mysteel调研247家钢厂高炉开工率74.72%，环比上周增加1.29%，同比去年下降14.21%；高炉炼铁产能利用率81.49%，环比增加3.88%，同比下降11.09%；钢厂盈利83.55%，环比增加0.43%，同比下降6.49%；日均铁水产量219.76万吨，环比增加10.91万吨，同比下降26.26万吨。随着下游复工复产，市场需求持续改善。 从库存看： Mysteel统计独立焦企全样本焦炭库存62.4万吨，减少32万吨。全国247家钢厂焦炭库存733.17万吨，减24.5万吨，平均可用天数14.61天，减1.7天。焦炭本周整体库存大幅缩量，可用天数下降明显。 焦煤方面，上周盘面连续上行，焦煤2205合约报收于2868.5元/吨，周环比上涨357元/吨，涨幅14.21%。供应端煤矿增量有限，开工率无明显提升。需求端，随着下游的复产复工，需求走强，对原料煤的采购明显回升。库存端低位运行，随着需求增量，预计后续补库需求加大。 从供给端看：Mysteel统计数据显示，全国110家洗煤厂开工率70.70%，较上期值降0.52%；国内煤矿端开始快速复产，但是澳煤仍无通关，蒙煤维持低位通关，整体供给端表现一般。 从消费端看：Mysteel调研数据显示，全国230家独立焦企产能利用率为74.8%，环比上周增2.2%，；247家钢企产能利用率为87.12%，环比增1.3%。下游消费逐步复苏，增量明显。 从库存看：最新Mysteel统计全国110家洗煤厂样本最新数据显示，精煤总库存 华泰期货|焦炭焦煤周报 2022-03-07 2 / 10 143.53万吨降17.93万吨。全口径焦煤库存3074.9万吨，环比减少58.3万吨。随着下游复产补库，焦煤需求明显改善，目前库存处于绝对低位。 综合来看，由于近期原料煤价格持续大幅上涨，焦企利润微薄，加之原料煤采购困难，影响山西部分地区以及西北、东北等地区焦企继续有20-50%不等限产。焦企开工率下降，供应端延续偏紧格局，目前钢厂还在有序复产中，暂未收到两会限产通知，由于近期钢厂方面焦炭增库困难，现阶段多以积极补库为主。考虑近期下游刚需稳步回升叠加原料强支撑，预计短期内双焦市场延续偏强走势。。 策略： 焦炭方面：看涨 焦煤方面：看涨 跨品种：多焦矿比 期现：无 期权：无 关注及风险点：钢厂限产及复产情况，动力煤管控政策，煤炭进出口等。 9ZgVmU8Y9UlXhYdYmVbRcM7NoMqQsQmOeRnNnOiNpPqP8OrQnOvPtRnRuOrQpO华泰期货|焦炭焦煤周报 2022-03-07 3 / 10 图 1：主流市场焦炭价格 （元/吨） 数据来源：Wind 钢联数据 华泰期货研究院 图 2：日照港准一级焦炭主力（05）合约基差（元/吨） 数据来源：Wind 华泰期货研究院 5001000150020002500300035004000450050002017-01-012018-01-012019-01-012020-01-012021-01-012022-01-01吕梁准一级长治准一级唐山准一级港口准一级-5000500100015002000250019172533414957657381899710511312112913714515316116917718519320120921722523324120182019202020212022 华泰期货|焦炭焦煤周报 2022-03-07 4 / 10 图 3：5-9合约价差（元/吨，横坐标为合约交易日） 数据来源：Wind 华泰期货研究院 图 4：独立焦化厂（230家）产能利用率（单位：%） 数据来源：钢联数据 华泰期货研究院 -200-100010020030040017131925313743495561677379859197103109115121127133139145151157163j1805-j1809j1905-j1909j2005-j2009j2105-j2109j2205-j220965707580859095135791113151719212325272931333537394143454749515320182019202020212022 华泰期货|焦炭焦煤周报 2022-03-07 5 / 10 图 5：焦炭月度产量（单位：万吨） 数据来源：钢联数据 华泰期货研究院 图 6：高炉开工率（单位：%） 数据来源：钢联数据 华泰期货研究院 320034003600380040004200440001月02月03月04月05月06月07月08月09月10月11月12月20182019202020216368737883889398135791113151719212325272931333537394143454749515320182019202020212022 华泰期货|焦炭焦煤周报 2022-03-07 6 / 10 图 7：中国生铁产量（单位：万吨） 数据来源：钢联数据 华泰期货研究院 图 8：港口、100家独立焦化厂、110家样本钢企三环节焦炭合计库存（单位：万吨） 数据来源：华泰期货研究院 550060006500700075008000850001月02月03月04月05月06月07月08月09月10月11月12月20182019202020218009001000110012001300140015001600135791113151719212325272931333537394143454749515320182019202020212022 华泰期货|焦炭焦煤周报 2022-03-07 7 / 10 图 9：焦化利润（单位：元/吨） 数据来源：华泰期货研究院 图 10：主流市场焦煤价格 （元/吨） 数据来源：Wind 钢联数据 华泰期货研究院 -200 -100 - 100 200 300 400 500 600 700 800 900 1,000 1,100135791113151719212325272931333537394143454749515320182019202020212022500100015002000250030003500400045002017-01-042018-01-042019-01-042020-01-042021-01-042022-01-04吕梁低硫主焦煤吕梁中硫主焦煤邯郸主焦煤澳洲中等挥发焦煤蒙煤5# 华泰期货|焦炭焦煤周报 2022-03-07 8 / 10 图 11：蒙煤5#—焦煤主力基差（05） （元/吨） 数据来源：Wind 华泰期货研究院 图 12：焦煤合约5-9价差（元/吨） 数据来源：Wind 华泰期货研究院 -5000500100015002000250019172533414957657381899710511312112913714515316116917718519320120921722523324120182019202020212022-500-400-300-200-100010020030040050017131925313743495561677379859197103109115121127133139145151157163jm1805-jm1809jm1905-jm1909jm2005-jm2009jm2105-jm2109jm2205-jm2209 华泰期货|焦炭焦煤周报 2022-03-07 9 / 10 图 13：港口、煤矿、230家独立焦化厂、247家样本钢厂环节焦煤合计库存（单位：万吨） 数据来源：华泰期货研究院 24002600280030003200340036003800135791113151719212325272931333537394143454749515320182019202020212022 华泰期货|焦炭焦煤周报 2022-03-07