黑色建材周报：安监继续加严，双焦供需趋紧

市场分析 期现货方面：本周焦炭合约震荡上行，焦煤主力合约高位回调，焦煤现货价格涨幅较大，部分骨架煤种累积涨幅多达300-400元/吨，焦炭第七轮提涨下周一落地，焦化利润环比回落。 供给方面：本周Mysteel统计独立焦企样本焦炭日均产量64.94万吨，环比减少0.42万吨，产能利用率75.43%，较上周减少0.48%，247家样本钢厂焦炭日均产量47.6万吨，环比减少0.1万吨。523家样本煤矿原煤日均产量156.4万吨，环比减少3.5万吨，精煤日均产量67.4万吨，环比减少1.8万吨。 需求方面：根据Mysteel调研247家钢厂高炉开工率84.25%，环比增加0.31个百分点，同比去年增加0.84个百分点；高炉炼铁产能利用率90.29%，环比上周增加0.05个百分点，同比去年减少0.28个百分点；钢厂盈利率55.84%，环比上周减少3.47个百分点，同比去年减少2.6个百分点；日均铁水产量240.86万吨，环比上周增加0.14万吨，同比去年减少0.76万吨。 库存方面：根据Mysteel调研数据，本期247家钢厂焦炭库存703.16万吨，环比增加3.6万吨，247家钢厂焦煤库存781.54万吨，环比减少2.69万吨，独立焦企全样本焦煤总库存为1100.13万吨，环比减少56.86万吨。 供需与逻辑：目前焦炭价格涨幅不及入炉煤涨幅，导致焦化利润被动收缩，叠加原料煤采购愈发紧张，后期焦炭生产可能受到抑制，考虑到短期山西安监形势依旧严峻，焦煤将继续推涨焦炭价格，后期需要关注下游利润压缩情况和产量是否受到影响。目前山西安监形势依旧严峻，焦煤产量受到极大抑制，虽然蒙煤通关保持高位，但是供给缺口仍然存在，随着前期中间库存转移至下游，后期焦煤资源将越发紧张，短期焦煤价格易涨难跌。焦煤近月合约受制于仓单压制，导致盘面价格涨幅受限，同时拖累主力合约表现，后期关注库存去化幅度和仓单价格变化。 策略 焦煤方面：震荡偏强焦炭方面：震荡偏强跨品种：无期现：无期权：无 风险 宏观政策、钢厂利润、焦化利润、成材需求、煤炭供给、基差风险等 图表 图1：山西中硫煤出厂价|单位：元/吨..................................................................................................................................3图2：沙河驿蒙煤5#自提价|单位：元/吨..............................................................................................................................3图3：焦煤主力合约收盘价|单位：元/吨..............................................................................................................................3图4：焦煤05-09月间差|单位：元/吨.....................................................................................................................................3图5：山西厂库中硫煤主力基差|单位：元/吨......................................................................................................................3图6：蒙煤5#主力基差|单位：元/吨......................................................................................................................................3图7：日照港准一级出库价|单位：元/吨..............................................................................................................................4图8：吕梁准一级焦炭价格|单位：元/吨..............................................................................................................................4图9：焦炭主力合约收盘价|单位：元/吨..............................................................................................................................4图10：焦炭05-09月间差|单位：元/吨...................................................................................................................................4图11：港口准一主力基差|单位：元/吨................................................................................................................................4图12：山西厂库准一主力基差|单位：元/吨........................................................................................................................4图13：523家样本矿山原煤日均产量|单位：万吨..............................................................................................................5图14：523家样本矿山精煤日均产量|单位：万吨................................................................................................................5图15：110家洗煤厂精煤日均产量|单位：万吨....................................................................................................................5图16：蒙煤通关量（5日均值）|单位：吨............................................................................................................................5图17：全样本独立焦化厂焦炭日均产量|单位：万吨..........................................................................................................5图18：247家钢厂焦炭日均产量|单位：万吨......................................................................................................................5图19：247家钢厂高炉开工率|单位：%................................................................................................................................6图20：247家钢厂生铁日均产量|单位：万吨........................................................................................................................6图21：港口焦煤库存|单位：万吨.........................................................................................................................................6图22：523家样本矿山原煤库存|单位：万吨........................................................................................................................6图23：523家样本矿山精煤库存|单位：万吨........................................................................................................................7图24：全样本独立焦化厂焦煤库存|单位：万吨..................................................................................................................7图25：247家钢厂焦煤库存|单位：万吨................................................................................................................................7图26：港口焦炭库存|单位：万吨.........................................................................................................................................7图27：全样本独立焦化厂焦炭库存|单位：万吨..................................................................................................................7图28：247家钢厂焦炭库存|单位：万吨................................................................................................................................7 价格及价差方面：本周焦炭合约震荡上行，焦煤主力合约高位回调，焦煤现货价格涨幅较大，部分骨架煤种累积涨幅多达300