黑色建材周报：供需略显宽松，双焦震荡运行

市场分析 期现货方面：截止上周五收盘，焦炭2605合约环比上涨，焦煤2605合约环比下降。 供给方面：产能利用率为72.55%，减0.14%；焦炭日均产量63.45万吨，减0.12万吨；焦炭库存81.81万吨，减4.26万吨；炼焦煤总库存1132.85万吨，增61.17万吨；焦煤可用天数13.4天，增0.75天。523家样本矿山精煤日均产量76.9万吨，环比增3.4万吨，精煤库存272.4万吨，环比减22.6万吨。 需求方面：本周Mysteel调研247家钢厂高炉开工率78.84%，环比上周减少0.47个百分点，同比去年增加1.66个百分点；高炉炼铁产能利用率85.48%，环比上周减少0.56个百分点，同比去年增加1.20个百分点；钢厂盈利率39.83%，环比上周增加2.17个百分点，同比去年减少10.39个百分点；日均铁水产量228.01万吨，环比上周减少1.49万吨，同比去年增加3.53万吨。本周五大材产量819.21万吨，环比增加0.62万吨。其中螺纹钢产量190.3万吨，环比在减少0.74万吨；热卷产量308.36万吨，环比增加2.85万吨。 库存方面：根据Mysteel调研数据，本期247家钢厂焦炭库存650.33万吨，增4.60万吨，焦炭可用天数11.97天，减0.05天。247家钢厂焦煤库存802.2万吨，增4.47万吨。独立焦企全样本焦煤总库存为1132.85万吨，增61.17万吨；焦煤可用天数13.4天，增0.75天。 供需与逻辑：目前焦炭供应保持稳定以及冬储补库等因素支撑，价格呈现上涨态势。供需矛盾整体有限，随着钢厂陆续复产，焦炭刚需有所改善，但投机性需求仍显不足。春节前钢厂补库有望进一步拉动需求。焦煤方面，受国内复产及蒙煤通关量增加影响，供应趋于宽松，同时因钢厂需求偏弱、补库力度有限，价格承压回落。在宏观与政策环境扰动下，供需基本面呈现分化态势。考虑到春节前钢厂复产与补库预期，焦煤需求有望逐步改善。 策略 焦煤方面：震荡焦炭方面：震荡跨品种：无期现：无期权：无 风险 宏观政策、钢厂利润、焦化利润、成材需求、煤炭供给、基差风险等 图表 图1：山西中硫煤出厂价|单位：元/吨..................................................................................................................................3图2：沙河驿蒙煤5#自提价|单位：元/吨..............................................................................................................................3图3：焦煤主力合约收盘价|单位：元/吨..............................................................................................................................3图4：焦煤05-09月间差|单位：元/吨.....................................................................................................................................3图5：山西厂库中硫煤主力基差|单位：元/吨......................................................................................................................3图6：蒙煤5#主力基差|单位：元/吨......................................................................................................................................3图7：日照港准一级出库价|单位：元/吨..............................................................................................................................4图8：吕梁准一级焦炭价格|单位：元/吨..............................................................................................................................4图9：焦炭主力合约收盘价|单位：元/吨..............................................................................................................................4图10：焦炭05-09月间差|单位：元/吨...................................................................................................................................4图11：港口准一主力基差|单位：元/吨................................................................................................................................4图12：山西厂库准一主力基差|单位：元/吨........................................................................................................................4图13：523家样本矿山原煤日均产量|单位：万吨..............................................................................................................5图14：523家样本矿山精煤日均产量|单位：万吨................................................................................................................5图15：110家洗煤厂精煤日均产量|单位：万吨....................................................................................................................5图16：蒙煤通关量（5日均值）|单位：吨............................................................................................................................5图17：全样本独立焦化厂焦炭日均产量|单位：万吨..........................................................................................................5图18：247家钢厂焦炭日均产量|单位：万吨......................................................................................................................5图19：247家钢厂高炉开工率|单位：%................................................................................................................................6图20：247家钢厂生铁日均产量|单位：万吨........................................................................................................................6图21：港口焦煤库存|单位：万吨.........................................................................................................................................6图22：523家样本矿山原煤库存|单位：万吨........................................................................................................................6图23：523家样本矿山精煤库存|单位：万吨........................................................................................................................7图24：全样本独立焦化厂焦煤库存|单位：万吨..................................................................................................................7图25：247家钢厂焦煤库存|单位：万吨................................................................................................................................7图26：港口焦炭库存|单位：万吨.........................................................................................................................................7图27：全样本独立焦化厂焦炭库存|单位：万吨..................................................................................................................7图28：247家钢厂焦炭库存|单位：万吨................................................................................................................................7 价格及价差方面：期现货方面：截止上周五收盘，焦炭2605合约环比上涨，焦煤