钢材周报：宏观逻辑主导，钢价震荡企稳

钢材周报 宏观逻辑主导，钢价震荡企稳 核心观点 螺纹钢：期现价格触底回升，主力期价录得3.03%周涨幅，量缩仓增，均线指标再度纠缠，基差有所走弱。 螺纹钢供需两端季节性回升，短流程钢厂复产积极，螺纹钢周产量环比增18.76万吨，供应如期回升但依旧处于相对低位，低供应格局未变，但后续存有增量空间，利好效应不强。与此同时，螺纹钢需求开始恢复，周度表需环比大增，高频每日成交逐步回升，但两者仍是农历同期低位，鉴于下游复工偏慢，改善力度有待跟踪，相对利好则是重大会议临近国内政策强预期开始发酵，继续提振钢市。综上，螺纹钢供需两端均迎来回升，且低供应下产业矛盾相对有限，直接体现螺纹库存虽在累库但依旧显著低于往年水平，同时随着重大会议临近国内政策利好预期持续发酵，宏观逻辑主导下预计钢价延续震荡企稳态势，重点关注国内政策端情况。 姓名：涂伟华宝城期货投资咨询部从业资格证号：F3060359投资咨询证号：Z0011688电话：0571-87006873邮箱：tuweihua@bcqhgs.com 热轧卷板：期现价格有所走强，主力期价录得2.75%周涨幅，量仓收缩，均线指标开始纠缠，基差再度走弱。 作者声明 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 热轧卷板供需格局变化不大，库存延续累库态势，板材钢厂生产平稳，热卷周产量环比微降1.10万吨，维持相对高位，且高库存局面未变，供应压力偏大，仍会抑制热卷价格。不过，热轧卷板需求表现良好，周度表现环比增9.30万吨，处于同期高位，且主要下游冷轧产量维持高位，需求韧性表现尚可，给予价格强支撑，但需注意的是关税、反倾销政策扰动下出口需求存走弱预期，热卷需求改善力度有待跟踪。总之，热卷需求恢复较好，而供应维持高位，供需双强局面下基本面改善有限，相对利好则是国内政策强预期发酵，提振钢市情绪，短期支撑热卷价格震荡走高，但高供应、高库存局面下一旦需求走弱则其产业矛盾激化，届时价格再度承压，后续重点关注热卷需求变化情况。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 正文目录 1市场回顾....................................................................41.1现货触底回升............................................................41.2期价强势上行，基差有所走弱...............................................42钢材供需格局迎变化..........................................................62.1钢材供应弱稳............................................................62.2钢材需求改善............................................................72.3钢材持续累库............................................................82.4钢厂盈利相对平稳........................................................93结论.......................................................................11 图表目录 图1螺纹钢现货价格走势...........................................................4图2热轧卷板现货价格走势.........................................................4图3螺纹钢主力期价日K线.........................................................5图4热轧卷板主力期价日K线.......................................................5图5螺纹钢05合约期现价差（上海现货，%）........................................5图6螺纹钢10合约期现价差（上海现货，%）........................................5图7热轧卷板05合约期现价差（上海现货，%）......................................5图8热轧卷板10合约期现价差（上海现货，%）......................................5图9全国247家钢厂高炉开工率....................................................6图10全国247家钢厂高炉产能利用率...............................................6图11 87家独立电弧炉厂开工率.....................................................6图12螺纹钢周产量...............................................................7图13热轧卷板周产量.............................................................7图14螺纹钢周度表需.............................................................7图15热轧卷板周度表需...........................................................7图16全国建筑钢材成交量.........................................................7图17全国建筑钢材成交量周均值...................................................7图18热轧卷板每日成交量（MA5）..................................................8图19冷轧卷板周产量.............................................................8图20螺纹钢库存总量.............................................................8图21螺纹钢库存周度变化.........................................................8图22螺纹钢社会库存.............................................................8图23螺纹钢厂内库存.............................................................8图24热轧卷板库存总量...........................................................9图25热轧卷板库存周度变化.......................................................9图26热轧卷板社会库存...........................................................9图27热轧卷板厂内库存...........................................................9图28 247家样本钢厂盈利占比......................................................9图29 75家独立电弧炉钢厂盈利状况................................................10图30华东螺纹吨钢利润走势......................................................10图31华东热卷吨钢利润走势......................................................10 表1现货价格变化情况.............................................................4表2各品种主力合约周度涨跌幅.....................................................4 1市场回顾 1.1现货触底回升 下游需求恢复，产业矛盾积累有限，且重大会议临近乐观预期发酵，钢材现货价格触底回升。全国主要城市螺纹钢均价报收3488元/吨，周环比上涨48元；热轧板卷全国均价报收3481元/吨，周度涨幅为38元。 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 1.2期价强势上行，基差有所走弱 重大会议临近国内政策预期发酵，乐观情绪支撑下钢材期价强势上行，螺纹钢、热轧卷板主力期价均录得上涨，均线指标再度纠缠。与此同时，钢材期现价格均触底回升，且期货领涨为主，基差有所走弱。 数据来源：博易大师、宝城期货金融研究所 数据来源：博易大师、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 2钢材供需格局迎变化 2.1钢材供应弱稳 钢厂生产平稳，高炉开工率和产能利用率弱稳运行。钢联247家钢厂高炉开工率77.68%，环比上周减0.30%，同比增2.05%；高炉炼铁产能利用率85.41%，环比降0.19%，同比增1.82%。 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 短流程钢厂复产积极，电炉开工率和产能利用率快速回升。全国87家独立电弧炉钢厂开工率为53.45%，环比增33.67%；产能利用率为40.10%，环比增26.49%，日均粗钢产量环比增194.71%。具体品种来看，76家建材独立电弧炉钢厂螺纹钢、盘螺周产量环比分别增234.93%、257.31%。 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 表内五大材产量增量为主。螺纹钢周产量环比增18.76万吨至196.91万吨，低位显著回升，供应有所增加；热轧卷板周产量为327.83万吨，环比减1.10万吨，小幅回落但依旧是年内高位，供应压力未缓解。 2.2钢材需求改善 下游需求陆续恢复，钢材需求迎来改善。螺纹钢周度表需为168.62万吨，环比增104.45万吨，开始季节性回升；热轧卷板周度表需为322.88万吨，环比增9.28万吨，需求持续改善且处于同期高位。 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 建 筑 钢 材现 货 贸 易陆 续恢 复，全 国 主 要 贸 易 商 建 材 每 日 成 交 量 周 均 值 为10.41万吨，环比增71.09%，多因钢价走强刺激投机需求放量，鉴于下游复工偏慢，需求改善力度有待跟踪。 数据来源：Myst