钢材&铁矿石日报：产业弱稳运行，钢矿偏弱震荡

请务必阅读文末免责条款钢材&铁矿石日报（仅供参考，不构成任何投资建议）1/8 专业研究·创造价值姓名：涂伟华宝城期货投资咨询部从业资格证号：F3060359投资咨询证号：Z0011688电话：0571-87006873邮箱：tuweihua@bcqhgs.com作者声明本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 专业研究·创造价值一产业动态二现货市图1黑色金属现货报价表数据来源：IFIND、WIND、宝城期货金融研究所上海3,070-3061.5% PB粉（青岛港）-1现货市场（HRB400E，20mm） 2/7请务必阅读文末免责条款（1）乘联分会：5月1-25日全国乘用车市场零售135.8万辆，同比增16%乘用车：5月1-25日，全国乘用车市场零售135.8万辆，同比去年5月同期增长16%，较上月同期增长9%，今年以来累计零售823万辆，同比增长9%；5月1-25日，全国乘用车厂商批发138.9万辆，同比去年5月同期增长17%，较上月同期下降1%，今年以来累计批发985.8万辆，同比增长12%。新能源：5月1-25日，全国乘用车新能源市场零售72.6万辆，同比去年5月同期增长31%，较上月同期增长11%，全国新能源市场零售渗透率53.5%，今年以来累计零售405万辆，同比增长35%；5月1-25日，全国乘用车厂商新能源批发75.3万辆，同比去年5月同期增长26%，较上月同期增长0%，新能源厂商批发渗透率54.2%，今年以来累计批发473.4万辆，同比增长39%。（2）财政部：1-4月全国发行新增地方政府债券14927亿元财政部数据显示，2025年4月，全国发行新增债券2534亿元，其中一般债券233亿元、专项债券2301亿元。全国发行再融资债券4399亿元，其中一般债券1174亿元、专项债券3225亿元。合计，全国发行地方政府债券6933亿元，其中一般债券1407亿元、专项债券5526亿元。（3）巴西延长并扩大钢铁进口配额措施巴西外贸委员会决定将钢铁进口配额措施延长一年，配额内税率维持在9%至16%，超出配额部分征收25%关税。同时，进口配额名单上新增了4种产品，受限品种由19种增至23种。巴西发展、工业、贸易与服务部（MDIC）表示，新增产品因进口量大幅增长，成为原受限品种替代品，故被纳入管控。据介绍，本次调整沿用既有技术标准，凡进口量较2020至2022年均值增长30%以上的产品，均纳入配额管理。根据规定，新增产品因进口量大增，成为原受限品种的替代品，被纳入管控。全国均价上海天津全国均价卷螺价差螺废价差3,2253,1803,1503,2652,9002,080110990-18-200-110010-30澳洲巴西8.4118.92-0.120.08热卷卷板（上海，4.75mm）-0.19-1.20SGX掉期（当月）普氏指数（CFR，62%）主要品种价差张家港重废（≥6mm）96.450唐山铁精粉（湿基）海运费738唐山钢坯（Q235） 天津3,160-20螺纹钢 专业研究·创造价值数据来源：IFIND、WIND、宝城期货金融研究所三期货市场图3主力合约期货价格数据来源：IFIND、WIND、宝城期货金融研究所收盘价涨跌幅(%)最高价2,964-0.772,9823,100-0.553,116698.5-0.14702.5期货市场活跃合约螺纹钢热轧卷板铁矿石 专业研究·创造价值四相关图表4.1钢材库存图4螺纹钢库存：周度变化-100-50050100150200250010203042025数据来源：Wind、宝城期货金融研究所图6热轧卷板库存：周度变化-30-20-100102030405060010203042025数据来源：Wind、宝城期货金融研究所4.2铁矿石库存图8全国45港铁矿石库存-800-600-400-20002004006002024-012024-022024-032024-032024-042024-05库存环比变化数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 050605062024-062024-07 07080910202420232024-082024-092024-102024-112024-122025-012025-012025-02铁矿石港口库存 4/7请务必阅读文末免责条款数据来源：Wind、宝城期货金融研究所图7热轧库存总量（钢厂+社库）200250300350400450500010203040506070809102025202420232022数据来源：Wind、宝城期货金融研究所图9全国45港铁矿石库存（季节性）10,00011,00012,00013,00014,00015,00016,00017,0000102030405060708091020252024202320222021数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 