钢材周报：供需逻辑兑现，行情低位波动

供需逻辑兑现，行情低位波动 陈为昌Z0019850 李卫东F0201351 【市场概况】：本周黑色板块整体下行，螺纹主力合约周跌2.3%，热卷跌1.9%，铁矿跌4.9%，焦炭跌1.1%，焦煤跌1.2%，煤焦延续偏强走势。供需层面看，螺纹钢及热卷产量及需求环比均落，体现淡季特征。热卷库存出现逆季节性上升，螺纹钢库存虽然总量下降，但杭州库存同样逆季节性增加，明显高于往年同期，螺卷库存均存在一定压力。钢厂利润持续收缩，铁水产量降至去年同期水平，鉴于目前库存及利润情况，后期预计仍有下降空间。需求稳中偏弱，无亮点亦无更大利空。宏观驱动短期降温，近期焦煤供应端出现持续扰动，对行情形成支撑。 【策略建议】：宏观事件落地之后，行情重新交易供需逻辑，从后期边际变化看，需求端难有明显起色，供需改善仍需要钢厂继续减产，否则基本面仍有进一步宽松的可能。潜在的上行驱动最有可能来自焦煤供给端，但在铁水下行的背景下，对钢材难以形成持续性推动，预计行情呈低位区间波动状态。 【风险与关注】：政策动态、铁水产量变化、炉料端扰动等。 来源:中辉期货有限公司 房地产高频数据 来源:同花顺,中辉期货有限公司 •30大中城市的商品房成交面积与去年同期累计同比降3.4%。•100城土地累计成交面积同比下降13.7%。 来源:中辉期货有限公司 •水泥出库量边际有所改善。目前累计同比下降25%。•混凝土发运量环比上升，绝对水平与去年同期相当，目前累计同比下降9%。 来源:同花顺,中辉期货有限公司 来源:同花顺,SMM,中辉期货有限公司 •9月出口量环比上升，略高于去年同期，为同期高位。•10月之后内外价差重新回落。 来源:同花顺,中辉期货有限公司 •螺纹钢基差本周走强，盘面下行过程中现货表现相对坚挺。•11月之后基差通常会走弱，基差收敛阶段在往年通常表现为盘面震荡上行。目前螺纹产量低于去年同期，预计后期库存将进入正常去化阶段，供需矛盾并不突出，短期基差预计偏稳运行。 来源:同花顺,中辉期货有限公司 来源:同花顺,中辉期货有限公司 来源:同花顺,中辉期货有限公司 •热卷01合约基差偏弱运行。本周热卷库存小幅上升，为同期最高水平，同时冷卷库存也处于偏高状态。而按季节性规律外推，热卷库存存在进一步上升的风险，将继续压制基差表现。 来源:同花顺,中辉期货有限公司 来源:同花顺,中辉期货有限公司 来源:同花顺,中辉期货有限公司 •螺纹1-5月差本周低位弱势运行，波动有限。 •热卷1-5月差变化不大，呈略贴水状态。热卷基本面有进一步宽松的趋向，价差存在走反套格局的可能。 来源:同花顺,中辉期货有限公司 来源:同花顺,中辉期货有限公司 来源:同花顺,中辉期货有限公司 来源:同花顺,中辉期货有限公司 来源:同花顺,中辉期货有限公司 来源:同花顺,中辉期货有限公司