钢材周报：宏观逻辑主导，钢价强势运行

钢材周报 宏观逻辑主导，钢价强势运行 核心观点： 螺纹钢：期现价格强势上涨，主力期价录得6.29%周涨幅，量仓收缩，均线指标转为多头排列，基差大幅走强。 国庆假期钢材现货价格上行，市场情绪相对偏暖，且节前螺纹钢呈现出供需双增局面，库存延续良好去化，建筑钢厂生产积极，螺纹周产量环比再增11.23万吨，连续五周回升并升至年内相对高位，且品种吨钢利润较好，后续产量仍有增量空间，低供应格局已变，压力在增加。与此同时，螺纹需求迎来好转，周度表需环比增33.06万吨，高频每日成交同样回升，但依旧处于近年来同期低位，且建筑工地资金情况改善有限，需求改善持续性存疑，相对利好则是国内政策利好预期。目前来看，螺纹供需两端有所变化，供应低位持续回升，而旺季需求虽在改善但力度存疑，基本面改善有限，相对利好还是国内政策利好预期兑现，宏观情绪偏暖，乐观氛围主导下预计螺纹延续偏强运行态势，关注节后首日国新办新闻发布会上政策利好兑现情况。 姓名：涂伟华宝城期货投资咨询部从业资格证号：F3060359投资咨询证号：Z0011688电话：0571-87006873邮箱：tuweihua@bcqhgs.com 作者声明 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 热轧卷板：期现价格强势上行，主力期价录得6.21%周涨幅，量仓收缩，均线指标转为多头排列，基差大幅走强。 节前热卷供需格局延续向好，库存去化扩大，板材钢厂生产趋弱，热卷周产量环比再降5万吨，已收缩至年内低位，继而带来库存去化，供应压力有所缓解。与此同时，热卷需求韧性尚可，周度表需环比增7.62万吨，补库驱动下高频成交更是显著放量，但需注意的是主要下游冷轧基本面表现一般，而人民币升值叠加季节性扰动未来出口需求将边际回落，热卷需求改善持续性有待跟踪。总之，热卷供应收缩，而需求韧性尚可，供需格局有所改善，叠加国内政策利好频发，市场情绪偏暖，宏观逻辑主导下预计热卷价格维持偏强运行态势，但需求改善存疑，上行空间谨慎乐观，重点关注需求变化情况。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 正文目录 1市场回顾....................................................................41.1现货大幅上涨............................................................41.2期价强势上涨，基差大幅走强...............................................42钢材供需格局在改善..........................................................62.1钢材供应持续回升........................................................62.2钢材需求迎改善..........................................................72.3钢材库存良好去化........................................................82.4钢厂盈利持续改善........................................................93结论.......................................................................11 图表目录 图1螺纹钢现货价格走势...........................................................4图2热轧卷板现货价格走势.........................................................4图3螺纹钢主力期价日K线.........................................................5图4热轧卷板主力期价日K线.......................................................5图5螺纹钢01合约期现价差（上海现货，%）........................................5图6螺纹钢05合约期现价差（上海现货，%）........................................5图7热轧卷板01合约期现价差（上海现货，%）......................................5图8热轧卷板05合约期现价差（上海现货，%）......................................5图9全国247家钢厂高炉开工率....................................................6图10全国247家钢厂高炉产能利用率...............................................6图11 87家独立电弧炉厂开工率.....................................................6图12螺纹钢周产量...............................................................7图13热轧卷板周产量.............................................................7图14螺纹钢周度表需.............................................................7图15热轧卷板周度表需...........................................................7图16全国建筑钢材成交量.........................................................7图17全国建筑钢材成交量周均值...................................................7图18热轧卷板每日成交量（MA5）..................................................8图19冷轧卷板周产量.............................................................8图20螺纹钢库存总量.............................................................8图21螺纹钢库存周度变化.........................................................8图22螺纹钢社会库存.............................................................8图23螺纹钢厂内库存.............................................................8图24热轧卷板库存总量...........................................................9图25热轧卷板库存周度变化.......................................................9图26热轧卷板社会库存...........................................................9图27热轧卷板厂内库存...........................................................9图28247家样本钢厂盈利占比......................................................9图29 75家独立电弧炉钢厂盈利状况................................................10图30华东螺纹吨钢利润走势......................................................10图31华东热卷吨钢利润走势......................................................10 表1现货价格变化情况.............................................................4表2各品种主力合约周度涨跌幅.....................................................4 1市场回顾 1.1现货大幅上涨 国内政策利好频发，乐观情绪发酵，钢材现货价格大幅上涨。全国主要城市螺纹钢均价报收3944元/吨，周环比上涨389元；热轧板卷全国均价报收3705元/吨，周度录得354元/吨涨幅。 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 1.2期价强势上涨，基差大幅走强 国内政策利好频发，乐观情绪发酵，钢材期价强势上涨，螺纹、热卷主力录 得大 幅上 涨，均 线 指 标转 为 多 头 排 列。与 此同 时 ，钢 材 期 现价均 强 势上 涨，且期货涨幅低于现货，基差大幅走强。 数据来源：博易大师、宝城期货金融研究所 数据来源：博易大师、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 2钢材供需格局在改善 2.1钢材供应持续回升 盈利状况好转，旺季钢厂持续复产，高炉开工率和产能利用率延续回升态势。钢联247家钢厂高炉开工率78.23%，环比上周持平，同比减5.94%；高炉炼铁产能利用率84.45%，环比增0.39%，同比降8.63%。 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 短流程钢厂持续复产，电炉开工率和产能利用率延续回升。全国87家独立电弧炉钢厂开工率为63.82%，环比增2.77%；产能利用率为43.65%，环比增3.98%，日均粗钢产量环比增10.04%。具体品种来看，76家建材独立电弧炉钢厂螺纹钢、盘螺周产量环比分别增6.88%、19.73%。 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 表内五大材周产量增量为主。螺纹钢周产量环比增11.23万吨至205.46万吨，供应持续回升，低供应格局在变；热轧卷板周产量为296.28万吨，环比减5.00万吨，产量延续回落，供应压力有所缓解。 2.2钢材需求迎改善 节前下游补库，钢材需求改善。螺纹钢周度表需为255.46万吨，环比增33.06万吨，迎来显著回升；热轧卷板周度表需为318.38万吨，环比增7.62万吨，小幅回升。 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 钢价上行刺激建筑钢材投机需求放量，全国主要贸易商建材每日成交量周均值为14.79万吨，环比增35.21%，低位显著回升，但目前建筑工地资金到位情况改善有限，下游需求改善持续性存疑。 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 数据来源：Mys