钢材&铁矿石日报：产业逻辑主导，钢矿偏弱运行

钢材&铁矿石日报 产业逻辑主导，钢矿偏弱运行 核心观点 螺纹钢：主力期价震荡下行，录得0.55%日跌幅，量缩仓增。现阶段，螺纹钢供应有所收缩，而需求同样走弱，供需双弱局面下螺纹钢基本面弱势未变，淡季钢价继续承压，相对利好则是成本支撑，预计走势延续震荡偏弱运行，关注库存变化情况。 热轧卷板：主力期价偏弱震荡，录得0.65%日跌幅，量缩仓增。目前来看，热卷需求有所走弱，而高产量、高库存局面下供应压力尚存，基本面表现偏弱，价格继续承压偏弱运行，关注需求表现情况。 姓名：涂伟华宝城期货投资咨询部从业资格证号：F3060359投资咨询证号：Z0011688电话：0571-87006873邮箱：tuweihua@bcqhgs.com 铁矿石：主力期价震荡运行，录得0%日跌幅，量缩仓稳。现阶段，海外矿石供应收缩但持续性存疑，而需求延续弱势运行，矿石基本面表现依然偏弱，现实逻辑主导下预计矿价继续承压偏弱运行，关注成材表现情况。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 作者声明 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 一产业动态 （1）2025年全国社会物流总额超368万亿元，同比增长5.1% 中国物流与采购联合会公布2025年全国物流运行数据。2025年我国物流需求规模稳步扩张、结构不断优化，物流效率持续提升，社会物流总费用与GDP比率降至历史最低水平，物流对经济发展的支撑效能不断增强，全年全国社会物流总额超368万亿元。2025年全国社会物流总额368.2万亿元，按可比价格计算，同比增长5.1%。全年各季度物流需求增速保持稳定增长。从长期趋势看，“十四五”时期社会物流总额年均增长5.7%，增速均高于同期GDP，物流对实体经济的拉动作用强劲。 （2）Mysteel：16家车企公布1月产销数据，12家销量同比增长 据Mysteel统计，截至2月10日，16家车企公布1月产销数据。销量方面，16家车企1月实现整车销量163.95万辆。其中，上汽集团1月销量32.74万辆，再霸榜首。从单月环比来看，仅有吉利汽车和中通汽车两家企业实现增长。从单月同比来看，12家车企销量实现增长。千里科技增幅第一，为162.79%；其次为赛力斯，增长104.85%；中通客车增幅35.72%位列第三。产量方面，上汽集团以33.87万辆排名第一，比亚迪23.24万辆排在第二。 （3）Mysteel：34家钢企通过极致能效标杆验收 自2024年9月起，中国钢铁工业协会开展了钢铁极致能效工程能效标杆示范企业公示工作。2月10日，有1家钢铁企业通过验收并公示，为泸州鑫阳钒钛钢铁有限公司。截至目前，已有34家钢铁企业在中钢协网站进行验收并公示。 二现货市 数据来源：Wind、Mysteel、宝城期货金融研究 数据来源：Wind、Mysteel、宝城期货金融研究所 三期货市场 四相关图表 4.1钢材库存 数据来源：Wind、Mysteel、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、Mysteel、宝城期货金融研究所 4.2铁矿石库存 数据来源：Wind、Mysteel、宝城期货金融研究所 4.3钢厂生产情况 数据来源：Wind、Mysteel、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、Mysteel、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、Mysteel、宝城期货金融研究所 五后市研判 螺纹钢：供需两端季节性走弱，库存持续累库，假期临近建筑钢厂如期减产，螺纹钢周产量环比降8.15万吨，供应有所收缩，但库存水平要明显高于去年农历同期，压力缓解有限。与此同时，螺纹钢需求延续季节弱势，周度表需和高频每日成交均大幅缩量，且位于近年来农历同期最低，考虑到下游行业未有改善，需求弱势格局难改，继续拖累钢价，相对利好则是节后政策预期。目前来看，螺纹钢供应有所收缩，而需求同样走弱，供需双弱局面下螺纹钢基本面弱势未变，淡季钢价继续承压，相对利好则是成本支撑，预计走势延续震荡偏弱运行，关注库存变化情况。 热轧卷板：供需格局变化不大，库存再度增加，板材钢厂生产趋稳，热卷周产量环比微降0.05万吨，整体维持相对高位，且库存水平偏高，供应压力未退。与此同时，热卷需求韧性有所趋弱，周度表需环比降5.87万吨，高频每日成交延续低位运行，相对利好则是下游冷轧产量维持高位，给予热卷需求支撑，但需谨防冷轧自身矛盾累积，加之外需出口表现一般，热卷需求存有隐忧。综上，热卷需求有所走弱，而高产量、高库存局面下供应压力尚存，基本面表现偏弱，价格继续承压偏弱运行，关注需求表现情况。 铁矿石：供需格局弱势未变，库存持续攀升，钢厂生产趋稳，矿石终端消耗小幅回升，上周样本钢厂日均铁水产量和进口矿日耗均有所增加，但考虑到钢厂盈利状况未好转，且钢市矛盾累积，需求改善力度有限，利好效应不强。与此同时，国内港口到货量再度回落，且飓风扰动下矿商发运大幅下降，海外矿石供应短期收缩，相应内矿供应季节性收缩，而高库存局面下矿石供应压力缓解有限。总之，海外矿石供应收缩但持续性存疑，而需求延续弱势运行，矿石基本面表现依然偏弱，现实逻辑主导下预计矿价继续承压偏弱运行，关注成材表现情况。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 公司地址：浙江省杭州市求是路8号公元大厦南裙1-5楼。咨询热线：400 618 1199 获 取 每 日期 货观 点推 送 免责条款 除非另有说明，宝城期货有限责任公司（以下简称“宝城期货”）拥有本报告的版权。未经宝城期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告的全部或部分内容。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。宝城期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是宝城期货在最初发表本报告日期当日的判断，宝城期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但宝城期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。宝城期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 宝城期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 宝城期货版权所有并保留一切权利。