钢材周报：供需与预期逻辑交织，行情区间运行

李卫东F0201351 陈为昌Z0019850 【市场概况】：本周钢材期货震荡上行，表现较强。供需层面，铁水产量继续在240万吨以上的水平维持，绝对水平较高。螺纹产量环比下降，需求有所回升，库存开始下降；热卷供需总体相对平稳，产量及需求均在高位。原料端铁矿石及焦煤矛盾均不大，高铁水下需求有保障，焦煤产量环比虽继续回升，但仍低于去年同期。目前黑色的压力仍主要体现在螺纹上，杭州地区库存和仓单量绝对值均较高，但本周均出现一定下降，现货压力边际有所改善。宏观整体情绪仍然偏暖，中美元首通话以及下周一国新办发布会均提振市场情绪。 【策略建议】：需求的环比回升以及库存的下降均是当前阶段的正常表现，从幅度看目前并未有超季节性表现，而从下游情况看，后续出现持续超季节性的可能性也不大。目前市场的上涨，是在原料相对平衡、“反内卷”消息仍有扰动、宏观情绪偏强背景下的反弹。短期或受会议、政策等支撑偏强，但临近10月交割逻辑或对盘面形成不利影响，难以出现趋势性行情，以区间波动为主，节奏上或呈先强后弱走势。 期现方面，华东地区基差相对中性，前期推荐的广州螺纹01正套仍可持有。 【风险与关注】：政策动态、螺纹钢库存及交割动向、铁水产量变化、炉料端扰动等。 来源:中辉期货有限公司 来源:同花顺,中辉期货有限公司 •30大中市的房成交面与去年同期累计同比降4.5%。•100地累计成交面同比下降10%。 •水泥出库量边际有所改善。目前累计同比下降27%。•混凝发量环比上升，绝对水平与去年同期相当，目前累计同比下降14%。 来源:中辉期货有限公司 来源:同花顺,中辉期货有限公司 来源:同花顺,SMM,中辉期货有限公司 •8月出口量环比小幅下降，但仍为同期高位。 来源:同花顺,中辉期货有限公司 来源:同花顺,中辉期货有限公司 •螺纹钢基差近期相对平稳，变化不大，对10合基差处于近年来同期偏高水平，对01合基差处于中性水平。•目前螺纹钢仓单量为同期最高，对10合压制较强，近月基差或维持相对高位。 来源:同花顺,中辉期货有限公司 来源:同花顺,中辉期货有限公司 来源:同花顺,中辉期货有限公司 •热卷10合基差本周持稳略降，01合基差平稳。 来源:同花顺,中辉期货有限公司 来源:同花顺,中辉期货有限公司 •螺纹月差本周低位行，波动有限。•螺纹大量的仓单对10合形成持续压制。 来源:同花顺,中辉期货有限公司 •热卷10-1月间差近期走强。热卷基本面相对平稳，仓单较少，库存消费比处于中性水平。 来源:同花顺,中辉期货有限公司 来源:同花顺,中辉期货有限公司 来源:同花顺,中辉期货有限公司 来源:同花顺,中辉期货有限公司 来源:同花顺,中辉期货有限公司 来源:同花顺,中辉期货有限公司 来源:同花顺,中辉期货有限公司 来源:同花顺,中辉期货有限公司