专业研究·创造价值数据来源：Wind、宝城期货金融研究所4.3钢厂生产情况图12247家样本钢厂高炉开工率和产能利用率65707580859095高炉开工率产能利用率数据来源：Wind、宝城期货金融研究所图1487家独立电炉开工率0102030405060708090010203040506070809102025202420232022数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 5/7请务必阅读文末免责条款数据来源：Wind、宝城期货金融研究所图13 247家钢厂盈利钢厂占比0102030405060708090100010203040506070809102025202420232022数据来源：Wind、宝城期货金融研究所图15 75家建材独立电弧炉钢厂盈亏情况0%10%20%30%40%50%60%70%80%90%100%持平亏损盈利数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 专业研究·创造价值五后市研判 6/7请务必阅读文末免责条款螺纹钢：供需两端迎来变化，建筑钢厂生产积极，螺纹钢周产量环比再增4.95万吨，供应持续回升并位于年内高位，且品种吨钢利润尚可，生产积极性未退 ， 供 应 延 续 高 位 运 行 。 与 此 同 时 ， 螺 纹 钢 需 求 再 度 走 弱 ， 周 度 表 需 环 比 降13.16万吨，而高频每日成交同样减量，两者继续处于近年来同期低位，需求表现一般，且后续将迎来季节性走弱，弱势需求仍会抑制钢价。总之，建筑钢厂生产积极，供应持续回升并处于年内高位，压力偏大；而螺纹钢需求则是在走弱，周度表需环比下降，高频成交再度缩量，且后续仍将季节性走弱，供强需弱局面下螺纹基本面相对疲弱，钢价继续承压运行，叠加市场情绪不佳，钢价延续弱势寻底态势，关注需求变化情况。热轧卷板：供需两端均有所走弱，板材钢厂检修增多，热卷产量持续下降，周环比减6.30万吨，供应已降至相对低位，但品种吨钢利润尚可，后续仍将复产，利好效应待跟踪。与此同时，热卷需求有所走弱，周度表需环比降16.47万吨，高频成交同样缩量，相对利好的主要下游冷轧产量维持高位，且外需风险暂缓，需求收缩空间有限，须提防则是冷轧产业矛盾激化。目前来看，热卷供应收缩但持续性存疑，相应的需求在走弱，供需双弱局面下基本面并未好转，叠加市场情绪走弱，热卷价格承压弱势运行，关注钢厂生产情况。铁矿石：供需两端迎来变化，钢厂生产趋弱，矿石终端消耗持续回落，上周样本钢厂日均铁水产量和进口矿日耗环比再降，相对利好则是依然处于年内相对高位，但钢市传统淡季降至，难以承接高铁水，后续仍将下行，需求端利好效应趋弱。与此同时，国内港口到货持续回落，带来港存良好去化，但海外矿商发运则是大幅增加，创下年内单周第二高，按船期推算后续澳矿到货将回升，且国内矿山生产积极，矿石供应压力依然偏大。总之，淡季钢厂生产趋弱，矿石终端消耗延续回落，需求端利好效应趋弱；同时，港口到货迎来回升，相应的海外矿商发运维持高位，叠加内矿生产积极，矿石供应压力偏大，铁矿石基本面持续走弱，矿价继续承压运行，短期利空因素主导下预计矿价延续震荡下行态势，关注铁水降幅情况。（仅供参考，不构成任何投资建议） 专业研究·创造价值7/7公司地址：浙江省杭州市求是路8号公元大厦南裙1-5楼。咨询热线：400 618 1199免责条款除非另有说明，宝城期货有限责任公司（以下简称“宝城期货”）拥有本报告的版权。未经宝城期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告的全部或部分内容。本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。宝城期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是宝城期货在最初发表本报告日期当日的判断，宝城期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但宝城期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。宝城期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。宝城期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。宝城期货版权所有并保留一切权利。获 取 每 日期 货观 点推 送扫码关注宝城期货官方微信·期货咨询尽在掌握服务国家走向世界知行合一专业敬业 诚信至上严谨管理 请务必阅读文末免责条款