黑色建材周报：供需呈紧平衡格局，双焦延续震荡运行

市场分析 截至本周五收盘，焦煤主力合约报收1151.0元/吨，周环比下跌11.0元/吨，跌幅0.95%；焦炭主力合约收报于1643.0元/吨，周环比下跌35.5元，跌幅2.12%。整体来看，阅兵活动临近，供应偏紧格局下，需求以刚需为主，双焦盘面价格震荡运行。 供给方面：本周Mysteel统计，523家炼焦煤矿山样本核定产能利用率为84.0%，月环比下降2.3个百分点。原煤日均产量188.6万吨，月环比下降5万吨，原煤库存472.6万吨，月环比下降10.7万吨，精煤日均产量75.3万吨，月环比下降2.4万吨，精煤库存283.6万吨，月环比增加35.3万吨。焦炭日均产量110.6万吨，环比上周下降1.58万吨。其中，钢厂日均产量46.09万吨，减少0.64万吨；产能利用率84.99%，下降1.18 %。独立焦企日均产量64.52万吨，减少0.93万吨；产能利用率为73.36%，下降1.06%。 需求方面：Mysteel调研显示，247家钢厂高炉开工率为83.2%，环比上周降0.16个百分点，同比去年增6.79个百分点。高炉炼铁产能利用率90.02%，环比上周降0.23个百分点，同比去年增7.06个百分点。钢厂盈利率63.64%，环比上周降1.30个百分点，同比去年增59.74个百分点。日均铁水产量240.13万吨，环比上周减0.62万吨，同比去年增19.24万吨。 库存方面：Mysteel调研数据焦炭总库存944.10万吨，周环比增加1.54万吨。其中，247家钢厂焦炭库存610.10万吨，周环比上涨0.51万吨；独立焦化企业库存65.3万吨，周环比上涨0.93万吨，18港口库存268.70万吨，周环比上涨0.10万吨。焦煤总库存3054.10万吨，周环比减少12.18万吨。 综合来看，双焦短期均呈现供应受限与需求收缩的紧平衡格局。焦煤方面，受阅兵活动临近影响，环保政策趋严叠加部分地区安全检查强化，矿端产能释放放缓，产量恢复节奏滞后，供应偏紧态势。下游焦企统一受限产要求约束，采购以刚性需求为主，补库节奏谨慎，市场观望情绪较浓。焦炭方面，受多重因素制约，焦炭日均产量与产能利用率均有所下降，企业生产积极性不高；同时，库存呈现周环比上升态势。钢厂利润空间收窄，日均铁水产量环比下降，按需补库，对焦炭提价的接受度较低。展望后市，随着阅兵活动临近，环保及安全检查等政策执行力度将进一步增强，预计将对双焦的生产和物流运输构成阶段性制约，进而加剧短期内的供需紧平衡格局。 策略 焦煤方面：震荡焦炭方面：震荡跨品种：无期现：无期权：无 风险 宏观政策、钢厂利润、焦化利润、成材需求、煤炭供给、基差风险等 图表 图1：山西中硫煤出厂价|单位：元/吨..................................................................................................................................3图2：沙河驿蒙煤5#自提价|单位：元/吨..............................................................................................................................3图3：焦煤主力合约收盘价|单位：元/吨..............................................................................................................................3图4：焦煤05-09月间差|单位：元/吨.....................................................................................................................................3图5：山西厂库中硫煤主力基差|单位：元/吨......................................................................................................................3图6：蒙煤5#主力基差|单位：元/吨......................................................................................................................................3图7：日照港准一级出库价|单位：元/吨..............................................................................................................................4图8：吕梁准一级焦炭价格|单位：元/吨..............................................................................................................................4图9：焦炭主力合约收盘价|单位：元/吨..............................................................................................................................4图10：焦炭05-09月间差|单位：元/吨...................................................................................................................................4图11：港口准一主力基差|单位：元/吨................................................................................................................................4图12：山西厂库准一主力基差|单位：元/吨........................................................................................................................4图13：523家样本矿山原煤日均产量|单位：万吨..............................................................................................................5图14：523家样本矿山精煤日均产量|单位：万吨................................................................................................................5图15：110家洗煤厂精煤日均产量|单位：万吨....................................................................................................................5图16：蒙煤通关量（5日均值）|单位：吨............................................................................................................................5图17：全样本独立焦化厂焦炭日均产量|单位：万吨..........................................................................................................6图18：247家钢厂焦炭日均产量|单位：万吨......................................................................................................................6图19：247家钢厂高炉开工率|单位：%................................................................................................................................6图20：247家钢厂生铁日均产量|单位：万吨........................................................................................................................6图21：港口焦煤库存|单位：万吨.........................................................................................................................................7图22：523家样本矿山原煤库存|单位：万吨........................................................................................................................7图23：523家样本矿山精煤库存|单位：万吨........................................................................................................................7图24：全样本独立焦化厂焦煤库存|单位：万吨..................................................................................................................7图25：247家钢厂焦煤库存|单位：万吨................................................................................................................................7图26：港口焦炭库存|单位：万吨.........................................................................................................................................7图27：全样本独立焦化厂焦炭库存|单位：万吨.....................................................................................