钢材周报：宏观逻辑主导行情，钢价延续强势运行

钢材 | 周报 专业研究·创造价值 1 / 12 请务必阅读文末免责条款 2022年12月11日 钢材周报 专业研究·创造价值 宝城期货研究所 投资咨询团队 宏观逻辑主导行情，钢价延续强势运行 核心观点 螺纹钢 本周螺纹主力增仓放量上涨，均线指标延续多头排列，走势依旧偏强。 螺纹钢供需两端变化不大，供应迎来回升，周产量环比增3.50万吨，继续处于年内高位，供应压力存在，相对利好的是近期钢厂利润也在持续收缩，回升空间或受限，关注后续变化情况。与此同时，螺纹需求延续季节性走弱，周度表需环比降3.24万吨，终端采购量延续低位，两者均处于近年来同期低位，且淡季降幅弱快于往年，需求端表现疲弱，但政策利好预期仍在发酵，给予淡季钢价支撑。总之，宏观乐观预期继续发酵，给予淡季钢价强支撑，而螺纹供应在回升，需求表现疲弱，基本面弱势局面同样存在，强预期与弱现实继续博弈，宏观逻辑主导下钢价将延续偏强运行。 热轧卷板 热卷主力移仓完成，增仓放量上行，均线指标延续多头排列，走势延续偏强。 热卷供需格局有所转弱，热卷周产量环比增11.78万吨，连续两周大幅增加并升至年内相对高位，供应压力增加，相对利好的是钢厂利润再度转为亏损，提产动能不强，关注后续持续性。与此同时，热卷需求韧性较强，周度表需环比增5.42万吨，延续相对高位，而下游冷轧行业基本面运行平稳，高产量、高库存格局下冷轧跟涨有限，冷热价差持续收缩，利好效应趋弱，热卷需求韧性待跟踪。目前来看，尽管热卷供需格局在走弱，但宏观乐观预期主导当前行情走势，强预期与弱现实博弈下钢价延续偏强震荡，谨防交易逻辑切换至现实端。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 请务必阅读文末免责条款部分 钢材 | 周报 专业研究·创造价值 2 / 12 请务必阅读文末免责条款 正文目录 1 市场回顾 .................................................................... 4 1.1 现货价格上涨 ............................................................ 4 1.2 期货强于现货，基差延续收敛 ............................................... 4 2 钢市基本面变化不大 .......................................................... 6 2.1钢厂生产恢复 ............................................................. 6 2.2 需求延续走弱 ............................................................ 7 2.3 库存拐点显现 ............................................................ 8 2.4 钢厂盈利未见改善 ........................................................ 9 3 结论 ....................................................................... 11 钢材 | 周报 专业研究·创造价值 3 / 12 请务必阅读文末免责条款 图表目录 图 1螺纹钢现货价格走势 ........................................................... 4 图 2热轧卷板现货价格走势 ......................................................... 4 图 3螺纹钢主力期价日K线 ......................................................... 5 图 4热轧卷板主力期价日K线 ....................................................... 5 图 5 螺纹钢01合约期现价差（上海现货，%） ........................................ 5 图 6 螺纹钢05合约期现价差（上海现货，%） ........................................ 5 图 7 热轧卷板01合约期现价差（上海现货，%） ...................................... 5 图 8 热轧卷板05合约期现价差（上海现货，%） ...................................... 5 图 9 全国247家钢厂生产情况 ...................................................... 6 图 10 唐山钢厂生产情况 ........................................................... 6 图 11 85家独立电弧炉厂开工率 ..................................................... 6 图 12 螺纹钢周产量 ............................................................... 7 图 13 热轧卷板周产量 ............................................................. 7 图 14 螺纹钢周度表需 ............................................................. 7 图 15 热轧卷板周度表需 ........................................................... 7 图 16 全国建筑钢材成交量 ......................................................... 7 图 17 全国建筑钢材成交量周均值 ................................................... 7 图 18 冷轧卷板周产量 ............................................................. 8 图 19 冷轧卷板周度表需 ........................................................... 8 图 20 螺纹钢库存总量 ............................................................. 8 图 21 螺纹钢库存周度变化 ......................................................... 8 图 22 螺纹钢厂内库存 ............................................................. 8 图 23 螺纹钢社会库存 ............................................................. 8 图 24 热轧卷板库存总量 ........................................................... 9 图 25 热轧卷板库存周度变化 ....................................................... 9 图 26 热轧卷板社会库存 ........................................................... 9 图 27 热轧卷板厂内库存 ........................................................... 9 图 28 247家样本钢厂盈利占比 ...................................................... 9 图 29 75家独立电弧炉钢厂盈利状况 ................................................ 10 图 30 华东螺纹吨钢利润走势 ...................................................... 10 图 31 华东热卷吨钢利润走势 ...................................................... 10 表 1现货价格变化情况 ............................................................. 4 表 2各品种主力合约周度涨跌幅 ..................................................... 4 钢材 | 周报 专业研究·创造价值 4 / 12 请务必阅读文末免责条款 1 市场回顾 1.1 现货价格上涨 本周钢材现货价格继续上涨，品种间强弱分化延续，建筑钢材弱于板材，全国主要城市螺纹钢均价报收3998元/吨，周环比上涨54元/吨；热轧板卷均价报收4065元/吨，周环比上涨113元/吨。 表 1现货价格变化情况 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图 1螺纹钢现货价格走势 3,0003,5004,0004,5005,0005,5006,0006,50001020304050607080910111220222021202020192018 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图 2热轧卷板现货价格走势 3,0003,5004,0004,5005,0005,5006,0006,5007,00001020304050607080910111220222021202020192018 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 1.2 期货强于现货，基差延续收敛 本周螺纹钢、热轧卷板主力增仓、放量上涨，周度均录得显著涨幅，均线指标延续多头排列，走势偏强。同时，钢材期现价格联袂上涨，且期货强于现货，基差持续收敛，螺纹期货更是出现升水现货局面。 表 2钢材主力期价周度涨跌幅 收盘价周涨跌幅(%)周内最高价周内最低价成交量周量差持仓量周仓差3,9453.603,9603,772####### 3,319,020####### 189,0484,0313.814,0483,878####### 914,711724,016 208,801活跃合约螺纹钢热轧卷板 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 上周末值涨跌幅上月末值涨跌幅上年末值涨跌幅同期值涨跌幅上海3,8503,7901.58%3,7702.12%4,760-19.12%4,830-20.29%天津3,8103,6903.25%3,6903.25%4,560-16.45%4,710-19.11%全国