焦炭焦煤周报：双焦现货依旧强势 碳元素偏紧格局难改

投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 研究院 黑色及建材组 王海涛 从业资格号：F3057899 投资咨询号：Z0016256  wanghaitao@htfc.com 联系人： 王英武  010-64405663  wangyingwu@htfc.com 从业资格号：F3054463 申永刚  shenyonggang@htfc.com 从业资格号：F3063990 投资咨询号：Z0016576 彭鑫  pengxin@htfc.com 从业资格号：F3066607 邝志鹏  kuangzhipeng@htfc.com 从业资格号：F3056360 投资咨询号：Z0016171 华泰期货|焦炭焦煤周报 2022-01-17 双焦现货依旧强势 碳元素偏紧格局难改 周报摘要： 上周，焦炭2205合约收于3004元/吨，下跌92元/吨，跌幅2.97%。现货方面，日照、青岛港焦炭现货稳中偏强运行，焦炭日照港准一级焦3200元/吨，环比上周上涨250元/吨；焦煤2205合约收于2247元/吨，下跌43元/吨，跌幅1.88%，现货方面，由于临近假期焦煤产量持续低位，整体库存偏低，焦煤现货价格稳步上行。 从供给端看：Mysteel调研230家独立焦企样本：剔除淘汰产能利用率为74.3%，增2.1%，日均产量54万吨，增2.1%，环比上周略有提升；焦煤方面，受疫情影响，上周甘其毛都口岸日均通关95车，较上周日均通关数略有增加，但依旧维持低位水平。元旦节后，部分元旦前临时性停产检修的煤矿陆续恢复生产，但临近年关，煤矿多以安全为主，产地供应仍偏紧，各煤种价格继续上涨，。 从消费端看：上周全国日均铁水产量维持在213.69万吨左右，环比上周增加5.18万吨，节后钢厂加快补库节奏，整体需求具有支撑，焦企提涨意愿强烈，供需格局收紧，预计短期内焦炭继续强势运行；焦煤方面由于四季度大范围的炼焦配煤转燃煤整体来看焦煤消费端难有大起色，但可以关注近期焦厂和钢厂的补库。 从库存看：上周Mysteel统计全国247家钢厂样本：焦炭日均产量45.9，增0.4，产能利用率86.8%，增0.7%；焦炭库存704.6，增15.9，焦炭可用天数14.3天，减0.3天；炼焦煤库存1020.9，增14.5，焦煤可用天数16.7天，增0.1天； 综合来看，上周焦炭第三轮提涨已经落地，第四轮提涨200元/吨已然开启，部分累计涨幅500-520元/吨，短期下游部分钢厂春节前有迫切补库的需求，加之焦煤较强的成本支撑，预计短期内还是焦炭还是会延续去库节奏，焦炭价格有望继续提涨。焦煤方面，受疫情影响进口焦煤供给不稳定，预计一月之后澳煤供给将再度停止，国内部分地区受环保影响，整体煤炭资源紧张，随着下游大规模展开补库，焦煤价格预计继续上行。 策略： 焦炭方面：中性偏多 焦煤方面：中性偏多 跨品种：无 期现：无 华泰期货|焦炭焦煤周报 2022-01-17 2 / 11 期权：无 关注及风险点：消费强度是否能回归，双焦双控、钢材压产政策落地范围及落实成程度，宏观经济政策，煤炭进出口政策，工信部门的最新政策动态。 华泰期货|焦炭焦煤周报 2022-01-17 3 / 11 图 1：主流市场焦炭价格 （元/吨） 数据来源：Wind 钢联数据 华泰期货研究院 图 2：焦炭2205合约价格走势（元/吨） 数据来源：Wind 华泰期货研究院 5001000150020002500300035004000450050002017-01-012018-01-012019-01-012020-01-012021-01-012022-01-01吕梁准一级长治准一级唐山准一级港口准一级 华泰期货|焦炭焦煤周报 2022-01-17 4 / 11 图 3：日照港准一级焦炭主力（05）合约基差（元/吨） 数据来源：Wind 华泰期货研究院 图 4：1-5合约价差（元/吨，横坐标为合约交易日） 数据来源：Wind 华泰期货研究院 -5000500100015002000250019172533414957657381899710511312112913714515316116917718519320120921722523324120182019202020212022-200-100010020030040017131925313743495561677379859197103109115121127133139145151157163j1805-j1809j1905-j1909j2005-j2009j2105-j2109j2205-j2209 华泰期货|焦炭焦煤周报 2022-01-17 5 / 11 图 5：独立焦化厂（100家）产能利用率（单位：%） 数据来源：钢联数据 华泰期货研究院 图 6：焦炭月度产量及预判（单位：万吨） 数据来源：钢联数据 华泰期货研究院 55606570758085135791113151719212325272931333537394143454749515320182019202020212022300032003400360038004000420012345678910111220172018201920202021 华泰期货|焦炭焦煤周报 2022-01-17 6 / 11 图 7：高炉开工率（单位：%） 数据来源：钢联数据 华泰期货研究院 图 8：中国生铁日均产量（单位：万吨） 数据来源：钢联数据 华泰期货研究院 404550556065707513579111315171921232527293133353739414345474951532018201920202021202218019020021022023024025026027012345678910111220172018201920202021 华泰期货|焦炭焦煤周报 2022-01-17 7 / 11 图 9：港口、100家独立焦化厂、110家样本钢企三环节焦炭合计库存（单位：万吨） 数据来源：华泰期货研究院 图 10：2021年焦炭总库存预判（单位：万吨） 数据来源：华泰期货研究院 55060065070075080085090095010001357911131517192123252729313335373941434547495153201820192020202120221100120013001400150016001700180012345678910111220172018201920202021 华泰期货|焦炭焦煤周报 2022-01-17 8 / 11 图 11：山西独立焦化厂利润（单位：元/吨） 数据来源：华泰期货研究院 图 12：主流市场焦煤价格 （元/吨） 数据来源：Wind 钢联数据 华泰期货研究院 -1000-800-600-400-200020040060080010002017-12018-12019-12020-12021-12022-1500100015002000250030003500400045002017-01-042018-01-042019-01-042020-01-042021-01-042022-01-04吕梁低硫主焦煤吕梁中硫主焦煤邯郸主焦煤澳洲中等挥发焦煤蒙煤5# 华泰期货|焦炭焦煤周报 2022-01-17 9 / 11 图13：焦煤2205合约价格走势（元/吨） 数据来源：Wind 华泰期货研究院 图 14：蒙煤5#—焦煤主力基差（05） （元/吨） 数据来源：Wind 华泰期货研究院 -5000500100015002000250019172533414957657381899710511312112913714515316116917718519320120921722523324120182019202020212022 华泰期货|焦炭焦煤周报 2022-01-17 10 / 11 图 15：焦煤合约5-9价差（元/吨） 数据来源：Wind 华泰期货研究院 图 16：港口、100家独立焦化厂、110家样本钢企三环节焦煤合计库存（单位：万吨） 数据来源：华泰期货研究院 -500-400-300-200-100010020030040050017131925313743495561677379859197103109115121127133139145151157163jm1805-jm1809jm1905-jm1909jm2005-jm2009jm2105-jm2109jm2205-jm220912001400160018002000220024002600135791113151719212325272931333537394143454749515320182019202020212022 华泰期货|焦炭焦煤周报 2022-01-17 11 / 11 ⚫ 免责声明 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形